Վերջերս շուկայի վերլուծաբան Քոնոր Ռայդերը, CFA, ուսումնասիրեց կրիպտոարժույթների շուկաների իրացվելիությունը: Իրացվելիության խնդիրը բացահայտվել է շուկայի խորության, սփրեդի, սայթաքման և ծավալի հաշվին:
Ըստ վերլուծաբանի, կրիպտո շուկաները առավել անկայուն են ցածր իրացվելիության ժամանակաշրջաններում: Գները ավելի քիչ աջակցություն ունեն ինչպես անկման, այնպես էլ դեպի վեր, ինչը կարող է բացատրել ԲԹՋ-ի արագ +17% աճը ամսվա սկզբից:
Կրիպտո իրացվելիության մակարդակների խորը հայացք
Քանի որ բանկային արդյունաբերությունը շեղվում է մի քանի բարձրակարգ ձախողումներից, իրացվելիությունը դարձել է թեժ թեմա ավանդական ֆինանսական շուկաներում: Դա իջել է կրիպտոարժույթների վրա, որոնք արդեն տառապում էին իրացվելիության պակասից FTX-ի հետևանքով:
Շուկայական խորության ներքո վերլուծաբանը պարզեց, որ ԲԹՋ զույգերը գտնվում են տասը ամսվա ընթացքում իրենց իրացվելիության ամենացածր մակարդակում, նույնիսկ ավելի ցածր, քան FTX-ի փլուզումից անմիջապես հետո:
Ռայդերը նշում է, որ կրիպտո շուկան չի լրացրել FTX-ի և Alameda-ի փլուզումների հետևանքով առաջացած դատարկությունը: Այնուամենայնիվ, բանկային ոլորտում վերջին խնդիրները միայն սրեցին բիթքոինի իրացվելիության խնդիրները: FTX-ի բռնկումից հետո հեղուկ հոսքի բացը շուկաներում իրացվելիության ներկայիս բացակայությանը նպաստող գործոններից մեկն է:
Ըստ վերլուծաբանի, ոչ ԲԹՋ-ն, ոչ էլ ԷԹՀ-ն խորությամբ չեն բարելավվել, ինչը ցույց է տալիս, որ ներկայիս շուկայական բումը բացառապես շուկայական իրացվելիության գների աճն էր, ինչը պակաս կայուն մեթոդ է: Հետաքրքիր է, որ շուկայի ստեղծողները չեն տարբերում BTC-ն և ETH-ը, չնայած վերջին շաբաթվա ընթացքում BTC-ի ընդհանուր ռոտացիան:
Ավելին, SEN-ի փակումը և Signet-ի՝ կրիպտոարժույթների համար ԱՄՆ դոլարով վճարումների միակ ռելսերից երկուսի փակումը պատճառ են դարձել, որ ԱՄՆ բորսաներն ավելի մեծ հարված հասցնեն իրացվելիության տեսանկյունից, քանի որ տարածաշրջանի շուկայական ստեղծողները բախվում են աննախադեպ գործառնական մարտահրավերների:
Իրացվելիության հոսք կրիպտո բորսաներում
Վերլուծաբանը կարևորում է ԱՄՆ-ի և ոչ ԱՄՆ-ի բորսաների միջև արձագանքի անհավասարությունը, ընդ որում ոչ-ամերիկյան բորսաներն ավելի խիստ են արձագանքում վերջին հեղուկների հոսքի խնդիրներին: Լավ նորությունն այն է, որ իրացվելիությունը, ըստ երևույթին, վերադարձել է մարտի սկզբին նկատված մակարդակներին, թեև հեշտ ֆիատի թեքահարթակների կորուստը կարող է ունենալ ավելի երկարաժամկետ ազդեցություն:
Մուրը նաև հայտնաբերեց, որ սպրեդները վերջերս խստացել են, ինչը խանգարում է շուկա ստեղծողներին իրացվելիություն ավելացնելուց: Բանկային թողարկումների ժամանակ դոլարային զույգի սփրենդները ավելի անկայուն են երևացել, քան USDT զույգի սփրենդները: Սիլվերգեյթի փակումից հետո տոկոսադրույքը 0.02%-ից հասել է 0.04%-ի:
Բացի այդ, Binance-ը վերջերս հայտարարեց զրոյական վճարով ծրագրի ավարտի մասին բոլոր BTC առևտրային զույգերի համար, բացառությամբ BTC/TUSD-ի: Նախքան զրոյական վճարների ծրագիրը հեռացնելը, Binance-ի զրոյական վճարների զույգերը՝ BTC-USDT-ի գլխավորությամբ, ձեռք բերեցին շուկայի զգալի մասնաբաժին:
Ըստ վերլուծաբանի, այս իրադարձության նշանակությունը շուկայի իրացվելիության վրա չի կարելի թերագնահատել. Binance-ը ամենահեղուկ փոխանակումն է, իսկ BTC-USDT զույգը կրիպտո շուկայում ամենահեղուկ զույգն է: Հուլիսից ի վեր զրոյական վճարների ծրագիրը թույլ է տվել Binance-ին ավելացնել շուկայի իր մասնաբաժինը ավելի քան 20%-ով, ընդ որում առևտրի ծավալի ավելի քան 61%-ը գալիս է զրոյական վճարով զույգերից:
Ընդունող վճարի վերաներդրման արդյունքում Binance-ի վրա BTC սպրեդների անկայունությունը, որը նախկինում անկայուն էր վճարի բացակայության պատճառով, նվազել է՝ BTC-ի սպրեդները իջեցնելով ETH սպրեդներից ցածր:
Ընդունող վճարի վերաներդրմամբ ներդրողները չեն ցանկանում վճարել ավելի բարձր սպրեդ, ինչը շուկայական արտադրողների համար ավելի քիչ շահավետ է դարձնում այդ զույգի իրացվելիության առաջարկը: Սա հանգեցրել է Binance-ում BTC/USDT զույգի մեկ գիշերվա իրացվելիության 70%-ով անկման, քանի որ շուկա ստեղծողները փնտրում են ավելի շահավետ շուկաներ այլ բորսաներում և զույգերում:
Ընթացիկ շուկայի ծավալների ուսումնասիրություն
2022 թվականի վերջին հաստատված բազմամյա ցածր մակարդակի համեմատ՝ կրիպտո ծավալները վերջին ժամանակներում զգալիորեն աճել են։ Երբ ծավալները բաժանվում են փոխանակման միջոցով, դա Binance-ն է բոլորի դեմ: Հատկանշական է, որ Coinbase-ը չկարողացավ ձեռք բերել շուկայի մասնաբաժինը ծավալի առումով՝ չնայած ԱՄՆ դոլարի զույգերի վերաբերյալ մտահոգություններին և սեփական Layer 2 հարթակի՝ Base-ի գործարկմանը:
Ելնելով մեկ բորսայում ծավալային մասնաբաժնի վրա՝ վերլուծաբանը եզրակացնում է, որ շատ քիչ ծավալ է հոսում դեպի ԱՄՆ բորսաներ և, հետևաբար, դոլարային զույգեր։ Stablecoin-ի ծավալների հարաբերակցությունը դոլարի ծավալների նկատմամբ հաստատում է այս եզրակացությունը, երբ stablecoin-ի ծավալները մեկ տարուց պակաս ժամանակում աճում են 77%-ից մինչև 95%:
ԱՄՆ դոլարի զույգերի աստիճանական դուրսբերման պատճառով շուկայի իրացվելիությունը նվազել է SEN-ի կամ Signet-ի հետ համեմատվող վճարման համապատասխան եղանակների բացակայության պատճառով: Ըստ վերլուծաբանի՝ կրիպտոարժույթների շուկաներում ներկայիս բարձր անկայունությունը առաջին հերթին պայմանավորված է ցածր իրացվելիությամբ:
Աղբյուր՝ https://www.cryptopolitan.com/crypto-liquidity-hits-new-lows-analyst/