Մոտ երկու ամիս է անցել Terra-Luna-ի մայիսի 7-ի վթարից: Լինի դա ժամանակի դադարեցում, թե անցյալ վերադարձ, ապարդյուն է և գրեթե անհնարին է ներդրողների համար վերականգնել իրենց կորուստները: Այնուամենայնիվ, «Ուտիճների տեսությունը» մեզ ասում է, որ երբ դուք տեսնում եք մեկ ուտիճ, կարող է լինել շատ ավելին, որը դուք չեք կարող անմիջապես տեսնել: Ի վերջո, մեկ ուտիճ սովորաբար նշանակում է, որ մթության մեջ ավելի շատ են պառկածները:
Terra-Luna-ի վթարից շատ չանցած՝ Celsius և Babel Finance կրիպտոարժույթների վարկավորման հարթակներում իրացվելիության ճգնաժամ ապրեց, որը նույնիսկ տարածվեց արդյունաբերության հեջ-ֆոնդերի վրա: Այսպիսով, որո՞նք էին վերջին դեպքերի պատճառները։ Ի՞նչ պետք է անեն խոշոր փոխանակումները՝ իրենց օգտատերերին լավագույնս պաշտպանելու համար: Այս հոդվածը կտրամադրի քայլ առ քայլ վերլուծություն:
Terra-Luna վթար
UST-ը Terra շղթայում ամենամեծ շուկայական արժեքն ունեցող stablecoin-ն է՝ կապված ԱՄՆ դոլարի հետ՝ 1:1 սկզբունքով: Luna-ն Terra արձանագրության կառավարման նշանն է, որը հիմնականում օգտագործվում է հանրային շղթայական գազի վճարները վճարելու, գրավադրվող հանքարդյունաբերության և արձանագրային կառավարման համար: Ընդհանուր stablecoins, ինչպիսիք են USDC-ն կամ USDT-ը, թողարկվում են գրավադրելով fiat արժույթը:
UST-ը ալգորիթմական ստաբիլքոին է, ինչը նշանակում է, որ այն չի ապավինում գրավի վրա: Ինչպե՞ս է այն հասնում ալգորիթմական կայունության: Terra-ի կողմից մշակված ալգորիթմը պետք է պատրաստի 1 ԱՄՆ դոլար, որը համարժեք է 1 ԱՄՆ դոլար արժողությամբ Luna-ին: Այսինքն՝ յուրաքանչյուր հատվող UST-ի դիմաց 1 ԱՄՆ դոլար արժողությամբ Լունա պետք է այրվի, և 1 ԱՄՆ դոլար արժողությամբ Լունա կարող է նաև փոխանակվել 1 ԱՄՆ դոլարով:
Եկեք ավելի սերտ նայենք ստորև բերված նկարում ներկայացված փոխանակման գործընթացին: Երբ UST-ի գինը գերազանցում է 1 ԱՄՆ դոլարը, արբիտրաժները վաստակում են տարբերությունը՝ այրելով Luna-ն՝ UST-ի համար, և գինը աստիճանաբար վերադառնում է ԱՄՆ 1 դոլարի, քանի որ UST-ի մատակարարումն ավելանում է: Երբ UST-ի գինը իջնում է 1 ԱՄՆ դոլարից ցածր, արբիտրաժները կարող են նաև սպեկուլյացիա անել՝ փոխանակելով Luna-ն, և գինը կբարձրանա մինչև 1 ԱՄՆ դոլար, քանի որ UST-ի մատակարարումը կրճատվում է:
Այս ալգորիթմական stablecoin-ի տրամաբանությունը չի կարող սխալվել: Այնուամենայնիվ, կետը (խոշոր սեփականատերեր ունեցող կազմակերպությունը կամ անհատը) մայիսի 285-ին ԱՄՆ դոլարով վաճառեց 7 միլիոն ԱՄՆ դոլարին համարժեք գումար, ինչը հանգեցրեց հսկայական տարածման, որն առաջացրեց նշանային գինը՝ առաջացնելով շուկայական խուճապ:
Ինչպես նշվեց, UST հատելը պահանջում է Luna-ի այրումը, ուստի UST վաճառելը համարժեք է նույն քանակությամբ LUNA հատելուն և վաճառելուն: Սա ստեղծեց ուժեղ վաճառքի ճնշում նշանի վրա: Կապիտալների զգալի արտահոսքի պատճառով Luna-ն 86 ժամվա ընթացքում 61 ԱՄՆ դոլարից իջավ մինչև 12 ԱՄՆ դոլար, և ԱՄՆ դոլարի մի քանի վաճառքներ տեղի ունեցան միլիոնների հասնող գործարքներում: Վաճառքի այս աննախադեպ բնույթը շուկայական խուճապ առաջացրեց: Թեև Terra-ն հայտարարեց, որ կստեղծի Bitcoin-ի պաշարներ՝ համակարգը կայունացնելու համար՝ գնելով ավելի շատ Luna և UST, դա չհաջողվեց աշխատել:
Celsius/Babel Finance-ի փլուզում
Հունիսի 13-ին Crypto վարկատու Celsius-ը հայտարարեց բոլոր դուրսբերումների, գործարքների և հաշիվների միջև փոխանցումների կասեցման մասին: Սա ցույց տվեց, որ Ցելսիուսը կարող է ֆինանսական դժվարությունների մեջ լինել՝ շուկայական խուճապի պայմաններում ավանդների զանգվածային շրջանառության հետևանքով առաջացած իրացվելիության բացակայության պատճառով:
Ցելսիուսը մեկ անգամ հաջողություն ունեցավ՝ անցյալ տարվա նոյեմբերին հավաքելով 750 միլիոն ԱՄՆ դոլար: Որպես կրիպտո ընկերություն՝ նրա կառավարվող ակտիվները կազմում էին ավելի քան 30 միլիարդ ԱՄՆ դոլար: Չնայած դրան, Ցելսիուսը կարծես փլուզվել է մեկ գիշերվա ընթացքում, և պատճառը ոչ այլ ինչ է, քան տագնապալի:
Շուկայական տվյալները ցույց են տալիս, որ Celsius-ը կառավարել է մոտ 1 միլիոն Ethereum, որից միայն 27%-ն են եղել տեղում ակտիվներ, մինչդեռ 44%-ը գրավադրվել է Ethereum 2.0 պայմանագրով Lido-ի միջոցով և պահվել է stETH-ի տեսքով: Մնացած 29%-ն ուղղակիորեն գրավադրվել է առնվազն մեկ տարի ժամկետով։ Սա ցույց է տալիս, որ Ցելսիուսի իրական կապիտալի իրացվելիությունը նրա ակտիվների 30%-ից քիչ էր, ինչը շատ ավելի ցածր էր այն մակարդակից, որն անհրաժեշտ էր զանգվածային վազքների դեմ պայքարելու համար:
Ցելսիուսի փլուզման հիմնական պատճառը ռիսկերի վատ կառավարումն է: Բացի այդ, բազմաթիվ խնդիրներ կային բուն ընկերության կառավարման և գործունեության մեջ։
Այն բանից հետո, երբ Ցելսիուսը հայտարարեց դուրսբերումների, գործարքների և փոխանցումների կասեցման մասին, կրիպտո-շուկայում ավելի շատ «ականներ» պայթեցվեցին մեկ շաբաթվա ընթացքում: Հոնկոնգում գործող կրիպտոարժույթների վարկավորման Babel Finance ընկերությունը հաճախորդներին ասել է, որ կդադարեցնի մարումները և դուրսբերումները բոլոր ապրանքների համար՝ պատճառաբանելով «իրացվելիության անսովոր ճնշումները»:
Babel Finance-ը կրիպտո-վարկավորման և առևտրային բիզնես էր, որը հիմնադրվել է 2018 թվականին, 3 թվականի վերջին ավելի քան 2021 միլիարդ ԱՄՆ դոլարի չմարված վարկային պորտֆելով: Ընկերությունն ունի մոտ 500 հաճախորդ, որոնցից շատերը ինստիտուցիոնալ հաճախորդներ են, ներառյալ ավանդական բանկերը, ներդրումային հիմնադրամները: , հավատարմագրված ներդրողներ և ընտանեկան գրասենյակներ:
Three Arrows Capital-ի անվճարունակությունը
Ոչ միայն կրիպտո տարածության վարկավորման հարթակներն են ստեղծել այնպիսի ճգնաժամ, ինչպիսին այն ճգնաժամն է, որն ունեցել է ավանդական ֆինանսական արդյունաբերությունը Համաշխարհային ֆինանսական ճգնաժամի ժամանակ: Փոթորիկը նույնիսկ տարածվել է արդյունաբերության հեջ-ֆոնդերի վրա: Three Arrows Capital Ltd.-ն նույնպես անհանգստություն է առաջացրել ներդրողների շրջանում այն բանից հետո, երբ չի կարողացել բավարարել վարկատուների մարժա պահանջները: Կրիպտո-կենտրոնացված հեջ-ֆոնդը վարձել է իրավաբանական և ֆինանսական խորհրդատուների՝ մեծ կորուստներ կրելով շուկայական լայն վաճառքից:
Գրեթե 10-ամյա հեջ-ֆոնդի կառավարվող ակտիվները ժամանակին գերազանցել են 10 միլիարդ ԱՄՆ դոլարը, սակայն ապրիլին կրճատվել են մինչև 3 միլիարդ ԱՄՆ դոլար: Նրա պորտֆոլիոն ներառում է այնպիսի նշաններ, ինչպիսիք են Ավալանշը, Սոլանան, Պոլկադոտը և Terra-ն: Կրիպտոարժույթների շուկայի վերջին կայուն անկման պայմաններում գրեթե բոլոր այն նախագծերը, որոնցում ներդրվել է Three Arrows Capital-ը, գտնվում են ջրի տակ: Լրատվամիջոցների տեղեկությունների համաձայն, Three Arrows Capital-ի ընդհանուր լուծարման գումարը վարկային հարթակում կազմում է մինչև 400 միլիոն ԱՄՆ դոլար, և այն կարող է սնանկության առաջ կանգնել:
Ինչպե՞ս են փոխանակումները պաշտպանում օգտատերերի իրավունքներն ու շահերը: (Հուոբի Գլոբալը որպես օրինակ վերցնելով)
Huobi Global- ը ունի ռիսկերի կառավարման համապարփակ գործընթաց, ինչպես նաև ունի առաջատար կարողություններ այս ոլորտում, որոնք եզակի են ոլորտում: Սա հնարավորություն է տվել հարթակին իր ստեղծման օրվանից սկսած ինը տարվա ընթացքում հասնել զրոյական անվտանգության միջադեպերի աստղային ռեկորդի: Երբ Terra-Luna-ի փլուզումը տեղի ունեցավ, Huobi Global-ը լավ գործեց հետևյալ երեք ասպեկտներում, որոնք կարող են սովորել այլ փոխանակումների համար.
- Արդյունավետ և պատշաճ կերպով դատելով իրավիճակը
- Օգտագործողներին անհապաղ տեղեկացնել ռիսկերի մասին
- Պլատֆորմի շահագործում օգտատերակենտրոն հիմունքներով
Եկեք նայենք այն գործընթացին, որը Huobi Global-ն օգտագործել է Terra-Luna-ի փլուզման դեմ պայքարելու համար.
- Երբ Luna-ն սկսեց իր մահվան պարույրը, Huobi Global-ը փակեց ավանդային ալիքը՝ օգտատերերին պաշտպանելու համար: Luna-ի գինը Huobi Global-ում ամենաբարձրն էր բոլոր հարթակների մեջ այդ ժամանակահատվածում, ինչը պաշտպանում էր հարթակում Luna-ի սեփականատերերի շահերը և նրանց բավարար ժամանակ տալիս ճշգրտումներ կատարելու համար:
- Հենց հաստատվեց, որ Luna-ն այլևս չի թողարկվում, Huobi Global-ը նախապես տեղեկացրեց Luna-ի և UST-ի սեփականատերերին ռիսկերի մասին, որպեսզի նրանք կարողանան տեղեկացված որոշում կայացնել:
- Ընդարձակ և մանրամասն թարմացումներ տրամադրելուց հետո Huobi Global-ը վերաբացել է վերալիցքավորման ալիքը՝ իր օգտատերերի առևտրային կարիքները բավարարելու համար:
Շուկայական վերջին խառնաշփոթից հետո Huobi Global-ն անմիջապես ուժեղացրել է օգտատերերի ակտիվները անվտանգության լուրջ միջադեպերից պաշտպանելու միջոցները: Նրա ամենօրյա գործառնությունները, ներառյալ ավանդներն ու դուրսբերումները, մնացին նորմալ:
Ամեն անգամ, երբ տեղի է ունենում շուկայական ճգնաժամ, Huobi Global-ը հավատում է իր պատասխանատվությունը՝ որպես ոլորտի առաջատար՝ պաշտպանելու օգտատերերի շահերը: Արջերի շուկայում ներդրողների համար դժվար է խուսափել ռիսկերից, սակայն բարձրորակ նախագծերի և հարթակների ընտրությունը կարող է գոնե օգնել նրանց սահմանափակել ավելորդ կորուստները:
Հրաժարում. Սա մամուլի հաղորդագրություն է: Coinpedia-ն չի հաստատում և պատասխանատվություն չի կրում այս էջի որևէ բովանդակության, ճշգրտության, որակի, գովազդի, ապրանքների կամ այլ նյութերի համար: Ընթերցողները պետք է կատարեն իրենց սեփական հետազոտությունը նախքան ընկերության հետ կապված որևէ գործողություն կատարելը:
Աղբյուր՝ https://coinpedia.org/press-release/understanding-recent-crypto-crash-and-how-crypto-exchanges-can-protect-users/