ԱՄՆ գանձապետարանի եկամտաբերությունն աճում է, բայց ի՞նչ է դա նշանակում շուկաների և կրիպտոների համար:

Բոլոր առևտրային շուկաներում և արժույթներում ԱՄՆ գանձապետական ​​ֆոնդերը՝ պետական ​​պարտատոմսերը, զգալի ազդեցություն ունեն: Ֆինանսների մեջ ցանկացած ռիսկի չափում հարաբերական է, այսինքն, եթե մեկը ապահովագրում է տունը, ապա առավելագույն պարտավորությունը սահմանվում է ինչ-որ գումարի տեսքով: 

Նմանապես, եթե վարկ է վերցվում բանկից, ապա պարտատերը պետք է հաշվարկի գումարի չվերադարձման հավանականությունը և գնաճի հետևանքով գումարի արժեզրկման ռիսկը:

Վատագույն սցենարի դեպքում եկեք պատկերացնենք, թե ինչ կկատարվի պարտքի թողարկման հետ կապված ծախսերի հետ, եթե ԱՄՆ կառավարությունը ժամանակավորապես դադարեցնի վճարումները կոնկրետ տարածաշրջանների կամ երկրների համար: Ներկայումս կան ավելի քան 7.6 տրիլիոն դոլար արժողությամբ պարտատոմսեր, որոնք պահվում են օտարերկրյա կազմակերպությունների կողմից, և բազմաթիվ բանկեր և կառավարություններ կախված են այս դրամական հոսքերից:

Երկրների և ֆինանսական հաստատությունների կողմից պոտենցիալ կասկադային էֆեկտը անմիջապես կազդի ներմուծման և արտահանման կարգավորման նրանց ունակության վրա, ինչը կհանգեցնի վարկավորման շուկաներում հետագա կոտորածների, քանի որ յուրաքանչյուր մասնակից կշտապի նվազեցնել ռիսկերի ազդեցությունը:

Ավելի քան 24 տրիլիոն դոլար ԱՄՆ գանձապետական ​​գանձապետարաններում կան, որոնք պահվում են հանրության կողմից, ուստի մասնակիցները սովորաբար ենթադրում են, որ գոյություն ունեցող ամենացածր ռիսկը կառավարության կողմից աջակցվող պարտքն է:

Գանձապետարանի եկամտաբերությունը անվանական է, ուստի ուշադրություն դարձրեք գնաճին

Այն եկամտաբերությունը, որը լայնորեն լուսաբանվում է ԶԼՄ-ների կողմից, այն չէ, ինչ առևտուր են անում պրոֆեսիոնալ ներդրողները, քանի որ յուրաքանչյուր պարտատոմս ունի իր գինը: Այնուամենայնիվ, պայմանագրի մարման ժամկետի հիման վրա թրեյդերները կարող են հաշվարկել համարժեք տարեկան եկամտաբերությունը, ինչը հեշտացնում է հանրության համար պարտատոմսերի պահպանման առավելությունները: Օրինակ, ԱՄՆ 10-ամյա գանձապետարանը գնելը 90-ով գայթակղում է սեփականատիրոջը համարժեք 4% եկամտաբերությամբ մինչև պայմանագրի ժամկետի ավարտը:

Եթե ​​ներդրողը կարծում է, որ գնաճը շուտով չի զսպվի, ապա միտումն այն է, որ այդ մասնակիցները 10-ամյա պարտատոմսերի առքուվաճառքի ժամանակ պահանջեն ավելի բարձր եկամտաբերություն։ Մյուս կողմից, եթե այլ կառավարություններ բախվում են անվճարունակ դառնալու կամ իրենց արժույթների գերինֆլյացիայի ռիսկին, հավանական է, որ ներդրողները ապաստան փնտրեն ԱՄՆ գանձապետարաններում:

Նուրբ մնացորդը թույլ է տալիս ԱՄՆ պետական ​​պարտատոմսերի առևտուրն ավելի ցածր, քան մրցակցային ակտիվները և նույնիսկ սպասվող գնաճից ցածր: Թեև մի քանի տարի առաջ աներևակայելի էր, բայց բացասական եկամտաբերությունը բավականին տարածված դարձավ այն բանից հետո, երբ կենտրոնական բանկերը նվազեցրին տոկոսադրույքները մինչև զրոյի՝ 2020 և 2021 թվականներին իրենց տնտեսությունները խթանելու համար:

Ներդրողները վճարում են կառավարության կողմից ապահովված պարտատոմսերի անվտանգությունն ունենալու արտոնության համար՝ բանկային ավանդների ռիսկին դիմակայելու փոխարեն: Որքան էլ խելահեղ թվա, ավելի քան 2.5 տրիլիոն դոլար արժողությամբ բացասական եկամտաբերությամբ պարտատոմսեր դեռևս գոյություն ունենալ, որը հաշվի չի առնում գնաճի ազդեցությունը։

Կանոնավոր պարտատոմսերը ավելի բարձր գնաճ են գնահատում

Հասկանալու համար, թե որքանով է իրականությունից կտրվել ԱՄՆ պետական ​​պարտատոմսերը, պետք է գիտակցել, որ եռամյա արժեթղթի եկամտաբերությունը կազմում է 4.38%: Միևնույն ժամանակ, սպառողական գնաճը կազմում է 8.3%, այնպես որ կամ ներդրողները կարծում են, որ Դաշնային պահուստը հաջողությամբ կթեթևացնի ցուցանիշը, կամ նրանք պատրաստ են կորցնել գնողունակությունը՝ աշխարհում ամենացածր ռիսկային ակտիվի դիմաց:

Ժամանակակից պատմության մեջ ԱՄՆ-ը երբեք չի վճարել իր պարտքը։ Պարզ ասած, պարտքի առաստաղը ինքնորոշված ​​սահմանաչափ է: Այսպիսով, Կոնգրեսը որոշում է, թե որքան պարտք կարող է թողարկել դաշնային կառավարությունը:

Որպես համեմատություն՝ HSBC Holdings-ի պարտատոմս հասունանալով 2025 թվականի օգոստոսին վաճառվում է 5.90% եկամտաբերությամբ։ Ըստ էության, չպետք է մեկնաբանել ԱՄՆ գանձապետարանի եկամտաբերությունը որպես գնաճային ակնկալիքի հուսալի ցուցանիշ։ Ավելին, այն փաստը, որ այն հասել է 2008 թվականից ի վեր ամենաբարձր մակարդակին, ավելի քիչ նշանակություն ունի, քանի որ տվյալները ցույց են տալիս, որ ներդրողները պատրաստ են զոհաբերել շահույթը՝ նվազագույն ռիսկային ակտիվը ունենալու անվտանգության համար:

Հետևաբար, ԱՄՆ գանձապետարանի եկամտաբերությունը հիանալի գործիք է այլ երկրների և կորպորատիվ պարտքի նկատմամբ չափելու համար, բայց ոչ բացարձակ թվով: Այդ պետական ​​պարտատոմսերը կարտացոլեն գնաճային ակնկալիքները, բայց կարող են նաև խստորեն սահմանվել, եթե այլ թողարկողների համար ընդհանրացված ռիսկը մեծանա: