Crypto-ն վայրի զբոսանքով տարավ Ուոլ Սթրիթը: Այժմ այն ​​ավարտվում է արցունքներով:

Փոքրիկ հեգնանք չկա այն բանում, որ բիթքոյն մաքրողը կրակում է մնացած կրիպտոյի վրա: Bitcoin-ը առաքինության օրինակ չէ. նյութերի արդյունահանումը էներգատար է և էկոլոգիապես ծախսատար: Եվ դա ողբերգականորեն ձախողվում է որպես արժեքի պահեստ կամ գնաճի հեջ՝ երկու մեծապես խթանվող օգտագործում: Յոթ ամսվա ընթացքում իջել է 70%-ով 900 միլիարդ դոլար կորցրած շուկայական արժեք, կրիպտոյի արքան ավելի մերկ տեսք ունի, քան երբևէ։

Սակայն բիթքոյնն այս օրերին կրիպտոյի ամենամեծ խնդիրը չէ: Դա նշանի սերունդն է և արդյունաբերության ազատ ֆինանսական գործելակերպը: Ուոլ Սթրիթը հեղափոխելու փոխարեն՝ կրիպտո արդյունաբերությունը որդեգրել է իր արտադրանքներից շատերը և նորից հայտնագործել դրանք՝ հիմնականում սեփական կանոններով: Այժմ, անզուսպ լծակների, ավտոմատացված լիկվիդացիաների և գների փլուզման կոկտեյլի շնորհիվ, այն նաև կրկին հայտնագործում է ֆինանսական ճգնաժամը:

«Արդյունաբերությունը և այս ընկերությունները պատված են առեղծվածով: Այդ իրավիճակում պատմությունը մեզ ասում է, որ կլինեն բոլոր տեսակի ռիսկային վարքագիծ, խարդախություն և խաբեություն», - ասում է Ջոն Ռիդ Սթարքը, Արժեթղթերի և բորսաների հանձնաժողովի Ինտերնետի կիրառման գրասենյակի նախկին ղեկավարը: «Դա Վայրի Արևմուտքը չէ: Դա Walking Dead-ի նման անարխիա է՝ առանց օրենք ու կարգուկանոնի»:

Բիթքոյնից այն կողմ կան այլ նշաններ, առևտրային հարթակներ և քվազի-բանկեր, որոնք առաջարկում են զարմանալիորեն բարձր եկամտաբերություն ավանդների վրա: Ստվերային բանկային և առևտրի այս զուգահեռ աշխարհը փորձում է մնալ ջրի մակարդակի վրա մի շարք ճգնաժամերի ֆոնին, ներառյալ խոշոր «stablecoin»-ի ձախողումը, հեջ-ֆոնդի փլուզումը և որոշ խոշոր կրիպտո վարկատուների իրացվելիության ճգնաժամը:

Ավելի կոշտ մակրոկլիման արդյունաբերությունը դրել է իր կրունկների վրա: Տոկոսադրույքների աճը և ֆինանսական պայմանների խստացումը հրմշտոց են առաջացրել կրիպտոյի հետ կապված ամեն ինչում՝ ընդհանուր տեխնոլոգիաների ավելի լայն վաճառքի ֆոնին:

Բայց արդյունաբերությունը հազիվ թե իրեն հաջողվել է հաղթահարել շուկայական սթրես-թեստը: Կրիպտո սկսնակ ընկերությունները և փոխանակումները ընդլայնվեցին կարգավորող վակուումում՝ հաստատելով իրենց կառավարման կանոնները կամ ցրելով դրանք բաց կոդով ծրագրային ապահովման «արձանագրությունների» միջոցով: Crypto-ի պաշտպանները վաղուց ներկայացրել են այս տնային պրակտիկան որպես բարելավում Ուոլ Սթրիթի նկատմամբ՝ կոտրելով ֆինանսները բանկերի և բրոքերների կապանքներից: Սակայն որոշ առումներով արդյունաբերությունը հարմարեցրեց Ուոլ Սթրիթի խաղագիրքը նոր տեխնոլոգիային: Եվ դրա հսկողությունը գրեթե ամբողջությամբ իրականացվել է նրանց կողմից, ովքեր ֆինանսական շահագրգռվածություն ունեն արդյունքի վրա:

Այժմ ամենամեծ մտահոգություններից երկուսը կրիպտոբանկն ու հեջ-ֆոնդն են: Celsius Network-ը, որը կրիպտո-վարկատու է, որը ներգրավել է 11 միլիարդ դոլարի ավանդներ, սառեցրել է դուրսբերումները, քանի որ փորձում է կանխել բանկի վրա վազքը, որը, հավանաբար, կհանգեցնի նրան բիզնեսից: Հունիսի 30-ին Celsius-ն ասաց, որ քայլեր է ձեռնարկում ակտիվները պահպանելու համար և ուսումնասիրում է տարբերակներ, որոնք «ներառում են ռազմավարական գործարքների իրականացումը, ինչպես նաև մեր պարտավորությունների վերակառուցումը, ի թիվս այլ ուղիների»: Ցելսիուսը չի պատասխանել մեկնաբանությունների խնդրանքներին:

Միևնույն ժամանակ, Hedge Fund Three Arrows Capital-ը, որը հայտնի է որպես 3AC, Բրիտանական Վիրջինյան կղզիների դատարանը պարտավորեցրել է լուծարել պարտատերերի կողմից դատի տալուց հետո: Հիմնադրամը մեծ փոխառություններ էր վերցրել՝ 18 միլիարդ դոլար արժողությամբ պորտֆել ստեղծելու համար: Եվ նա մեծ դիրք էր կառուցել

Մոխրագույն բիտկոին վստահություն

(նշում՝ GBTC), փակ տրեստ, որը հրապարակային առևտուր է անում և կրիպտոարբիտրաժի հանրաճանաչ միջոց էր:

Տարիներ շարունակ GBTC-ն զգալի հավելավճարով առևտուր էր անում իր հիմքում ընկած բիթքոյն հոլդինգների նկատմամբ, ինչը 35%-ով ավելի բարձր էր, քան 2020-ին իր խորհրդանիշների պահուստները: Դա նշանակում էր, որ հեջ-ֆոնդերը կարող էին հեշտ գումար վաստակել՝ փոխառելով բիթքոյնը՝ փոխանակելով նրանց վստահությանը: բաժնետոմսերի համար, իսկ հետո վաճառել բաժնետոմսերը շահույթով, երբ սպասման ժամկետը լրանա:

Բայց 2021 թվականին այդ պրեմիումը վերածվեց զեղչի, և այն ընդլայնվեց, քանի որ Bitcoin-ի գինը նվազել էր. GBTC-ն վերջերս վաճառվում էր 29% զեղչով իր զուտ ակտիվների արժեքի նկատմամբ: Դա թակարդում էր այնպիսի ներդրողներին, ինչպիսին 3AC-ն էր, որը հունիսին թվարկված էր որպես վստահության ամենամեծ սեփականատերերից մեկը:

Այնուամենայնիվ, նույնիսկ երբ զեղչն ընդլայնվեց, 3AC-ը շարունակում էր գնումներ կատարել՝ «սեղանի վրա խաղադրույք կատարողի դասական դեպքում, որը շարունակում է պարտվել և կրկնապատկվել», - ասում է Fundstrat Global Advisors-ի թվային ակտիվների ռազմավարության ղեկավար Շոն Ֆարելը: Ի վերջո, «3AC-ն այլևս չէր կարող միասին պահել լծակների իր շղթան՝ առաջացնելով ոչ իրացվելիության խնդիրներ կրիպտո վարկավորման տարածքում», - ասաց Ֆարելը, ով համեմատում է 3AC-ը Long-Term Capital Management-ի հետ՝ զանգվածային լծակներով հեջ-ֆոնդի հետ, որը պահանջում էր կառավարության կողմից կազմակերպված օգնություն: 1998 թվականին։

3AC-ը չի պատասխանել մեկնաբանության խնդրանքին: Grayscale-ի գործադիր տնօրեն Մայքլ Զոնենշեյնն ասում է, որ վստահության հիմնական սեփականատերերը երկարաժամկետ ներդրողներն են:

Ներառված են 3AC-ի ազդեցության տակ գտնվող վարկատուներ և բրոքերներ

Voyager Digital- ը

(VOYG.Canada), որը լրատվական հաղորդագրության մեջ ասեց, որ 3AC-ը չի վճարել 675 միլիոն դոլար վարկ, որը բաղկացած էր բիթքոյնից և USDC-ից՝ դոլարի հետ կապված կայուն մետաղադրամից: Այդ ժամանակվանից «Վոյաջերը» կրճատել է իր հարթակից դուրսբերումները: Ընկերությունը մեկնաբանություն չունի։

Առանց պետական ​​թիկունքների՝ կրիպտոյի սպիտակ ասպետներ եղել են այլ ծպտյալ մարդիկ. FTX US բորսայի հիմնադիր միլիարդատեր Սեմ Բենքմեն-Ֆրիդը համաձայնել է տրամադրել 400 միլիոն դոլարի շրջանառվող վարկային գիծ BlockFi-ին՝ ընկերությունը գնելու հնարավորությամբ: BlockFi-ը կրել է շուրջ 80 միլիոն դոլարի վնաս 3AC-ի ազդեցության պատճառով: Bankman-Fried-ը իր առևտրային ընկերության՝ Alameda Research-ի միջոցով, նույնպես փրկել է Voyager-ին մոտ 500 միլիոն դոլար արժողությամբ վարկային գծերով:

«Մենք տասնամյակներ ենք ծախսել՝ մշակելով կանոններ, որոնք նախատեսված էին Ուոլ Սթրիթում չարաշահումները կանխելու համար», - ասում է Էրիկ Կապլանը՝ Milken Institute-ի ֆինանսական շուկաների կենտրոնի ավագ խորհրդականը: «Ծպտյալ շուկաներում ոմանք երես են թեքում դրանից»:

Թե որքան երկար է տևում այդ անվճարը բոլորի համար, շատ բանավեճի առարկա է Վաշինգտոնում: Բայդենի վարչակազմը, Կոնգրեսը և SEC-ի նման գործակալությունները աշխատում են կանոնների վրա: Այնուամենայնիվ, կարգավորիչներն ու օրենսդիրները հակասում են՝ կիրառելու հաստատված կանոնները կրիպտոյի նկատմամբ, թե գրելու նորերը:

Կարգավորողները տեսնում են համակարգային ռիսկեր, եթե կրիպտոները չզսպվեն: Եվրոպական կենտրոնական բանկը վերջերս զգուշացրել է, որ կրիպտո շուկան իր չափերով նման է արժեթղթավորված ենթապրայմ հիփոթեքային վարկերին մինչև 2008 թվականի ֆինանսական ճգնաժամը: Կրիպտո ակտիվները «վտանգ կստեղծեն ֆինանսական կայունության համար», ասվում է ԵԿԲ-ի զեկույցում, եթե դրանք շարունակեն աճել, և բանկերն ավելի շատ ներգրավվեն:

«Այս պահին շուկան բավականաչափ մեծ չէ համակարգային ռիսկային իրադարձություն առաջացնելու համար, բայց դրանք ստատիկ շուկաներ չեն: Նրանք անընդհատ զարգանում և աճում են», - ասում է Դյուկի համալսարանի Գլոբալ ֆինանսական շուկաների կենտրոնը ղեկավարող Լի Ռեյներսը: «Ժամանակն է ահազանգել».

Ւոլ Ստրիտ

Հանդիպում է Crypto-ին

Անցած տասնամյակի մեծ մասի ընթացքում կրիպտոն զարգացել է կարգավորող գորշ գոտում: Ապրանքներ և շուկայավարություն, որոնք երբեք թույլ չեն տա այսօրվա Ուոլ Սթրիթում, շնորհիվ մեկդարյա ֆինանսական կանոնակարգերի, գտել են տներ կրիպտո տարբերակով: Արդյունաբերությունն այժմ լցված է Ուոլ Սթրիթի շրջանավարտներով, թրեյդերներով և ֆինանսական ոլորտի այլոց:

Խոշոր ընկերությունների ղեկավարները, ինչպիսիք են

Galaxy Digital Holdings- ը

(GLXY.Կանադա), Մոխրագույն ներդրումներ, և Genesis Trading-ը բոլորն աշխատում էին Ուոլ Սթրիթում նախքան կրիպտո գնալը: ժամը

Coinbase Global

(COIN), համաշխարհային ֆինանսական գործառնությունների ղեկավարը եկել է Goldman Sachs-ից: Celsius-ը հիմնադրվել է Ալեքս Մաշինսկու կողմից, որը սերիալային տեխնոլոգիական ձեռնարկատեր է, սակայն նրա ավագ թիմը ներառում է Կանադայի Royal Bank of Canada-ի, Citigroup-ի և Morgan Stanley-ի շրջանավարտները:

Բաժնետոմսերի շուկայի խոշորագույն ստեղծողներից մեկը՝ Jane Street Capital-ը, հանդիսանում է կրիպտոսանտեխնիկայի մի մասը՝ ապահովելով իրացվելիություն այնպիսի բորսաներում, ինչպիսիք են.

Robinhood շուկաներ

(HOOD) և իր համար կրիպտոյի առևտուրը: «Այն, ինչ կատարվում է կրիպտոյում, բավականին հիանալի ավազատուփ է բազմաթիվ տարբեր փորձերի համար», - ասաց Թոմաս Ուհմը, Ջեյն Սթրիթի կրիպտո վաճառքի և առևտրի թիմի անդամը փետքաստում փետրվարին:

Առանց SEC-ի նման կարգավորիչի, կրիպտո ընկերությունները սահմանում են իրենց շատ կանոններ: Նշանների համար արդյունաբերական ցուցակման պահանջները գոյություն չունեն: Binance.US-ը թվարկում է ավելի քան 100 նշան՝ ApeCoin-ից մինչև Zilliqa: Coinbase-ն առաջարկում է մոտ 170 նշան, այդ թվում՝ մի քանիսը թողարկված կազմակերպությունների կողմից, որոնք ֆինանսավորել է ընկերության սեփական վենչուրային կապիտալը: Coinbase-ն ասում է, որ իր խորհրդանշական ներդրումները չեն ազդում ցուցակների վրա:

Կրիպտո թրեյդերները ոչ միայն պայքարում են այնպիսի բարդ ներդրողների դեմ, ինչպիսիք են հեջ-ֆոնդերը կամ բարձր հաճախականությամբ առևտրային ընկերությունները: Նրանք կարող են առևտուր անել ընկերությունների դեմ, որոնք հանդես են գալիս որպես իրենց բրոքեր, պահառու, շուկա ստեղծող և փոխանակում, բոլորը միավորված են մեկ կազմակերպության մեջ:

Շուկա ստեղծողները, ֆոնդային բորսաները և բրոքերները վաղուց բաժանված են Ուոլ Սթրիթում շահերի բախման պատճառով, որը կառաջանար, եթե նրանք զբաղվեին այդ ամենով, օրինակ՝ հնարավորություն տալով առևտուր անել սեփական հաճախորդների դեմ կամ նախնական պատվերներ: Կրիպտո-ում այդ տարանջատումը հաճախ գոյություն չունի, ինչը ներդրողներին խոցելի է դարձնում, ըստ կարգավորողների, ինչպիսին է SEC-ի նախագահ Գարի Գենսլերը:

«Ծպտյալ բորսաներում լվացման առևտրի արգելք չկա, սեփականության առևտրի արգելք, լավագույն կատարման կանոններ և ստանդարտացված հաշվետվություններ չկան», - ասում է Թիմոթի Մասադը, ապրանքային ֆյուչերսների առևտրային հանձնաժողովի նախկին նախագահ: «Ինձ հուզող շրջանակի այս ամբողջ բացակայությունն է, որտեղ չես կարող համեմատել այն արժեթղթերի հետ»:

Crypto առևտրային հարթակներում ասում են, որ որոշ մտահոգություններ չափազանցված են կամ բխում են կանոնների շուրջ հստակության բացակայությունից: Coinbase-ի ներկայացուցիչն ասաց, որ ընկերությունը առևտուր չի անում հաճախորդների դեմ կամ հանդես չի գալիս որպես շուկա ստեղծող: «Մենք կշարունակենք պահանջել կրիպտո-տնտեսության կարգավորող շրջանակ, որն ապահովում է սպառողների պաշտպանությունը և ընդլայնում է հասանելիությունը բոլորի համար», - ասվում է ներկայացուցչի հայտարարության մեջ:

«Բազմաթիվ բորսաներ ծառայում են մի քանի գործառույթների՝ անհրաժեշտությունից ելնելով, քանի որ արդյունաբերությունը դեռ սկզբնական փուլում է», - ասվում է Binance-ը Barron's-ին ուղղված հայտարարության մեջ: «Որպես առաջատար բորսա՝ Binance-ը լրջորեն է վերաբերվում օգտատերերի պաշտպանությանը և պատասխանատու առևտուրին»: FTX-ը հրաժարվել է մեկնաբանություններից:

Այնուամենայնիվ, կենտրոնացված բորսաներին բաժին է ընկնում առևտրի միայն մի մասը: Միլիարդավոր դոլարների կրիպտոները նույնպես նստած են ապակենտրոնացված ֆինանսներ կամ DeFi հարթակներ. Առևտրականները, վարկառուները և վարկատուները սահմանում են իրենց պայմանները DeFi-ում, որոնք համընկնում են ալգորիթմների կամ ծրագրային արձանագրությունների հետ, որոնք ավտոմատացնում են գործարքի բոլոր ասպեկտները: Պաշտոնները կարող են ավտոմատ կերպով լուծարվել, եթե գրավի մակարդակը իջնի նախապես սահմանված շեմերից:

Ներդրողները հաճախ գումար են ներդնում DeFi-ում՝ գովազդվող երկնիշ կամ նույնիսկ եռանիշ եկամտաբերությունը գրավելու համար: Ավանդական ֆինանսների մեջ նման բան չկա. բանկային խնայողությունների տոկոսադրույքներն այժմ լավագույն դեպքում հասնում են 1.6%-ի: Անպետք պարտատոմսերի եկամտաբերությունը միջինը 8% է: Բայց DeFi-ում, քանի որ չկան ընկերություններ, որոնք կանգնած են առևտրի և փոխառության արձանագրությունների հետևում, սակավ միջոցներ կան, եթե ավանդները անհետանում են հաքի կամ ծրագրային ապահովման անսարքության պատճառով:

DeFi-ով գողությունը մանրուք չէ: Արձանագրությունները կազմում են 97 թվականին գողացված 1.7 միլիարդ դոլար արժողությամբ կրիպտոների 2022%-ը մայիսի 1-ի դրությամբ, ըստ Chainalysis բլոկչեյն վերլուծական ընկերության: «Սա սպառողների պաշտպանության հիմնական խնդիրն է, որ դուք միջոցներ չունեք, եթե միջոցներ եք գողացել DeFi-ով», - ասում է Chainalysis-ի հետազոտության տնօրեն Քիմ Գրաուերը՝ հավելելով, որ իր լավատեսական արձանագրությունները ժամանակի ընթացքում ավելի ապահով կդառնան:

Stablecoin-ներով կրիպտոն նորից հայտնագործում է ֆինանսական պաստառները, որոնք սկսվել են 1970-ականներին՝ դրամական շուկայի հիմնադրամը: Stablecoin-ները, ինչպես դրամական շուկայի ֆոնդերը, նպատակ ունեն պահպանել ֆիքսված $1 գինը: Բայց ի տարբերություն կարգավորվող ֆոնդերի, stablecoin-ները կարող են ունենալ ցանկացած ակտիվներ, որոնք ցանկանում են որպես պահուստներ, ներառյալ այլ նշաններ, ինչպիսիք են Bitcoin-ը:

Այս մոտեցման վտանգները ակնհայտ դարձան TerraUSD կոչվող «ալգորիթմական» ստաբիլքոինի վերջին վթարից հետո, որը մի քանի շաբաթվա ընթացքում ոչնչացրեց 60 միլիարդ դոլար: Դրվագը ընդգծեց համակարգի փխրունությունը և վարակիչ ռիսկերը, քանի որ Tether-ը, ամենամեծ stablecoin-ը, կարճ ժամանակով «ջարդեց դրամը»՝ մտավախություն առաջացնելով, որ արդյունաբերությունը պատրաստ չէր դասական գործարկմանը:

Stablecoin տերմինը «արդյունավետ մարքեթինգային ռազմավարություն է, բայց կարող է իսկապես վնասել, եթե stablecoin-ը ձախողվի», - ասում է Ամերիկյան համալսարանի իրավագիտության պրոֆեսոր Հիլարի Ալենը, ով քննադատաբար է գրել կրիպտոյի մասին: Նա ավելացնում է, որ դրամական շուկայի ֆոնդերը կոտրել են սթրեսային շուկաներում, ինչպիսիք են 2008 թվականի ֆինանսական ճգնաժամը, որոնք պահանջում են փրկության միջոցներ և շուկայի կայունացման միջոցներ: Stablecoin-ներում ժետոնների սեփականատերերը նույնիսկ երկաթե մարման իրավունք չունեն, էլ չասած դաշնային հետնախագիծ:

Կրիպտո ընկերությունները ներխուժում են Ուոլ Սթրիթի մեկ այլ ակումբ՝ տնային վարկեր: Milo-ի նման սկսնակ ընկերությունները առաջարկում են զրոյական հիփոթեքային վարկեր, որոնք ապահովվում են կրիպտո-ով որպես գրավ: Ընկերությունը, մյուսների հետ միասին, նպատակ ունի կտրել բնակարանային վարկերի բազմտրիլիոն դոլարանոց շուկայի նույնիսկ մի փոքր հատվածը: Որոշ ավանդական հիփոթեքային վարկեր արդեն վաճառվել են բլոկչեյնով: Հաջորդը կարող է լինել կրիպտո հիփոթեքային վարկերի արժեթղթավորումը: «Մենք խոսում ենք մի շարք կարգավորիչների հետ և փորձում ենք նրանց հասկացնել, թե ինչ ենք անում», - ասում է Milo-ի գործադիր տնօրեն Յոսիպ Ռուպենան:

The Crypto

Ֆինանսական մեքենա

Հասկանալու համար, թե ինչու են բիթքոյն մաքրողները դեմ այս ամենին, օգտակար է իմանալ որոշ պատմություն:

Բիթքոյնը, որը գործարկվել է 2009 թվականին, մշակվել է որպես հավասարազոր համակարգ՝ արժույթի փոխանցման համար՝ առանց բանկերի նման միջնորդների: Տեխնոլոգիան, որը ստացել է «անթույլատրելի» անվանումը, նախագծված էր այնպես, կարծես կորպորացիաներն ու կառավարությունները անհատի տնտեսական իրավունքների թշնամին են:

Այնուամենայնիվ, Bitcoin-ի բլոկչեյնը՝ համակարգիչների ցանցը, որն անվերջ պտտվում է գործարքները վավերացնող մաթեմատիկական խնդիրներ լուծելու համար, չի ստեղծվել մեծանալու համար: Գործարքների մշակումը սառցադաշտ է, համեմատած նման քարտային ցանցերի հետ

Visa

(V). Ոչ էլ բլոկչեյնը նախատեսված էր վճարումներից դուրս օգտագործման համար: Դա բացեց դռները դեպի այլ բլոկչեյններ: Այսօր նրանցից հարյուրավորները հիմք են հանդիսանում առևտրային հարթակների, նշանների, ֆինանսական ապրանքների, տեսախաղերի և առցանց աշխարհների համար:

Crypto-ն նաև օգտվեց կանոնակարգման բացակայությունից՝ կապիտալ ներգրավելու և սեփական պայմաններով կորպորատիվ կառույցներ ստեղծելու համար: Բաժնետոմս թողարկելու փոխարեն՝ բլոկչեյն ընկերությունները գումար կհավաքեն վենչուրային կապիտալից, այնուհետև airdrop թոքենները՝ դրանք անվճար բաժանելով՝ աջակցություն ստեղծելու համար, կամ կզբաղվեն «նախնական մետաղադրամների առաջարկով»: Բորսաները և բրոքերային ընկերությունները ստացան պետական ​​լիցենզիաներ՝ որպես դրամական փոխանցումներ իրականացնող ձեռնարկություններ գործելու, մասամբ այն պատճառով, որ չկար բիզնեսը կամ նշանները SEC-ում գրանցելու հստակ ուղի:

Վաղ անարդյունավետությունը շուկայում գրավեց Ուոլ Սթրիթի վետերաններին: Վերցնենք Դեյվ Վայսբերգերը, ով աշխատել է քանակական առևտրի և շուկայի կառուցվածքի վրա այնպիսի ընկերություններում, ինչպիսիք են Salomon Brothers-ը և Two Sigma Securities-ը: Վայսբերգերը շարունակեց համահիմնել CoinRoutes անունով մի ընկերություն, որը ներմուծում է կրիպտո շուկայի տվյալներ տասնյակ բորսաներից:

Հոկտեմբերին կրիպտո միջոցառման ժամանակ ելույթ ունենալիս Վայսբերգերն ասաց, որ կրիպտո շուկաները «շատ հիմար առևտրականներ ունեն, որպեսզի տեսնեք ժապավենի վրա և օգտվեք դրանից»: Crypto-ն, ավելացրեց նա, առաջարկում է «այնքան ավելի շատ անարդյունավետություն, քան մյուս շուկաները, որ դա շատ հուզիչ է: Դա պատճառներից մեկն է, որ այդքան շատ առևտրականներ են հավաքվում դրան»:

Քանի որ այժմ ավելի բարդ ընկերություններ են գործում, շուկայի արդյունավետությունը բարելավվում է, ասել է Վայսբերգերը հարցազրույցում: Սակայն մանրածախ առևտրականները ոչ մի բան չեն մոտենում բաժնետոմսերի գործարքների ազգային «լավագույն կատարման» ստանդարտին, ըստ Massad-ի: Coinbase-ում փոքր ներդրողը առևտուր է անում հարթակում միայն այլ ներդրողների կամ շուկա ստեղծողների դեմ: Ինստիտուցիոնալ ներդրողները օգտագործում են այնպիսի ընկերություններ, ինչպիսին է CoinRoutes-ը, պատվերներ ուղարկելու ցանկացած բորսայի, որն առաջարկում է լավագույն գինը:

Ավելին, ծպտյալում կա նաև ավելի շատ արբիտրաժային հնարավորություն: Հեջ-ֆոնդը կարող է գնել բիթքոյնը մի հարթակում և վաճառել այն ավելի բարձր գնով մյուս հարթակում, կամ օգտագործել հրապարակային վաճառվող բաժնետոմսերը և ծպտյալ շուկաները՝ այդ խաղադրույքը կատարելու համար: Առևտրի այս տեսակը շատ ավելի դժվար է իրականացնել բաժնետոմսերում, որտեղ հայտի/հարցման սպրեդները սովորաբար խիստ են, և գները շատ չեն շեղվում ազգային բորսաներում:

«Բաժնետոմսերի շուկաներում մանրածախ առևտուրը ստանում է լավագույն գործարքը», - ասում է Վայսբերգերը: «Կրիպտոյի դեպքում, ընդհանուր առմամբ, մանրածախ առևտրականները վճարում են ավելի բարձր վճարներ կամ առևտուր են անում իրական տարածման վայրից դուրս»:

Կրիպտո վարկեր և հիփոթեքային վարկեր

Կրիպտո վթարը ահազանգ էր նույնիսկ ոլորտի այն մարդկանց համար, ովքեր կարծում էին, որ մեծ ռիսկի չեն դիմում՝ վարկ վերցնելով:

Այդպիսի ներդրողներից է Շահար Աբրամսը: 30-ամյա արդյունաբերության խորհրդատու նա անցյալ դեկտեմբերին 140,000 դոլար վարկ էր վերցրել Celsius-ի հետ: Որպես գրավ՝ նա փակցրել էր 560,000 ԱՄՆ դոլար արժողությամբ ժետոն, որը կոչվում է CEL, սեփականություն հանդիսացող մետաղադրամ, որը սկզբնապես թողարկվել էր ընկերության կողմից: Հասույթը նա օգտագործել է բնակարան գնելու և ռոյալ գնելու համար: «Իմ երազանքի դաշնամուրը և այն տեղադրելու տեղ», - ասաց Աբրամսը, ով ապրում է Ատլանտայում:

Այն, ինչ նա չէր սպասում, իր գրավի փլուզումն էր: Երբ Terra-ն ընկավ, գները նվազեցին այլ նշանների համար: CEL-ի գինը մեկ օրում կրկնակի նվազել է, իսկ հաջորդ օրը՝ 50%-ով։ Դա դրդեց մարժա զանգին Celsius-ից 24 ժամվա ընթացքում ավելի շատ գրավ տեղադրելու համար: Աբրամսը որոշեց ավել գումար չգցել դրա մեջ, բայց դա նշանակություն չէր ունենա։ Ցելսիուսը լուծարեց իր գրավը, որպեսզի մարի վարկը մինչև իր վերջնաժամկետը: Ի վերջո, գրավի դիմաց պարտք վերցնելը` այն վաճառելու փոխարեն, արժեցել է մոտ 420,000 հազար դոլար:

«Ակնհայտ է, որ հարթակի համար շատ ավելի մեծ ռիսկ կա, քան մարդիկ պատկերացնում էին», - ասում է Աբրամսը, ով խորհրդակցել է Ցելսիուսի համար և խորհուրդ տվել ընկերներին: «Ես միշտ կարծում էի, որ Ցելսիուսը բացարձակ ամենաանվտանգն է, և այդ պատճառով ես մարդկանց ուղղորդում էի այնտեղ»:

Ցելսիուսը և այլ վարկատուներն այժմ կանգնած են կարգավորիչ փոթորիկի առաջ: Նույնիսկ նախքան ընկերության բռնագրավումը, նա մեղադրվում էր պետական ​​կարգավորիչների կողմից արժեթղթերի մասին օրենքները խախտելու մեջ և դադարեցրեց իր տոկոսային հաշիվները ԱՄՆ նոր մանրածախ ներդրողներին առաջարկել: Առնվազն հինգ նահանգների կարգավորիչներն ուսումնասիրում են դրա ավանդների սառեցումը: Ցելսիուսը դատական ​​գործընթացներում վիճարկել է արժեթղթերի մասին օրենքները խախտելու փաստը և ասել, որ «սերտորեն համագործակցում է ԱՄՆ նահանգների հետ՝ պարզություն ապահովելու մեր բիզնես գործունեության վերաբերյալ»:

Կրիպտո-վարկատուների այլ վարկատուներ անվրդով են հնչում՝ պնդելով, որ նրանք պաշտպանում են ավանդատուներին՝ միաժամանակ բավարարելով վարկերի պահանջարկը, որը բանկերը չեն տրամադրի:

Ledn-ը, որը Տորոնտոյում տեղակայված վարկատու է, ասում է, որ իր սովորական վարկառուն չի ցանկանում վաճառել իր բիթքոյնը և չի կարող գտնել ավանդական վարկատու: «Բիթքոյնի միջոցով մենք կարող ենք Մեքսիկայում մարդկանց վարկ առաջարկել նույն տոկոսադրույքով, որը կարող է ստանալ Կանադայում կամ ԱՄՆ-ում գտնվող հաճախորդը», - ասում է Ledn-ի համահիմնադիր Մաուրիսիո Դի Բարտոլոմեոն: Սովորական վարկը կազմում է 15,000 դոլար, ասում է նա, որն օգտագործվում է այնպիսի բաների համար, ինչպիսիք են տուն գնելը կամ դպրոցի ուսման վարձը:

Ledn-ը նաև գովազդում է բարձր եկամտաբեր խնայողական հաշիվներ, այդ թվում՝ 7.5%՝ stablecoin USD Coin-ի վրա և 5.25%՝ Bitcoin-ում: Դի Բարտոլոմեոն ասում է, որ վերջին շրջանում լիկվիդացիաներն ու դուրսբերումները շատացել են, բայց նա վստահ է, որ հարթակը կարող է հաղթահարել ճգնաժամը:

Հիփոթեքային վարկատու Milo-ի նման ընկերությունները ասում են, որ բնակարանային վարկեր են տրամադրում «կրիպտոհարուստներին»՝ տրամադրելով վարկ, որը նրանք չէին կարող ստանալ ավանդական վարկատուի միջոցով: Milo-ն չի ստուգում վարկային միավորները կամ պահանջում է շատ եկամուտների և ակտիվների փաստաթղթեր, բացի փողերի լվացման դեմ ուղղված պահանջներից: Եվ չնայած քչերն են կրիպտոն վերցնում որպես գրավ, Milo-ն իր վարկերը հիմնավորում է վարկառուի բիթքոյնով կամ կրիպտո-հոլդինգներով:

Ռուպենան, ով հիմնադրել է Milo-ն Ուոլ Սթրիթում աշխատելուց հետո, ասում է, որ տան գնորդը կարող է զրոյական գումար տալ վարկի համար: Վարկառուն կարող է 1 միլիոն դոլարի հիփոթեք ստանալ 1 միլիոն դոլար արժողությամբ տան համար՝ 1 միլիոն դոլար արժողությամբ բիթքոյնով և հենց տան համար: Եթե ​​կրիպտո գրավը իջնի նախանշված շեմից ցածր, ընկերությունը կարող է պահանջել, որ վարկառուն ավելացնի ավելին. եթե գները շարունակեն իջնել, և վարկառուն ավելի շատ կրիպտո չավելացնի, Milo-ն կարող է լուծարել գրավը կամ բռնագանձել գույքը:

Առայժմ ավանդական վարկատուները սիրում են

Wells Fargo

(WFC) և Rocket Cos.' (RKT) Rocket Mortgage-ը վախենալու շատ բան չունի: Կրիպտո հարուստ շուկան փոքր է: Milo-ն իր առաջին հիփոթեքը թողարկեց ապրիլին՝ ֆինանսավորելով մի շարք վարձակալական անշարժ գույք Ֆլորիդայի Coral Gables-ում, որոնք ապահովված էին Ether-ով և Bitcoin-ով, որոնք այն ժամանակ արժեր մոտ $600,000: Այդ ժամանակից ի վեր Milo-ն ասում է, որ փակել է մոտ 10 միլիոն դոլարի վարկեր:

Եթե ​​զրոյական հիփոթեքային վարկերը դուրս գան, ապա դրանք կվերակենդանացնեն մի ապրանք, որը գնորդների մեծ մասի համար գոլորշիացավ 2008 թվականի ֆինանսական ճգնաժամից հետո: Այդ ժամանակ Ռուպենան 20 տարեկանում էր՝ Լեման Բրադերսի հիփոթեքային գրասեղանում որպես պրակտիկանտ: Այդ փորձը նրան սովորեցրել է «աշխարհի մասին մտածել մի փոքր այլ կերպ, իսկ բացասական կողմը՝ այլ ոսպնյակի», - ասաց նա՝ հավելելով, որ ընկերությունը ստիպված չի եղել որևէ մարժա զանգեր թողարկել, քանի որ կրիպտո շուկան վթարի է ենթարկվել:

Ֆինանսական նորարարությո՞ւն, թե՞ չկարգավորվող խաղատուն.

Կրիպտո ոլորտի ղեկավարներն ասում են, որ իրենց նորամուծություններից շատերը ֆինանսներն ավելի արագ, էժան և մատչելի կդարձնեն: Երբ ներդրողը, օրինակ, գնում կամ վաճառում է բաժնետոմս, սովորաբար տևում է երկու աշխատանքային օր գործարքի մարման համար: Ծպտյալ գործարքները հաճախ ավարտվում են րոպեների ընթացքում, երբ դրանք գրանցվում են բլոկչեյնում:

Ավանդական անդրսահմանային վճարումները կարող են ավելի ծանրաբեռնված լինել՝ պահանջելով բազմաթիվ բանկերի համակարգել փոխանցումները մի քանի օրվա ընթացքում կամ դրամական փոխանցումների ծառայություններ, որոնք գանձում են կտրուկ գործարքների և արժույթի փոխանակման վճարներ: Միջազգային կրիպտո վճարումները կատարվում են գրեթե անմիջապես, դրամապանակից դրամապանակ և կարող են ավելի քիչ ծախսատար լինել:

«Blockchain-ի և բաշխված մատյանների օգտագործումը միանշանակ արդյունավետություն է բերում բազմաթիվ ֆինանսական ապրանքների և գործընթացների: Կասկած չկա, որ դա այդպես է», - ասում է SEC-ի նախկին նախագահ Ջեյ Քլեյթոնը, որն այժմ հանդիսանում է Fireblocks կրիպտո ֆիրմայի խորհրդական և Sullivan & Cromwell իրավաբանական ընկերության ավագ քաղաքականության խորհրդական: Հարցն, ասում է Քլեյթոնը, այն է, որ արդյունաբերության մեջ ոմանք այնքան էլ չեն ցանկանում ճանապարհի ավելի հստակ կանոններ, որքան չեն ցանկանում հնազանդվել գրքերում գրվածին. «Այսպես կոչված պարզության կոչերը շատ առումներով պարզապես կոչեր են։ փոփոխել գործող օրենքը»։

Որոշ ծրագրային ապահովման ինժեներներ ասում են, որ ժամանակն է, որ կառավարությունները ստանձնեն պատասխանատվությունը:

Բիթքոյնը «այս ֆինանսական պոպուլիստական ​​շարժումն էր՝ որպես արձագանք Ուոլ Սթրիթի սպեկուլյատիվ ավելորդություններին», - ասում է Սթիվեն Դիլը, նման քննադատներից մեկը, որն այժմ Կոնգրեսին կոչ է անում ճնշել: «Պատկերացրեք, եթե «Գրավիր Ուոլ Սթրիթը» համարժեք շարժում լիներ», - ասաց նա՝ նկատի ունենալով եկամուտների անհավասարության դեմ պոպուլիստական ​​բողոքը: «Հիմա պատկերացրեք, եթե «Գրավիր Ուոլ Սթրիթում» բոլորը փոխարինվեին հեջ-ֆոնդի կառավարիչով: Դա այն է, ինչ մենք ունենք կրիպտոյի հետ կապված»: բ

Գրել Ջո Լայթ ժամը [էլեկտրոնային փոստով պաշտպանված]