15 թվականի ֆինանսական ճգնաժամից անցել է գրեթե 2008 տարի: Վթարն անդրադարձավ տնտեսության տարբեր ոլորտների վրա, ինչպիսիք են բանկային գործունեությունը և անշարժ գույքը: Կրիպտոարժույթի ներդրողները այժմ նման իրավիճակի վտանգի տակ են:
2008-ի մղձավանջը կրկնվո՞ւմ է։
2022 թվականի հունիսի վերջին ան հոդված խոսեց այն մասին, թե ինչպես փոխկապակցված ֆինանսական համակարգը բացահայտեց «փոխկապակցվածության խճճվածություն», որը ներդրողներին հիշեցրեց այն, ինչ տեղի ունեցավ 2008 թվականի ֆինանսական ճգնաժամի ժամանակ: Բիթքոյնը կորցրել է իր արժեքի ավելի քան 70%-ը իր գագաթնակետից ի վեր, և Terra-ի էկոհամակարգի վթարը հանգեցրեց. գրեթե 60 միլիարդ դոլար արժողությամբ կրիպտո մետաղադրամներն անարժեք են դառնում:
Շնորհիվ այն volatility Կրիպտո շուկայում այս տարի շատ փորձագետներ շտապում են ներկայիս իրավիճակը համեմատել 2008 թվականի ճգնաժամի հետ:
Ըստ Շեյն ՄոլիդորAscendEX-ի գործադիր տնօրեն, գրավադրված պարտքային պարտավորությունների շուկա, որը վերագրավվում է 2008 թվականի ֆինանսական ճգնաժամի ժամանակ: Դա թույլ է տվել ներդրողներին իմանալ, թե որ գործընկերներն են զբաղեցնում ամենառիսկային դիրքերը: Հիփոթեքային վարկերի սեկտորի փլուզումը հիմնական գործոնն էր, որն առաջացրեց ճգնաժամը:
Թեև այս տեսակի ֆինանսական գործիքների շուկան կանգ առավ 2008թ.-ի կործանումից հետո, այլ ռիսկային վարկեր և ներդրումներ շարունակեցին գոյություն ունենալ: Ընդհակառակը, լծակով վարկերի շուկան ունի միայն աճեց ժողովրդականության մեջ։
Կրիպտոարժույթների առաջացումից հետո վարկավորման ոլորտը սկսեց ընդլայնվել: Կրիպտո վարկատուներից շատերը սկսեցին վարկեր առաջարկել իրենց հաճախորդներին այնպիսի ծառայությունների միջոցով, ինչպիսին է 3AC՝ կրիպտո հեջ ֆոնդը: Թեև ընկերությունը կարողացավ ապահովել բարձր տոկոսադրույքներ, քիչ բան է հայտնի այն մասին, թե ինչպես է այն տեղաբաշխել փոխառու կապիտալը:
Հունիսի 27- ին, 2022, 3AC հանձնարարվել է լուծարել։ Ընկերությունը չկարողացավ բավարարել մարժայի պահանջը, ինչպես նաև չկարողացավ վճարել իր վարկը կրիպտոբրոքերին Voyager Digital-ին: Նրա հիմնադիրները ներկայումս անհայտ կորած են։
2008 թվականի ֆինանսական ճգնաժամի ընթացքում առաջացած խնդիրները հանգեցրին կրիպտո շուկայում տեղի ունեցածի նման վթարի: Ըստ Molidor-ի, CDO-ի շատ ներդրողներ, ովքեր մուտք են գործել կրիպտո շուկա, չգիտեին, որ իրենց ներդրումներից ստացվող եկամտաբերությունը բխում էր հիփոթեքային ուշացումներից:
Կրիպտո շուկան չկարողացավ դասեր քաղել
Նոր սահմանի հուզմունքը նպաստեց կրիպտոարժույթների աճին: Դա պայմանավորված էր նրանով, որ կրիպտո ընդունողներից շատերը կարծում էին, որ կարող են ավելի լավ ելք գտնել ֆինանսական խառնաշփոթից, որը հենց նոր տեղի ունեցավ:
Կրիպտո շուկայի արագ աճը վերջին մի քանի տարիների ընթացքում նման է 2008-ի իրադարձություններին: Այնուամենայնիվ, հիմնական տարբերությունն այն է, որ անշարժ գույքի ակտիվներն այդ ժամանակահատվածում պաշտպանում էին դոլարով արտահայտված կրիպտոարժույթները:
Ցավոք սրտի, անշարժ գույքի շուկան սկսեց քթնել։ Հատկանշական է, որ անշարժ գույքի ոլորտն ավելի քիչ ուժեղ է, քան կրիպտոարժույթների շուկան: Շուկայի անկայունության պատճառով կրիպտոարժույթների ներդրողները ստիպված են աշխատել ԱՄՆ դոլարով:
Ըստ Molidor-ի՝ կրիպտոարժույթների շուկայում ամենավատ ավելորդությունների պատճառ են դարձել DeFi-ի և CeFi-ի գործունեությունը: Ստեղծված և մեկ ԱՄՆ դոլարով ապահովված լինելու մասին պնդումներից շատերը մասամբ ապահովված էին: Նաև պահուստով ապահովված stablecoin-ները երբեք ամբողջությամբ չեն ենթարկվել աուդիտի:
Այս գործընթացի միջոցով թողարկողները կարող էին հեշտությամբ ցույց տալ իրենց մետաղադրամի աջակցության պատկերը, այնուհետև գումար վերցնել՝ պահանջելու համար: Այս տեսակի խարդախությունը, այլ գործոնների հետ մեկտեղ, հանգեցրեց ֆինանսական շուկայի փլուզմանը: 2008-ին տեղի ունեցածի նման, գործոնների համակցությունը հանգեցրեց ֆինանսական շուկայի փլուզմանը:
Դոլարին համարժեք ապրանքների չափից ավելի լծակավորումը նույնպես հիմնական գործոնն էր, որը հանգեցրեց վթարների: Կրիպտոարժույթների արդյունաբերության առաջնորդները կարող էին մտածել, որ իրենք կարողացել են ստեղծել նոր տեսակի ֆինանսական արտադրանք, որը թույլ կտա մեծացնել իրենց հարստությունը՝ առանց անցնելու նույն սխալների միջով, որոնք իրենք արել են անցյալում:
FTX. կրիպտոյի Lehman պահը
Մինչ ներդրումային Lehman Brothers բանկը մեծ սխալ թույլ տվեց՝ ներդրումներ կատարելով հիփոթեքով ապահովված արժեթղթերում, FTX-ն իրացվելիությունը բարձրացրեց իր հայրենի FTT նշանի միջոցով՝ ֆինանսավորելու իր հիմնադիրների ավելցուկները Alameda Research-ում:
Թեև առաջինն ուներ 639 միլիարդ դոլարի հսկայական ակտիվների բազա, դրա մեծ մասը կազմված էր հիփոթեքով ապահովված արժեթղթերից, որոնք ի վերջո վերածվելու էին անպետքության 2008 թվականի ֆինանսական ճգնաժամի ժամանակ:
Lehman Brothers-ին դրա համար պահանջվեց գրեթե մեկ տարի քամու ներքեւ իր գործառնությունները, բայց Bankman-Fried-ը կարողացավ դա անել ընդամենը մեկ շաբաթվա ընթացքում FTX-ի համար: FTX-ի անկումը հիմնականում պայմանավորված էր ընկերության կողմից ռիսկերի կառավարման արդյունավետ վերահսկողություն հաստատելու ձախողմամբ և իր գործարքների հետ կապված թափանցիկության պակասով:
Արդյո՞ք CFTC-ի վերահսկողությունը պատասխանն է:
Չնայած կրիպտո արդյունաբերության փոքր չափին, ավանդական ֆինանսական ընկերությունների աճող հետաքրքրությունը դրա նկատմամբ մտահոգություն է առաջացրել ֆինանսական համակարգի համար այն պոտենցիալ ռիսկերի վերաբերյալ:
Ֆինանսական կայունության հանձնաժողովի հանձնակատարի կարծիքով, ֆինանսական ընկերությունների և կրիպտո ընկերությունների աճող թիվը կարող է սպառնալ համակարգի կայունությանը: Նա նշեց, որ արդյունաբերության աճը կարող է մեծացնել նաև ֆինանսական անկայունության վտանգը։
ԱՄՆ-ի այլ կարգավորիչների նման, Գոլդսմիթ Ռոմերո, ով գործակալության տեխնոլոգիական խորհրդատվական կոմիտեի անդամ է, ասաց, որ կրիպտո արդյունաբերությունը նման է այլ ֆինանսական հատվածներին 2008 թվականի ֆինանսական ճգնաժամին ընդառաջ:
Նրա խոսքով՝ ավանդական ֆինանսական համակարգը պետք է կոտրվեր կրիպտոարժույթների առաջացման պատճառով։ Այնուամենայնիվ, այս տարի չկարգավորվող կրիպտո շուկաները բացահայտեցին իրենց խոցելիությունը 2008 թվականի ֆինանսական ճգնաժամի ժամանակ հայտնաբերված նույն ռիսկերի նկատմամբ:
Չնայած կրիպտոարժույթների ֆինանսական համակարգի համար պոտենցիալ վտանգների վերաբերյալ իր մտահոգություններին, նա նշեց, որ ԱՄՆ-ը չպետք է շտապի իրականացնել կանոնակարգերը: Փոխարենը, նա առաջարկեց, որ Կոնգրեսը ապրանքների ֆյուչերսների առևտրային հանձնաժողովին տրամադրի լրացուցիչ լիազորություններ՝ լուծելու խնդիրը: Նա ասաց, որ գործակալությունը պետք է այնպիսի կանոնակարգեր սահմանի, ինչպիսին արդեն գործում է այլ ֆինանսական հատվածների համար:
Ի պատասխան կրիպտոների նկատմամբ աճող հետաքրքրության՝ ԱՄՆ Կոնգրեսը քննարկում է բազմաթիվ օրինագծեր, որոնք ապրանքային ֆյուչերսների առևտրային հանձնաժողովին լրացուցիչ լիազորություններ կտան՝ կարգավորելու կրիպտոարժույթների առևտուրը: Այս օրինագծերը գործակալությանը թույլ կտան վերահսկել սփոթ շուկան և բորսաները, որտեղ վաճառվում են կրիպտոարժույթները:
Գոլդսմիթ Ռոմերոն նաև ասաց, որ ներկայումս աշխատում է կրիպտոարժույթների առևտրով զբաղվող մանրածախ ներդրողների համար նոր սահմանման վրա: Նոր սահմանումը ներդրողներից կպահանջի անվտանգության լրացուցիչ միջոցներ ձեռնարկել:
Ո՞րն է առաջ գնալու ճանապարհը:
Կրիպտոարժույթների արդյունաբերությունը նման է այլ ֆինանսական ոլորտներին, քանի որ այն իրեն պահում է անընդհատ փոփոխվող բիզնեսի պես: Այնուամենայնիվ, չնայած ստեղծված տարբեր կրիպտոարժույթներին, փորձագետները կարծում են, որ անհրաժեշտ է կարգավորում՝ ապահովելու համար, որ դրանք կենսունակ ներդրումներ են:
Քանի որ շուկաները շարունակում են անկում ապրել, ներդրողները դեռ փորձում են կանխատեսել, թե ինչ կլինի հետո: Այնուամենայնիվ, փորձագետները կարծում են, որ կրիպտոարժույթների արդյունաբերությունը նախկին փառքին վերադարձնելու համար կպահանջվի ամբողջական վերակառուցում:
Աղբյուր՝ https://crypto.news/the-cryptocurrency-market-meltdown-is-akin-to-the-2008-financial-crisis/