Ի արձագանք վերջին մի քանի շաբաթների անկայուն իրադարձություններին՝ և՛ ֆոնդային, և՛ կրիպտոարժույթների շուկաները խորը սուզվել են: Թեև այս անկումը շատերի համար անհանգստություն է պատճառում, այն քաջացրել է առաջադեմ քաղաքական գործիչներին և ակտիվիստներին, որոնց կարգախոսն է՝ «երբեք թույլ մի տվեք, որ ճգնաժամը կորչի»:
Կրիպտոարժույթի քննադատները կրկնապատկել են կոշտ կարգավորման իրենց կոչերը: Նրանք գրավել են TerraUSD stablecoin-ի պայքարը
Այնուամենայնիվ, կան որոշ կարևոր փաստեր, որոնք պետք է հիշել նախքան խուճապի վրա հիմնված կարգավորմանը շտապելը: Դրանցից մեկն այն է, որ TerraUSD-ը կարծես թե առանձնանում է կայուն մետաղադրամների մեջ՝ կրիպտոարժույթներ, որոնք կապված են ամուր ակտիվների հետ, ինչպիսին դոլարն է, և գրեթե բոլոր առաջատար կայուն մետաղադրամները մինչ այժմ պահպանել են իրենց արժեքը:
As նշված CoinMarketCap-ում այս գրելու պահի դրությամբ՝ ամենաբարձր կայուն մետաղադրամներն ըստ ծավալի և շուկայական կապիտալի՝ ներառյալ ԱՄՆ դոլարի մետաղադրամները
Ավելին, կանոնակարգումը, որը կամայական է և չափազանց ծանրաբեռնված, իրականում ավելացնում է անկայունություն կրիպտոարժույթների և stablecoin շուկաներում: Ինչպես գրել էի 2019թ թուղթ կրիպտոարժույթի վերաբերյալ «Ձեռնարկատերերին պետական գերհզորացումից պաշտպանելը կարևոր է ոչ միայն ապահովելու, որ հասարակությունը շահավետ նորարարությունից օգուտ կքաղի, այլև մեղմացնի կառավարության միջամտությունից բխող անկայունությունը»:
Օրինակ, երբ Չինաստանը 2018 թվականին արգելեց կրիպտոարժույթների որոշ փոխանակումներ, բիթքոյնի գինը
ԱՄՆ-ում կարգավորող կամայական ճնշումները նմանատիպ բացասական ազդեցություն են ունեցել կրիպտոարժույթների շուկայի վրա: Երբ ԱՄՆ Արժեթղթերի և բորսաների հանձնաժողովը (SEC) 2018 թվականի հունվարին և փետրվարին սպառնաց կրիպտոարժույթների՝ որպես ակտիվների դասի տարբեր պատժիչ գործողություններով, Bitcoin-ի գինը ընկավ 36 տոկոսով:
Ներկայումս կամայական «կարգավորումը հարկադիր կատարմամբ», որտեղ SEC-ը կրիպտոարժույթները համարում է «արժեթղթեր»՝ առանց Կոնգրեսի լիազորությունների կամ նույնիսկ պաշտոնական կանոնների ընդունման, նույնպես անորոշություն է ստեղծում, որը ծանրացնում է շուկաները: Ինչպես անում է խեղդող stablecoins-ի կարգավորող շրջանակը, որն առաջարկվել էր անցյալ տարվա աշնանը հաշվետվություն Նախագահի Ֆինանսական շուկաների աշխատանքային խմբի (PWG), որն արդյունավետորեն կսահմանափակի stablecoin-ի թողարկումը խոշոր բանկերի համար:
Կրիպտո և stablecoin շուկաների անկայունությունը իսկապես պետք է հանգեցնի նրան, որ առակային գնդակը առաջ շարժվի կարգավորող քաղաքականության վրա, բայց կենտրոնանալով ճիշտ տեսակի կարգավորման վրա: Քաղաքականություն մշակողները պետք է սկսեն նախագծել կարգավորող շրջանակ, որը կենտրոնացած է խարդախության բացահայտման և կանխարգելման և պատժի վրա, սակայն հակառակ դեպքում սպառողներին, ձեռնարկատերերին և ներդրողներին ազատ է թողնում ինքնուրույն ընտրություն կատարել և իրենց ռիսկերը վերցնել: Նրանք նաև պետք է օգտագործեն «մրցակցային ֆեդերալիզմի» և «մրցակցային կարգավորման» հասկացությունները՝ stablecoin գնորդներին և թողարկողներին հիմնական կարգավորիչի ընտրությունը տալու համար:
Draft օրենսդրություն Սենատի բանկային կոմիտեի նախագահ Փեթ Թումին (R-PA) մեծ քայլ է ճիշտ ուղղությամբ: Toomey's Stablecoin-ի պահուստների թափանցիկության և միատեսակ անվտանգ գործարքների (Stablecoin TRUST) ակտը ստեղծում է կարգավորող շրջանակ, որը մեծացնում է բացահայտումը և կանխում խարդախությունը, սակայն պահպանում և ուժեղացնում է մրցակցությունն ու ընտրությունը stablecoin շուկայում:
Թումիի օրինագծի համաձայն՝ stablecoin թողարկողներից շատերը պետք է բացահայտեն ստաբիլքոինին աջակցող ճշգրիտ ակտիվները և ինչպես են աշխատում մարումները: Փոխարենը՝ թողարկողները կարող էին գործել իրենց ընտրած առաջնային կարգավորիչի և իրենց բիզնեսի նկատմամբ այլ կարգավորող գործակալությունների լիազորությունների սահմանափակումներով:
Օրինագիծը թույլ է տալիս stablecoin թողարկողներին կամ ընտրել արժույթի վերահսկիչի գրասենյակից դաշնային լիցենզիա, կամ փող փոխանցող կամ այլ ստաբիլքոին թողարկող լիցենզիա։ Օրինագիծը նաև թույլ է տալիս բանկերին թողարկել stablecoins, որոնք համապատասխանում են բացահայտման պահանջներին, եթե նրանք ստեղծեն իրավաբանական անձինք ավանդատուների միջոցներից առանձնացված stablecoin-ների համար:
Թողարկողները, ովքեր կհամապատասխանեն այս պահանջներին, պաշտպանված կլինեն SEC-ի կամայական գործողություններից, քանի որ օրինագիծը բացահայտորեն արգելում է SEC-ին կարգավորել այս stablecoin-ները որպես արժեթղթեր: Սա էապես կնվազեցնի կարգավորող անորոշությունը, քանի որ SEC-ն ընդունել է այն դիրքորոշումը, որ գրեթե ցանկացած շրջանառվող կրիպտոարժույթ կարող է համարվել անվտանգություն և ենթակա է շատերի: կանոնակարգեր, որոնք ընկերություններին հեռացրել են ֆոնդային շուկայից.
Օրինագիծը, որը թույլ է տալիս stablecoin թողարկողներին ընտրել իրենց լիցենզիաները կամ կանոնադրությունները դաշնային կառավարությունից կամ նահանգներից, համահունչ է «մրցակցային ֆեդերալիզմի» համակարգին, որը նախատեսված է Սահմանադրության մշակողների կողմից: Ինչպես գրում է Ջորջ Մեյսոնի համալսարանի իրավագիտության պրոֆեսոր և CEI խորհրդի անդամ Մայքլ Գրիվն իր գիրք Իրական ֆեդերալիզմ«Իրական ֆեդերալիզմը նպատակ ունի քաղաքացիներին ընտրություն տրամադրել տարբեր ինքնիշխան [և] կարգավորող ռեժիմների միջև»:
CEI-ի իմ գործընկերները և ես կոչ ենք արել ուժեղացնել կամընտիր դաշնային կանոնադրությունը, որը գոյություն ունի բանկային գործունեության համար և օգտագործել այն փոքր դոլարի վարկավորում և ապահովագրություն. Նման համակարգը նաև լավագույն մոտեցումը կլինի կայուն մետաղադրամների սահմանային արդյունաբերության կարգավորման համար:
Հատկապես կարևոր է, որ դաշնային կառավարությունը չլինի stablecoin-ների միակ արտոնագրողը՝ հաշվի առնելով Օբամայի վարչակազմից ի վեր նոր կամ «դե նոր» բանկային կանոնադրությունների հաստատումը: Ինչպես ես ունեմ գրել, դաշնային կառավարությունը միայն մեկ նոր բանկ է հաստատել 2010-ից 2015 թվականներին, և դրանից հետո միայն մի քանիսը: Այս տեսակի բյուրոկրատական կուտակումները ստեղծում են լճացման վտանգ առանց այն էլ անհանգիստ տնտեսության մեջ:
Անորոշ և անկայուն ժամանակներում, որոնք զգալի մասով ստեղծվել են պետական ծախսերի և ձեռնարկությունների փակումների և արգելափակումների պատճառով, ավելի կարևոր է, քան երբևէ, ավելի շատ քաոս չավելացնել կրիպտոարժույթին կամ որևէ այլ հատվածին, որն ունի լայնածավալ և չկենտրոնացված կարգավորում: Փոխարենը, քաղաքականություն մշակողները պետք է ստեղծեն կարգավորող շրջանակներ, որոնք օրենքի գերակայության կայուն կիրառություն են:
Ջոն Բերլաուն Competitive Enterprise Institute-ի ավագ գիտաշխատող է և գրքի հեղինակ Ջորջ Վաշինգտոն, ձեռնարկատեր. Ինչպես մեր հիմնադիր հոր մասնավոր բիզնեսը փոխեց Ամերիկան և խոսքը
Նախկին Competitive Enterprise Institute գիտահետազոտական օգնական Քրիստիան Յոհաննեսենը իր ներդրումն է ունեցել այս սյունակում:
Աղբյուր՝ https://www.forbes.com/sites/johnberlau/2022/05/20/panic-driven-crypto–stablecoin-regulation-would-create-further-instability/