Deep Dive – Ինչպես է Crypto-ն ազդում համաշխարհային կապիտալի գների վրա

HodlX Հյուրատետր  Ներկայացրե՛ք ձեր հաղորդագրությունը

Bitcoin-ը և Ethereum-ն այժմ դասվում են աշխարհի լավագույն 20 վաճառվող ակտիվների շարքում: Եվ նրանց շուկայական կապիտալը գերազանցում է իր խոշորագույն ընկերություններից մի քանիսին: Համաճարակի ընթացքում դրանց աճը արտացոլում է կրիպտոէկոհամակարգի ժողովրդականության և մասնակցության զգալի աճը: Բայց ամբողջ կրիպտոմոլուցքով, ինչպե՞ս են այս ապակենտրոնացված շուկաները ազդում ավանդական շուկաների վրա: Ըստ ԱՄՀ-ի նոր աշխատանքային փաստաթղթի՝ առանցքայինը հարաբերակցությունների մեջ է:

• ԱՄՀ-ի նոր աշխատանքային փաստաթուղթը ուսումնասիրում է կրիպտո և բաժնետոմսերի շուկաների միջև կապը համաճարակի ընթացքում ապակենտրոնացված ակտիվների շուկայական կապիտալի քսանապատիկ աճից հետո:
• Նրանք գտնում են, որ Bitcoin-ի օրական եկամտաբերության տատանումները, և Tether-ը կարող է բացատրել S&P500-ի ամենօրյա եկամտաբերության տատանումների վեցերորդ մասը՝ մինչև համաճարակի ընդամենը մեկ տոկոսը:
• Համակցված, երկու կրիպտո ակտիվների անկայունությունը կարող է նաև բացատրել EM բաժնետոմսերի շուկաներում օրական գների գործողության հինգերորդ մասը:

Մինչև համաճարակի առնվազն առաջին կեսը, շատերը կարծում էին, որ բիթքոյնի սակավությունը կօգնի այն դառնալ գնաճը պաշտպանող ակտիվ: Բայց կարծիքները փոխվեցին, երբ գնաճը սկսեց աճել 2021 թվականի մայիսին: Բիթքոյնը ևս մեկ խաղ էր ռիսկային շուկաներում: - այն առավելապես փոխկապակցված էր ԱՄՆ-ի և Չինաստանի բաժնետոմսերի հետ: Հենց այս կապն է բաժնետոմսերի շուկաների հետ, որը հաշվի է առնում ԱՄՀ թերթը, քանի որ հենց այստեղ է 3 տրիլիոն դոլար արժողությամբ կրիպտո շուկան, հավանաբար, ամենամեծ ազդեցությունը կունենա: Թերթը գտնում է հետեւյալը.

• Բիթքոյնի գների անկայունության և S&P500-ի անկայունության միջև փոխկապակցվածությունը նախքան համաճարակայինից մինչև համաճարակի համեմատ աճել է չորս անգամ:
• Բիթքոյնն այժմ պատասխանատու է ԱՄՆ-ի բաժնետոմսերի գների օրական անկայունության 17%-ի համար:
• Կրիպտո ակտիվները նույնպես ավելի ու ավելի են կապված EM բաժնետոմսերի հետ:
• Bitcoin-ը և Tether-ը կարող են բացատրել MSCI զարգացող շուկայի (EM) օրական գների տատանումների գրեթե 20%-ը: Համեմատության համար S&P500-ը բացատրում է 30%-ը։

Պարզ հարաբերակցություններ

Համաճարակի սկզբից ի վեր, կրիպտոների և բաժնետոմսերի միջև փոխկապակցվածությունը կտրուկ աճել է: Երկու հիմնական կրիպտո ակտիվների գների ներօրվա անկայունությունը - Bitcoin եւ Ethereum - այժմ մոտ չորսից ութ անգամ ավելի է փոխկապակցված ԱՄՆ բաժնետոմսերի շուկայի հիմնական ինդեքսների (S&P 500, Nasdaq և Russell 2000) անկայունության հետ 2017-19 թվականների համեմատ (գծապատկեր առաջին): Նմանատիպ օրինաչափություն է պահպանվում զարգացող շուկայական տնտեսությունների բաժնետոմսերի շուկաների հետ փոխկապակցվածության դեպքում, որն արտացոլված է MSCI EM ինդեքսով:

Ներօրյա եկամուտները նույնպես ավելի փոխկապակցված են դարձել - չնայած աճը հատկապես ընդգծված է Bitcoin-ի համար (գծապատկեր երկրորդ): Թեև Tether-ի և բաժնետոմսերի միջև հարաբերակցությունը նույնպես ամրապնդվեց, այն համաճարակի ընթացքում դարձավ բացասական - ենթադրելով, որ մարդիկ այդ ժամանակահատվածում օգտագործել են այն որպես ռիսկերի դիվերսիֆիկացման ակտիվ:

Կրիպտո ակտիվների և բաժնետոմսերի միջև փոխկապակցվածության աճը շատ ավելի մեծ է եղել, քան այլ հիմնական ակտիվների դասերի համար, ինչպիսիք են ԱՄՆ գանձապետարանի 10-ամյա ETF-ը, ոսկին և ընտրված արժույթները (եվրո, ռենմինբի և ԱՄՆ դոլար):

Այնուամենայնիվ, Bitcoin-ի եկամտաբերության և բարձր եկամտաբերության պարտատոմսերի (HY CDX) և ներդրումային կարգի պարտատոմսերի (IG CDX) միջև կապը զգալիորեն ամրապնդվել է: - ինչպես հակված է ռիսկային ակտիվների դասերի դեպքում: Մինչդեռ Tether-ի համար հակառակն է գործում՝ կրկին ենթադրելով ռիսկերի դիվերսիֆիկացում (գծապատկեր երեք):

Ավելի բարդ հարաբերակցություններ

Կրիպտոյի կապը ակտիվների շուկաների հետ պաշտոնապես չափելու համար հեղինակները վարում են VAR մոդել՝ երկկողմանի հարաբերակցությունները գրավելու համար: Նրանք այս հարաբերակցություններն անվանում են «թափողներ»: Կրկին, նրանք վերլուծում են ամենօրյա եկամտաբերությունը և անկայունությունը՝ ժամանակի ընթացքում գնահատելու պորտֆելի կապի և դիվերսիֆիկացման ռազմավարությունների չափը ակտիվների դասերի միջև:

Ինչպես պարզ հարաբերակցությունները, համաճարակի ընթացքում ավելացել են նաև արտահոսքերը - այսինքն՝ կրիպտո-ից մինչև բաժնետոմսերի գներ և հակառակը։ Օրինակ, Bitcoin-ի գների անկայունությունն այժմ բացատրում է S&P17-ի անկայունության 500%-ը (գծապատկեր չորրորդ): Բայց S&P500 գների անկայունությունը նաև այժմ բացատրում է բիթքոյնի գների անկայունության 15%-ը: Սա ցույց է տալիս ամրապնդվող երկկողմանի հարաբերակցությունը - Այսպիսով, ավելացել են արտահոսքերը:

Բացի այդ, բիթքոյնի և Tether-ի միջև կապն աճել է համաճարակի սկզբից ի վեր: Բիթքոյնի գների անկայունությունը բացատրում է Tether-ի գների մեկ քառորդից ավելի անկայունությունը: Մյուս ուղղությամբ, Tether-ը միայն սահմանափակ ազդեցություն ունի Bitcoin-ի անկայունության վրա (12%): Այն կարող է նաև բացատրել S&P500-ի անկայունության միայն վեց տոկոսը:

Համաճարակի ընթացքում ավելացել են նաև վերադարձի արտահոսքերը։ Կաղապարները հիմնականում նման են անկայունության արտանետումների, բայց ավելի փոքր: Ամենավառ արդյունքն այն է, որ Bitcoin-ի և Tether-ի ամենօրյա եկամուտները միասին բացատրում են S&P500-ի ամենօրյա եկամտաբերության տատանումների վեցերորդ մասը: Նրանք նաև բացատրում են Russell 15-ի վերադարձի տատանումների 2000%-ը: Սա ուշագրավ է, քանի որ նրանց ներդրումները գրեթե գոյություն չունեին մինչև համաճարակը, և դա ցույց է տալիս, թե որքանով են կրիպտո ակտիվներն ազդում բաժնետոմսերի շուկաների վրա:

Կրիպտոների և բաժնետոմսերի միջև աճող կապը տարածվում է ԱՄՆ-ից դուրս: Բիթքոյնը բացատրում է MSCI EM ինդեքսի անկայունության 14%-ը 2020-21 թվականների ընթացքում և դրա եկամտաբերության տատանումների ութ տոկոսը: Դրանք համապատասխանաբար 12 տոկոսային կետով և 7.5 տոկոսով ավելի են նախահամաճարակային համեմատությամբ: Tether-ի հետ համատեղ՝ երկու կրիպտո ակտիվները բացատրում են MSCI EM ինդեքսի օրական գների գործողության գրեթե 20%-ը (գծապատկեր վեցերորդ): Համեմատաբար, S&P500-ը բացատրում է օրական MSCI EM գների անկայունության 30%-ը:

Ավարտելու համար հեղինակները ուսումնասիրում են այս արտահոսքերը շուկայական սթրեսի ժամանակաշրջաններում: Ընդհանուր առմամբ, արտահոսքերը ավելի մեծ են, երբ շուկայի անկայունությունը բարձր է: Օրինակ, 2020 թվականի մարտի շուկայի փլուզումը հանգեցրեց կրիպտո և բաժնետոմսերի շուկաների միջև երկկողմանի անկայունության արտանետումների ընդգծված և համեմատաբար երկարաձգված աճի:

Շահը

Համաճարակի մակրոտնտեսական հետևանքները հսկայական են եղել. Դրանք փոխել են աշխատաշուկաների, ապրանքների և ծառայությունների, սպառողական սովորությունների, գնաճի և այլնի տասնամյակների միտումները:

Ինչպես ցույց է տալիս այս փաստաթուղթը, համաճարակը նույնպես, ըստ երևույթին, արագացրել է ապակենտրոնացված շուկաների ինտեգրումը կենտրոնացված շուկաներին: Որպես այդպիսին, ներդրողները, կարգավորիչները և քաղաքականություն մշակողները այլևս չեն կարող նվաստացնել կրիպտոյի կարևորությունը համաշխարհային մակրո լանդշաֆտում: Կրիպտո-ի իրադարձությունները այժմ նաև իրադարձություններ են բաժնետոմսերի շուկաներում և հակառակը - արագությունը, որով սա փոխվել է, զարմանալի է:

Հրաժարում պատասխանատվությունից

Վերոնշյալ հոդվածում պարունակվող մեկնաբանությունը չի հանդիսանում ներդրում իրականացնելու կամ լուծարելու կամ որևէ այլ գործարք իրականացնելու առաջարկ կամ միջնորդություն կամ առաջարկություն: Այն չպետք է հիմք հանդիսանա ներդրումային որևէ որոշման կամ այլ որոշման համար: Ցանկացած ներդրումային որոշում պետք է հիմնված լինի ձեր կարիքներին հատուկ մասնագիտական ​​խորհրդատվության վրա:

Սեմ վան դե Շութբրուգեն Macro Hive-ի մակրոհետազոտական ​​վերլուծաբան է, որն այժմ ավարտում է իր PhD միջազգային ֆինանսները: Նա տնտեսական հետազոտությունների մագիստրոսի կոչում ունի Քեմբրիջի համալսարանից և ավելի քան երեք տարի աշխատել է հետազոտական ​​դերերում ինչպես պետական, այնպես էլ մասնավոր հատվածում:

Ստուգեք վերջին վերնագրերը HodlX- ում

Հետևեք մեզ Twitter Ֆեյսբուքյան հեռագիր

Ստուգեք արդյունաբերության վերջին հայտարարությունները  

Հրաժարում. The Daily Hodl- ում արտահայտված կարծիքները ներդրումային խորհուրդ չեն: Ներդրողները պետք է կատարեն իրենց պատշաճ ջանասիրությունը նախքան Bitcoin- ի, cryptocurrency- ի կամ թվային ակտիվների ցանկացած բարձր ռիսկային ներդրումներ կատարելը: Խնդրում ենք տեղեկացնել, որ ձեր փոխանցումները և գործարքները ձեր ռիսկի տակ են, և ցանկացած կորուստ, որը կարող եք կրել, ձեր պատասխանատվությունն է: Daily Hodl- ը չի առաջարկում որևէ ծպտյալ արժույթների կամ թվային ակտիվների առքուվաճառք, ոչ էլ The Daily Hodl- ը ներդրումների խորհրդատու: Խնդրում ենք նկատի ունենալ, որ The Daily Hodl- ը մասնակցում է դուստր ձեռնարկությունների շուկայավարմանը:

Առաջարկվող պատկեր՝ Shutterstock/solarseven/Endy Chipus