Crypto

Կրիպտո վարկավորման ճգնաժամը լույս է սփռում արդյունաբերության խոցելիության վրա

06/24/2022
Bitcoin Ethereum Նորություններ

Կրիպտո շուկան թեւակոխել է անկումային փուլ, քանի որ հիմնական կրիպտոարժույթների գներն ընկել են մինչև չորս տարվա նվազագույնը: Կրիպտո-շուկայի ներկայիս անկումը դրդել է մի քանի կրիպտո ֆիրմաների դուրս գալ բիզնեսից, մինչդեռ շատերը կտրուկ կրճատել են աշխատատեղերը, որպեսզի պահպանեն իրենց գոյությունը:

Կրիպտո շուկայի ճգնաժամը սկսվեց Terra-ի դեբալայով, որի արդյունքում ներդրողների 40 միլիարդ դոլարի փողերը անհետացան շուկայից: Այն ժամանակ կրիպտո շուկան լավ դիմադրություն ցույց տվեց նման զանգվածային փլուզման դեմ: Այնուամենայնիվ, փլուզման հետևանքները ավելի մեծ ազդեցություն ունեցան կրիպտո շուկայի վրա, հատկապես կրիպտո վարկային ընկերությունների վրա, որոնք շատերի կարծիքով պատասխանատու են ընթացիկ անկման փուլի համար:

Վարկավորման ճգնաժամը սկսվեց հունիսի երկրորդ շաբաթից, երբ առաջատար վարկավորող ընկերությունները սկսեցին տեղափոխել իրենց միջոցները՝ գերլեվեռացված դիրքերում լուծարումներից խուսափելու համար, սակայն առատ վաճառքը, որը անկումային ճնշում գործադրեց գների վրա, հանգեցրեց հետագա անկման:

Ռայան Շին՝ ինստիտուցիոնալ թվային ակտիվների ծառայություններ մատուցող Trekx-ի կրիպտո-տնտեսագետը, ասում է, որ վարկավորման մոդելը խոցելի է դարձնում այն ​​անկայուն շուկաների համար, ինչպիսին է կրիպտո: Նա Cointelegraph-ին ասաց.

«Ակտիվների գների հակադարձումները հատկապես դժվար են կրիպտո վարկատուների համար, քանի որ նրանց բիզնես մոդելը շատ նման է սովորական բանկի մոդելին, մասնավորապես, այն հիմնված է իրացվելիության փոխակերպման և լծակների վրա, ինչը նրանց խոցելի է դարձնում բանկային գործառնությունների նկատմամբ»:

«Նման դրվագների ժամանակ հաճախորդները մտածում էին, որ կարող են չվերադարձնել իրենց գումարը, շտապում են բանկ և ձգտում են հանել իրենց ավանդները: Այնուամենայնիվ, բանկերը չեն պահում իրենց հաճախորդների փողերը իրացվելի վիճակում, նրանք այդ ավանդների զգալի մասը տալիս են վարկառուներին (ոչ իրացվելի) ավելի բարձր եկամտաբերության դիմաց՝ տարբերությունը նրանց եկամտի աղբյուրն է», - ավելացրեց նա:

Նա ասաց, որ միայն այն հաճախորդները, ովքեր արագ են գործում, կարող են դուրս հանել իրենց գումարները, ինչը լիկվիդայնության ճգնաժամն է դարձնում նման դրամատիկ գործեր, «ինչը տեղին ցույց է տալիս Lehman Brothers-ի և վերջերս Terra-ի՝ կրիպտո համարժեքի փլուզումը»:

պատկեր

Չստուգված լծակների թերությունները

Celsius Network-ը՝ կրիպտո-վարկավորող ընկերությունը, որը գտնվում էր կարգավորող վերահսկողության տակ՝ իր կրիպտո-տոկոս առաջարկող հաշիվների նկատմամբ, դարձավ շուկայական ճգնաժամի առաջին խոշոր զոհը, քանի որ հունիսի 12-ին սառեցրեց պլատֆորմից դուրսբերումները՝ փորձելով մնալ վճարունակ: 

Ցելսիուսի համար իրացվելիության ճգնաժամը սկսվեց Եթերի զանգվածային անկմամբ (ETH) գները և հունիսի առաջին շաբաթվա ընթացքում հարթակն ուներ իր ETH հեղուկի միայն 27%-ը: Վերջին շաբաթվա տարբեր լրատվամիջոցներից ստացված զեկույցները նաև ենթադրում էին, որ Celsius Network-ը կորցրել է հիմնական աջակիցներին և նոր փաստաբաններ է ներգրավել ծպտյալ անկայուն շուկայի պայմաններում:

Հաղորդվում է, որ արժեթղթերի կարգավորիչները Միացյալ Նահանգների հինգ նահանգներից հետաքննություն է բացել կրիպտո վարկավորման հարթակ Celsius-ի՝ օգտատերերի դուրսբերումը կասեցնելու որոշման պատճառով:

Նմանապես, Babel Finance-ը՝ ասիական վարկավորման առաջատար հարթակը, որը վերջերս ավարտեց ֆինանսավորման փուլը՝ 2 միլիարդ դոլար գնահատմամբ, ասաց, որ կանգնած է. իրացվելիության ճնշում և դադարեցված դուրսբերումներ.

Հետագայում Babel Finance-ը թեթևացրել է իր անմիջական իրացվելիության որոշ խնդիրներ՝ հասնելով պարտքերի մարման պայմանագրեր իր որոշ գործընկերների հետ:

Three Arrow Capital-ը, որը նաև հայտնի է որպես 3AC, առաջատար կրիպտո հեջ-ֆոնդերից մեկը, որը հիմնադրվել է 2012 թվականին, որն ունի ավելի քան 18 միլիարդ դոլար արժողությամբ ակտիվների կառավարման տակ: դիմակայելով անվճարունակության ճգնաժամին ինչպես նաեւ.

Առցանց խոսակցություններն այն մասին, որ 3AC-ն ի վիճակի չէ հանդիպել մարժայի զանգին, սկսվեց այն բանից հետո, երբ այն սկսեց ակտիվներ տեղափոխել՝ միջոցները համալրելու համար: ապակենտրոնացված ֆինանսավորում (DeFi) այնպիսի հարթակներ, ինչպիսին է Aave-ը, որպեսզի խուսափեն պոտենցիալ լիկվիդացումներից Եթերի տանկի գնի պայմաններում: Չհաստատված տեղեկություններ կան, որ 3AC-ին բախվել են հարյուրավոր միլիոնների ընդհանուր գումարի լուծարումներ բազմաթիվ պաշտոններից: Հաղորդվում է, որ 3AC-ը չի կարողացել բավարարել իր վարկատուների մարժա պահանջները՝ բարձրացնելով անվճարունակության ուրվականը: 

Related: Ցելսիուսի ճգնաժամը բացահայտում է արջի շուկաներում ցածր իրացվելիության խնդիրները

Բացի առաջատար վարկային ընկերություններից, լուծարումների շարքից բացասաբար են ազդել նաև մի քանի այլ ավելի փոքր վարկային հարթակներ: Օրինակ, Vauld-ը, որը կրիպտո վարկեր տրամադրող ստարտափն է, վերջերս կրճատել է իր աշխատակազմը 30%-ով, աշխատանքից հեռացնելով գրեթե 36 աշխատակիցների այդ գործընթացում:

BlockFi-ը խոստովանեց, որ իրենք ենթարկվել են 3AC-ին, և դա չէր կարող լինել ավելի վատ ժամանակ, քանի որ այն պայքարում էր նոր փուլ բարձրացնելու համար, նույնիսկ երբ այն 80% զեղչով է նախորդ փուլի համեմատ: BlockFi-ին վերջերս հաջողվեց ստանալ 250 միլիոն դոլարի շրջանառու վարկային գիծ FTX-ից:

Hackernoon-ի հիմնադիր և գործադիր տնօրեն Դեյվիդ Սմուկը Cointelegraph-ին ասել է.

«Որպեսզի կրիպտոարժույթը հասնի տրիլիոնների, անհրաժեշտ էր և սպասվում էր, որ ավանդական հաստատությունները գնեին և պահեին: Երիտասարդ արդյունաբերությունը հաճախ հետևում է հին բիզնես մոդելներին, իսկ կրիպտո վարկային ընկերությունների դեպքում դա շատ հաճախ նշանակում է, որ ընկերությունները դառնում են վարկային շնաձկներ: Այն ընկերությունները, որոնք խոստանում են անկայուն բարձր եկամուտներ պարզապես պահուստներ պահելու համար, կանեն հենց դա, այլ ոչ թե կպահպանեն»:

Շուկայական պայմաններն են մեղավոր.

Թեև հեռվից կարող է թվալ, որ շուկայական պայմանները այս վարկային ընկերությունների մեծ մասի համար ճգնաժամի առաջնային պատճառն են եղել, եթե ուշադիր նայենք, ապա հարցերն ավելի շատ առնչվում են ընկերության ամենօրյա գործունեությանը և պարուրաձև ազդեցությանը: վատ որոշումներ կայացնելը.

Ցելսիուսի սնանկության ճգնաժամը բացահայտեց իր անցյալի մի քանի չարագործություններ, ինչպիսիք են Swan Bitcoin-ի հիմնադիր Քորի Կլիպսթենը և Bitcoin ազդեցիկ Դեն Հելդը նախազգուշացրել են վարկավորման հարթակի ստվերային բիզնեսի մասին: Հունիսի 18-ին անցկացված Twitter-ի թեմայում նրանք թվարկեցին Ցելսիուսի գործառնությունների հետ կապված մի շարք խնդիրներ, որոնք մինչ այժմ աննկատ են մնացել:

Հելդը ընդգծեց, որ Celsius-ն ունի ապակողմնորոշիչ մարքեթինգային մարտավարություն և պնդեց, որ այն ապահովագրված է, մինչդեռ նախագծին աջակցող հիմնադիրները կասկածելի նախապատմություն ունեին: Ընկերությունը թաքցրել է նաև իր ֆինանսական տնօրեն Յարոն Շալեմի ձերբակալության փաստը։ Հելդն ասաց. «Նրանք ունեին չափազանց մեծ լծակներ, ստացան մարժա, լուծարվեցին, ինչը հանգեցրեց որոշ կորուստների վարկատուների համար»:

Նմանապես, 3AC-ը մեծ ներդրումներ կատարեց Terra-ի էկոհամակարգում. ընկերությունը կուտակել էր 559.6 միլիոն դոլարի ակտիվ, որն այժմ հայտնի է որպես Luna Classic (LUNC)՝ այժմ պատառաքաղված Terra-ն:LUNA) - մինչև դրա վերջնական փլուզումը: 3AC-ի կես միլիարդ դոլարի ներդրման արժեքը ներկայումս կազմում է մի քանի հարյուր դոլար:

Layer-1 բլոկչեյն հարթակի Sei Network-ի համահիմնադիր Դեն Էնդելբեկը Cointelegraph-ին ասել է 3AC-ի հետ կապված հիմնական խնդիրների և այն մասին, թե ինչու է այն բախվում անվճարունակության:

«Three Arrows Capital-ը առևտրային ընկերություն է, որը շատ անթափանց է իր հաշվեկշռով և որտեղ նրանք փոխառություններ են վերցնում և տեղակայում կապիտալը: Մենք կարծում ենք, որ թափանցիկության բացակայությունը ազդել է իրենց վարկատուների ռիսկերի գնահատման վրա և հանգեցրել է այս շուկայի անկմանը: Այս հանգամանքները կարող են ստեղծել ծայրահեղ ռիսկ, հատկապես շուկայի անկայունության ժամանակ: Այն, ինչ տեղի ունեցավ այստեղ, ուժեղ ազդանշան է, որ DeFi-ը կշարունակի աճել և ավելի շատ թափանցիկություն և հաշվետվողականություն կբերի այս տարածքում»:

Շուկայական լուրերը ցույց են տալիս, որ 3AC-ն օգտագործել է ծանր լծակներ՝ փոխհատուցելու LUNC-ի կորուստները, որոնք նախատեսվածի համաձայն չեն եղել:

Gate.io կրիպտոարժույթների առևտրային հարթակի հաղորդակցության ղեկավար Դիոն Գիյոմը Cointelegraph-ին ասել է.

«Ցելսիուսը և 3AC ջերմաստիճանը երկուսն էլ տուժել են իրենց անպատասխանատվության պատճառով: Ցելսիուսը փրկեց իրեն LUNA-ի վթարից, բայց նրանք ծանր այրվեցին stETH դեպիգի պատճառով: Նրանք կարծես օգտագործում էին իրենց օգտատերերի ETH միջոցները stETH լողավազաններում իրենց եկամտաբերությունն ապահովելու համար: Սա հանգեցրեց անվճարունակության: 3AC-ի դեպքում նրանք կորցրել են մոտ ինը նիշ՝ LUNA-ի անկման պատճառով: Իրենց կորուստները փոխհատուցելու համար նրանք առևտուր էին անում ծանր լծակների վրա: Ցավոք սրտի, արջի շուկան անարժեք դարձրեց նրանց գրավը, և նրանք չկարողացան պատասխանել բազմաթիվ մարժա զանգերին»:

Սայմոն Ջոնսը, ապակենտրոնացված ֆինանսական արձանագրության Voltz Labs-ի գործադիր տնօրենը, կարծում է, որ կրիպտո վարկավորման նախագծերի հետևանքով առաջացած ներկայիս ճգնաժամը բավականին նման է 2008 թվականի անկմանը: Այն դեպքում, երբ վարկատուներն իրենց հաշվեկշռում ունեին չափազանց բարձր ռիսկային ակտիվներ գրավի տեսքով, և այդ բարձր ռիսկային ակտիվները գերագնահատված էին կամ արժեքի հանկարծակի (մեծ) փոփոխությունների վտանգի տակ:

Վերջերս. Lummis-Gillibrand կրիպտո օրինագիծը համապարփակ, բայց դեռ բաժանում է ստեղծում

Այս ակտիվների գերարժևորումը նշանակում էր, որ վարկատուները կարծում էին, որ իրենք բավականաչափ կապիտալացված են վարկային գրքերը: Երբ ակտիվների գները շտկվեցին, վարկատուները հանկարծ հայտնվեցին ցածր գրավադրված դիրքեր ունենալու վտանգի տակ: Վճարունակությունը պահպանելու համար գրավը պետք է վաճառվեր։ Այնուամենայնիվ, միևնույն ժամանակ վաճառվել փորձող հսկայական քանակությունների պատճառով, դա նպաստեց ակտիվների արժեքի նվազմանը, ինչը նշանակում է, որ վարկատուները կարող էին վաճառել միայն կոպեկներով դոլարով: Ջոնսն ասել է Cointelegraph-ին.

«Մենք պետք է կառուցենք ֆինանսական ծառայությունների ոլորտ, որը բաց կոդով է, անվստահելի և հակափխրուն: Ոչ մեկը, որը փակ աղբյուր է և մանրածախ ավանդների վրա բարձր լծակներով խաղադրույքներ է կատարում: Սա ֆինանսների ապագան չէ, և մենք պետք է ամաչենք, որ թույլ ենք տվել, որ դա տեղի ունենա Celsius-ի մանրածախ օգտատերերի հետ: Three Arrows Capital-ը հեջային ֆոնդ է, ուստի դրանք երբեք չեն լինի բաց կոդով, բայց ավելի լավ ռիսկերի կառավարում, հատկապես համակարգված ռիսկի նկատմամբ ուշադրություն, պետք է կիրառվեր վարկատու ընկերությունների կողմից»:

SEBA բանկի հետազոտությունների ղեկավար Իվ Լոնգշամպը կարծում է, որ կարգավորումը կրիպտո-շուկայի մարման բանալին է: Նա Cointelegraph-ին ասաց.

«Ոլորտի չկարգավորվող կրիպտո ծառայություններ մատուցողների կողմից վերջին գործառնական որոշումներն արտացոլում են արդյունաբերության ավելի մեծ թափանցիկության և կարգավորման անհրաժեշտությունը: Դրանով մենք կարող ենք ապահովել, որ ձեռնարկությունները և օգտվողները կարող են վստահորեն գործել ոլորտում: Թեև կարգավորումը բախվում է ավելի շատ իրավասությունների, որտեղ և՛ ԱՄՆ-ը, և՛ ԵՄ-ն գտնվում են թվային ակտիվների շրջանակների մշակման առաջադեմ փուլերում, այն պետք է հրատապ համարվի կարգավորողների կողմից»: