FTX ԱՄՆ-ի առաջարկը, որը ցնցեց Կոնգրեսը և կրիպտո ածանցյալների աշխարհը

մարտին նա ապրանքային ֆյուչերսների առևտրային հանձնաժողով (CFTC) խնդրել է հրապարակային մեկնաբանություն FTX US-ի առաջարկով փոփոխել իրենց ածանցյալների մաքրման կազմակերպության (DCO) լիցենզիան: առաջարկել մարժա առևտուր մանրածախ հաճախորդներին կրիպտոածանցյալների առևտրի «ոչ միջնորդավորված» մոդելով: Նրանց համար, ովքեր կանոնավոր կերպով առևտուր են անում ֆյուչերսներով և օպցիոններով, դուք, հավանաբար, տեղյակ եք, որ մարժայի գործարքները մաքրվում են Futures Commission Merchant (FCM) միջնորդի միջոցով:

Դա, իհարկե, որոշում չէ, որ CFTC-ն, թվում էր, թեթև է, ոչ էլ Կոնգրեսի կարծիքով, պետք է արագ դիտարկել, քանի որ ածանցյալ գործիքները ցավոտ թեմա են համաշխարհային ֆինանսական ճգնաժամի պատճառների վերաբերյալ: Որպես ԱՄՆ նախկին կարգավորող՝ ածանցյալ գործիքների շուկայում թափանցիկության բացակայությունը և ռիսկի համակենտրոնացումը հանգեցրել են այս երկրին ձախողման եզրին համաշխարհային ֆինանսական շուկաներում, ուստի հասկանալի է, թե ինչու է այդքան աղմուկ հանված բոլորովին նոր կրիպտո փոխանակման մասին, որը փնտրում է դեպի։ փոխել ածանցյալ գործիքների մարժա առուվաճառքի ձևը մանրածախ մակարդակում:

Այս պատմության մեջ ես նախ վերանայում եմ այս առաջարկի հետ կապված իրադարձությունների ժամանակացույցը, այնուհետև հարցազրույցը FTX US-ի նախագահ Բրետ Հարիսոնի հետ, ով պարզաբանում է, թե ինչու է այս առաջարկը նշանակալից և իր համոզմունքն այն մասին, թե ինչպես է այս տեսակի մարժայի մաքրումը իրականում նվազեցնում բնորոշ ռիսկերը: ածանցյալ գործիքների ներկայիս շուկայում:

Խրոնոլոգիա

Հունվար 4, 2022 – Ռոստին Բենհեմը երդվում է որպես CFTC-ի նախագահ՝ նախագահ Բայդենի կողմից առաջադրվելուց հետո: Բենհեմը ծախսում է այն, ինչ նա նկարագրում է որպես ամիսներ աշխատելով FTX US-ի հետ կուլիսներում իրենց նոր առաջարկի վրա, որը վերաբերում է մանրածախ մակարդակում կրիպտոածանցյալների համար մարժա գործարքների մաքրմանը:

Մարտի 10, 2022 – CFTC-ն պաշտոնապես հայտարարում է, որ ածանցյալ քլիրինգի կազմակերպությունները (DCO) ձգտում են առաջարկել մարգինացված ապրանքների քլիրինգ անմիջապես մասնակիցներին՝ առանց FCM միջնորդի օգտագործելու: CFTC-ն նաև հայտարարում է, որ վերանայում է FTX US Derivatives (FTX) պաշտոնական խնդրանքը՝ փոփոխելու իր գրանցումը, որպեսզի փոփոխի իր գոյություն ունեցող ոչ միջանկյալ մոդելը, որը ներկայումս մաքրում է ֆյուչերսների և օպցիոնների պայմանագրերը ամբողջությամբ գրավադրված հիմունքներով՝ մանրածախ մասնակիցների համար մարժա ապրանքների քլիրինգի համար՝ միաժամանակ շարունակելով: ոչ միջանկյալ մոդելով։ CFTC-ն պահանջում է հանրային մեկնաբանություն FTX-ի վերաբերյալ, որն ի սկզբանե նախատեսված է 30 օրից:

Մարտի 24, 2022 – CFTC-ն հայտարարում է, որ երկարացնում է FTX-ի վերաբերյալ հանրային մեկնաբանությունների հայտը մինչև 60 օր՝ ժամկետը տեղափոխելով մայիսի 11, որը երկու շաբաթ է մնացել: Մեկնաբանությունները կարող են տրամադրվել այս միջոցով ՈՒղեցույց և FTX US-ի նյութերը կարող են վերանայվել այստեղ.

Մարտի 31, 2022 – Ներկայացուցիչների պալատի գյուղատնտեսության հանձնաժողովը լսումներ է անցկացնում, որը կոչվում է «CFTC-ի վիճակը», որտեղ միակ վկան է CFTC-ի նախագահ Ռոստին Բենհեմը: Կոմիտեի նախագահ Դեյվիդ Սքոթը (D-GA) լսումները սկսում է հուզիչ հայտարարությամբ աշխարհի մեծագույն ֆինանսական համակարգի հանդեպ իր «սիրո և ջերմության» և Ուորթոնի բիզնեսի դպրոցում իր անցյալի մասին, որ նրանք, ովքեր դիտում են, «…հասկանում են. մտահոգություն, որ ես ունեմ կրիպտոարժույթի այս իրավիճակի հետ կապված»:

«Այժմ ես հասկանում եմ, որ CFTC-ում առկա է մի առաջարկ կրիպտոարժույթի բորսայի կողմից, որը հավանություն է փնտրում նոր և չստուգված բորսայի գործարկման համար… նոր և չստուգված բորսա, որը հաստատում է փնտրում ածանցյալ առևտրի քլիրինգի նոր և չստուգված համակարգում, և ես «Ես շատ անհանգստացած եմ այս կապակցությամբ… շատ մտահոգված եմ այս առաջարկով և այն լայն հետևանքներով», - ասաց Սքոթը:

Սքոթը հայտարարեց, որ երեքշաբթի՝ մայիսի 17-ին, լսումներ է կազմակերպում Ներկայացուցիչների պալատի գյուղատնտեսության հանձնաժողովում՝ հիմնվելով իր համոզմունքի վրա, որ FTX-ի առաջարկն ավելի շատ վերանայման և վերահսկողության կարիք ունի: Լսումները կքննարկեն այն ձևը, թե ինչպես են ավանդական քլիրինգային գրասենյակները, ինչպիսիք են Չիկագոյի ապրանքային բորսան (CME) և Միջմայրցամաքային բորսան (ICE) դիտում FTX ԱՄՆ-ի առաջարկը, և որ նա հրավիրում էր ինչպես CME-ի, այնպես էլ ICE-ի գործադիր տնօրեններին՝ ցուցմունք տալու այս առաջիկա լսումներին:

Coming Soon

Թող 11, 2022 – FTX-ին պատասխանելու վերջնաժամկետ: Ըստ Կայքի Այնտեղ, որտեղ շահագրգիռ կողմերը կարող են մեկնաբանություններ տալ առաջարկի վերաբերյալ, արդեն տեղադրված է հսկայական 768 պատասխան:

Թող 17, 2022 – Ամսաթիվը, երբ Սքոթը խոստացել է լսել ապրանքային բորսայի (CME) և Միջմայրցամաքային բորսայի (ICE) գործադիր տնօրենների հետ՝ ավանդական քլիրինգային կազմակերպություններին լսելու համար իրենց տեսակետները FTX ԱՄՆ-ի կողմից կրիպտոարժույթի ածանցյալների մարժայի քլիրինգի ոչ միջնորդավորված մոդելի վերաբերյալ: .

Թող 25, 2022 – Կանցկացվի CFTC-ի անձնակազմի կլոր սեղան DCO-ների, FCM-ների, FCM-ի հաճախորդների, վերջնական օգտագործողների, ակադեմիկոսների, սեփականատիրական առևտրականների, հանրային շահերի խմբերի և այլոց հետ՝ մանրամասն քննարկելու մարժայի մաքրման ոչ միջնորդավորված մոդելների ազդեցությունը:

Հարցազրույց FTX US-ի նախագահ Բրետ Հարիսոնի հետ

Ջեյսոն Բրեթ. Կարո՞ղ եք պատմել մեզ CFTC-ի կողմից ձեր դիմումի վերանայման կարևորության մասին՝ փոփոխելու ձեր գրանցումը, որպեսզի թույլ տա նոր տեսակի մաքրման գործընթաց ածանցյալ գործիքների համար, որոնք ուղղակիորեն գտնվում են FTX US-ի և ձեր հաճախորդների միջև:

Բրեթ ՀարիսոնՊատմությունն ու նշանակությունը իրականում չեն ընկալվել, բայց կարծում եմ, որ դա միանշանակ թեմա է… Կարծում եմ, որ նշանակությունը իսկապես չի կարելի գերագնահատել: Կրիպտո տարբերակում այդ ածանցյալ ծավալի 97%-ը կամ ավելին տեղի է ունենում օֆշորում ԱՄՆ-ից դուրս: Եվ դա պայմանավորված է նրանով, որ, որպեսզի այս կրիպտո հայրենի ընկերությունները կարողանան առաջարկել ածանցյալներ ԱՄՆ-ում, նրանք պետք է ստանային համապատասխան CFTC լիցենզիաներ, այնուհետև նրանք կկարողանան առաջարկել այդ ապրանքները, բայց այդ լիցենզիաները կարող են դժվար և երկար լինել: ստանալ. FTX US-ը լիցենզիաները ձեռք բերեց Ledger X-ի ձեռքբերման միջոցով, սակայն Ledger X-ի լիցենզիայի անվանումը պահանջում էր ապրանքների ամբողջական գրավադրում: Այսպիսով, այս հայտի նպատակն է փոփոխել DCO-ի նշումը, որպեսզի կարողանանք ամբողջությամբ հեռացնել գրավադրված պահանջները, որպեսզի մարդիկ կարողանան կատարել մարժա և լծակներ վերցնել պաշտոնների վրա: Եվ դա անելով՝ մենք իսկապես կկարողանանք մրցակցել որպես ածանցյալ գործիքների բորսա ԱՄՆ-ում

Բրետ: Ինչու՞ պետք է փոփոխեք լիցենզիան CFTC-ից: Ինչպե՞ս են տարբերվում կրիպտոարժույթների ածանցյալները:

Հարիսոն. Ճանապարհը, որով FTX-ն իրականացնում է ածանցյալ գործիքների առևտուրը հաճախորդների հետ, նոր է երեք տարբեր հարթություններում: Մեկը «ուղիղ դեպի մանրածախ» կամ «ուղիղ դեպի հաճախորդ» մարժան մոդելն է: ԱՄՆ-ում կամ գլոբալ բոլոր կրիպտո փոխանակման եղանակն այն է, որ հաճախորդները միանում են բորսային և նրանք ուղղակիորեն փակցնում են բորսայի հետ գրավի ձևավորում: Երբ ամբողջ գրավադրումը տեղադրվում է անմիջապես բորսայի կողմից, դա նաև թույլ է տալիս այդ կրիպտո փոխանակմանը կարողանա լիովին չափել ռիսկը համակարգում: Այսօր, ըստ էության, անհնար է իմանալ ապրանքների ապրանքային բորսայի (CME) քլիրինգային պալատի ամբողջ ռիսկը, քանի որ CME-ն հենվում է այն ջանասիրության վրա, որը Futures Commission Merchant-ը (FCM) արել էր իրենց հաճախորդների անունից: Օրինակ՝ իմանալ հաճախորդների վարկունակությունը՝ որոշելու, թե որքան հնարավոր է FCM-ն կարողանա ստանալ նրանցից մարժա զանգի դեպքում: Մեզ մոտ դա այդպես չէ. ամբողջ գրավադրումը հաճախորդից անմիջապես ուղարկվում է DCO-ին վաղաժամկետ:

Թիվ երկու. CME-ն, ICE-ը, հիմնականում ունեն օրական մարժինգային համակարգ, որտեղ նրանք հաշվարկում են մարժայի սկզբնական պահանջները հաջորդ 24 ժամվա համար, որը օրական մեկ անգամ է՝ շաբաթական հինգ օր՝ սովորական առևտրային ժամերին: ԱՄՆ FTX ածանցյալ գործիքների մարժայի մոդելն առաջարկում է այդ ռիսկը հաշվարկել ամեն 30 վայրկյանը մեկ, օրը 24 ժամ, շաբաթը յոթ օր: Սա իրական ժամանակի ռիսկի հաշվարկ և մարժինգ է: Եվ ամուր համոզմունքը, որ մենք այստեղ ունենք, այն է, որ դա կհանգեցնի ֆինանսական շուկաների համար շատ ավելի ապահով համակարգի, քանի որ անհանգստանալու փոխարեն, որ եթե ուրբաթ օրը ժամը 3:24-ին դիրքում եք, և շաբաթ օրը ինչ-որ աղետալի գլոբալ իրադարձություն տեղի կունենա, դուք հանկարծ ունեք սպասել 48, 72 կամ XNUMX ժամ, մինչև մարժաները վերագնահատվեն, ինչը, ի վերջո, հանգեցնում է մեծ տեղահանումների և մարդկանց լիկվիդացման: Փոխարենը, մենք կարող ենք մարդկանց մաս առ մաս լուծարել շարունակական ձևով: Մենք կարող ենք ռիսկը հեռացնել համակարգից, նորից շարունակական եղանակով: Եվ սա, ի վերջո, ավելի անվտանգ, արդյունավետ միջոց է ռիսկը կառավարելու համար: Եվ սա էմպիրիկորեն ապացուցված է այն փաստով, որ մենք կարողացել ենք օրական շատ միլիարդ դոլարով գործարկել այս մոդելը արտասահմանյան ածանցյալների շուկայում FTX-ի հետ, որտեղ մենք հանդիպել ենք գների մեծ շարժումների այնպիսի ակտիվների հետ, ինչպիսին է Bitcoin-ը:
BTC
և Եթեր
ETH
.

Երրորդ հարթությունը ինքնին լուսանցքի մոդելն է: Շուկայական նոր մոդելը վաղուց չի հաստատվել։ Եվ ընդհանրապես, շատ երկար ժամանակ է պահանջվում, որպեսզի նոր մարժան մոդելները հաստատվեն կարգավորիչների կողմից։ Այսպիսով, այս փոխանակման միջոցով մեզ համար հաստատված մարժայի նոր մոդել ունենալն ինքնին նշանակալից իրադարձություն կլինի: Էլ չենք խոսում այն ​​մասին, որ մենք կլինենք առաջին կրիպտո-հայրենի ընկերությունը, որը կկարողանար առաջարկել մարժան ապրանքներ ԱՄՆ-ում Հենց հիմա, CME-ով դուք չեք կարող բիթքոյն տեղադրել CME-ում գրավի դիմաց: Դուք պետք է կանխիկ գումար փակցնեք, և, հետևաբար, այնտեղ կապիտալի արդյունավետության խնդիր կա, եթե ցանկանում եք առևտուր անել բիթքոյնն ընդդեմ բիթքոյնի ֆյուչերսների: Մեր նպատակն է կարողանանք ինտեգրել կետը և ածանցյալների հարթակը մեկ հարկի տակ:

Բրետ: Արդյո՞ք կարծում եք, որ ձեր ճանապարհն ավելի առողջ ճանապարհ է ընդհանուր ֆինանսական շուկաների համար:

Հարիսոն. Կարճ պատասխանը միանշանակ ավելի ապահով համակարգ է: Իրականում, ավելի մեծ մտահոգություն է այն մարդկանց համար, ովքեր շարունակում են արթնանալ առավոտյան ժամը 4-ին՝ պարզելու, որ իրենց պաշտոնի 10%-ը լուծարվել է: Դա մի ֆերմեր է, ով գնել է եգիպտացորենի ապագա, և հանկարծ երեք օր արժողությամբ գների շարժի պատճառով, արթնանում է մինչև երկուշաբթի և պարզում է, որ կովերի գինը հանկարծակի բարձրացել է 10%-ով շատ անդադար ձևով: Եվ նրանց ամբողջ պաշտոնը միանգամից լուծարվում է։ Եվ նրանք նույնիսկ բավարար ժամանակ չունեն լրացուցիչ գրավ տեղադրելու համար և հիմնականում ստիպված են նորից մտնել պաշտոն՝ ի տարբերություն փոքր խմբաքանակներով լուծարվելու: Իրական ժամանակում սա մարդկանց հնարավորություն է տալիս վերադառնալ և գրավ դնել: Այսպիսով, մենք կարծում ենք, որ սա ընդհանուր առմամբ շուկաները գործարկելու ավելի առողջ ձև է, և ես կարծում եմ, որ գիտեք, ոչ միայն կրիպտոածանցյալ շուկաները: Կարծում եմ, որ կրիպտո շուկաների 24/7 բնույթը հանգեցնում է շատ ավելի քիչ, գիտեք, անդադար տիպի իրադարձությունների, որոնք դուք տեսնում եք նորմալ պայմաններում, երբ խոշոր նորություններ կարող են մեկ գիշերվա ընթացքում դուրս գալ արժեթղթերի կամ ածանցյալ գործիքների համար այնպես, որ մարդիկ չկարողանան իրականում արտահայտում են իրենց կարծիքը և հնարավորություն են տալիս գների բացահայտում և արդյունավետ կերպով ռիսկի դիմել կամ հանել:

Բրետ: Հույս ունե՞ք, որ կրիպտոածանցյալների առևտրի 97%-ը, որը ներկայումս տեղի է ունենում օֆշորներում, վերադառնում է ԱՄՆ՝ որպես օգուտ մեր երկրին:

Հարիսոն. ԱՄՆ-ում առևտրի ծավալների մեծամասնության համար մտածեք կապիտալի ինդեքսային ֆյուչերսների կամ պարտատոմսերի ֆյուչերսների մասին: Այդ ծավալի մեծ մասը տեղի է ունենում ԱՄՆ-ում, և դրա հիմքում ընկած ամուր համոզմունքն այն է, որ ԱՄՆ-ն ունի աշխարհի լավագույն կարգավորվող շուկաներից մի քանիսը: Եվ ներդրողները վստահություն ունեն, որ կարող են մեծ քանակությամբ առևտուր անել ցածր հետաձգման պայմաններում մի շուկայում, որտեղ ներդրողները գիտեն, որ կա պատշաճ կարգավորում և վերահսկողություն: Այսպիսով, մեծ հաշվով, կրիպտո գլոբալ շուկաների և ընդհանրապես ածանցյալ շուկաների համար ավելի լավ և առողջարար է, որ այդ ծավալը առևտուր իրականացվի ԱՄՆ-ում ԱՄՆ դաշնային կարգավորիչների հսկողության ներքո: Եվ հենց հիմա երկիմաստության կամ որոշակի լիցենզիաներ ձեռք բերելու դժվարության պատճառով, կամ պարզապես պատմականորեն, թե ինչպես են ԱՄՆ կարգավորիչները մոտենում նոր ապրանքներին, այդ ծավալի մեծ մասը տեղի է ունենում օֆշորում, և շատ ավելի լավ կլիներ ամբողջ էկոհամակարգի առողջության համար: ծավալը՝ դեպի ցամաքային տարածք դեպի ԱՄՆ շուկա տեղափոխելու համար: Իմաստ չունի, որ կրիպտո ֆյուչերսների ընդհանուր ծավալի միայն 2%-ից 3%-ն է առևտուր անում ԱՄՆ-ում: Դա այն է, ինչ մենք ուզում ենք փոխել, և, հետևաբար, FTX US-ում մենք մոտեցում ենք ցուցաբերել՝ ասելով, որ ցանկանում ենք կարգավորվել, մենք ուզում ենք մտնել կարգավորիչ համակարգի մուտքը և լիցենզավորվել գործող շրջանակներում, և ոչ թե սպասել, որ ապագայում ինչ-որ նոր բան տեղի ունենա: Մենք ցանկանում ենք այժմ լիցենզավորվել ցանկացած ընթացիկ ուղիներով և կարողանանք հնարավորինս շատ առևտուր բերել ԱՄՆ ափերին: Եվ մենք միակը չենք, եթե տեսնում եք վերջին միտումները:

BrettԿարո՞ղ եք մի փոքր պատմել ձեր մասին, որպեսզի ընթերցողները ճանաչեն ձեզ:

Հարիսոն. Իհարկե: Այսպիսով, ես միացա FTX US-ին 2021 թվականի մայիսին, նախքան մենք առաջին անգամ կզբաղվեինք Ledger X-ի հետ՝ քննարկելու դրանք ձեռք բերելու մասին: Իմ ճանապարհորդությունը դեպի FTX իրականում տեղի ունեցավ Սեմ Բենքմեն-Ֆրիդի միջոցով: Ես և նա չորս տարի միասին աշխատեցինք Ջեյմս Սթրիթում, երբ նա առևտրական էր, իսկ ես այնտեղ ինժեներական մենեջեր էի: Ես իմ կարիերայի ութ տարիների լավագույն հատվածն անցկացրել եմ Ջեյն Սթրիթում: Կրիպտոյի հետ իմ շփումը սկսվեց այն ժամանակ, երբ ես փոխանակման առևտուր էի անում, երբ նրանք ձևավորում էին իրենց կրիպտո արբիտրաժային սեղանը:

Եվ այսպես, ես որոշ ժամանակ անցա իմ առանձին ճանապարհով, և Սեմը սկսեց սկսել Alameda-ն, իսկ ավելի ուշ՝ FTX-ը: Իմանալով, որ այդքան մեծ անցք կար կրիպտո շուկայում, որը ԱՄՆ-ն էր և ինքը լինելով ԱՄՆ-ից, Սեմը իսկապես ցանկանում էր ներգրավվել ԱՄՆ շուկայում և այդ պատճառով սկսեց FTX US-ը որպես առանձին ընկերություն՝ լիցենզավորված և կարգավորվող ճանապարհով զբաղվելու համար: ԱՄՆ-ում, որպեսզի կարողանան ԱՄՆ հաճախորդներին ի վերջո առաջարկել այնպիսի ծառայություններ, ինչպիսիք են ֆյուչերսները և օպցիոնները: Եվ նա ուզում էր բերել մեկին, ով կարող էր օգնել ղեկավարել այդ ջանքերը և մի տեսակ համապատասխան բիզնես հավաքել այստեղ, և հենց այնտեղ էր, որ նա առաջին անգամ կապվեց ինձ հետ և հավաքագրեց ինձ, որպեսզի դառնամ այժմյան FTX US-ի նախագահը:

BrettՃիշտ է, շատ շնորհակալ եմ ձեր ժամանակի համար: