(Bloomberg) - Սեմ Բենքմեն-Ֆրիդի կրիպտո կայսրության տպավորիչ փլուզման հետևանքով շատ ներդրողներ փնտրում են վաղ նախազգուշացման նշաններ, որոնք կարող էին կանխագուշակել վարակը, որը պատրաստվում էր բացվել: Մեկ հնարավորություն. Coinbase Global Inc.-ի անպետք պարտատոմսեր:
Ամենաընթերցվածը Bloomberg- ից
ԱՄՆ խոշորագույն թվային ակտիվների առևտրային հարթակը այս տարի տեսել է իր պարտատոմսերի գների անկում: Հունվարի սկզբին դրա ամենաակտիվ թղթադրամներից մեկի գինը կազմում էր մոտ 92 ցենտ: Այնուհետև ապրիլին այն սահեց մինչև մոտ 77 ցենտ, նախքան մայիսին Terra Luna շուկայի վթարի պատճառով իջավ մինչև 63 ցենտ: Չորեքշաբթի վաղ առավոտյան Նյու Յորքում սակարկությունների ընթացքում պարտատոմսերը դոլարի վրա վաճառվել են շուրջ 53 ցենտով, ինչը սովորաբար կապված է անհանգստության հետ, ըստ Trace-ի պարտատոմսերի առևտրի տվյալների:
Անկումը հիմնականում պայմանավորված է այսպես կոչված կրիպտո ձմեռով, որն այս տարի հավասարեցրել է թվային արժույթի շուկաները: Սակայն ոլորտի որոշ մասնակիցների համար սուզումը նախանշան էր կոտորածի, որը շուտով կսկսվեր:
Կրիպտո բորսայի պարտքը կարելի է բնութագրել որպես «դեղձանիկ ածխի հանքում», հեռախոսային հարցազրույցում ասել է Bloomberg Intelligence-ի վարկային վերլուծաբան Դեյվիդ Հևենսը: Մասնավորապես, մայիսին «մի բան, որն իսկապես ուշադրություն գրավեց», Coinbase-ի նշումն էր, որ հաճախորդներին կարող են վերաբերվել որպես ընդհանուր անապահով պարտատերերի, եթե ընկերությունը սնանկանա:
Սա շատերին զարմացրեց և մի քանի հարց առաջացրեց, ըստ Հևենսի. «Սնանկությո՞ւն: Ի՞նչ էին նրանք տեսնում, լսում, զգում, որ ստիպեց փաստաբաններին այն ժամանակ ներառել այդ հայտարարությունը»,- ասաց նա։ Եվ երկրորդ՝ «Հաճախորդներ. Սպասեք ինչ? Մենք կարող ենք լինել pari passu պարտատոմսերի սեփականատերերի համար, այլ ոչ թե առանձնացված, ինչպես կլինեինք սովորական բորսայում»:
Այն ժամանակ, Coinbase-ի գլխավոր գործադիր տնօրեն Բրայան Արմսթրոնգը ասաց, որ ընկերությունը ավելացրել է ռիսկի բացահայտումը ԱՄՆ Արժեթղթերի և բորսաների հանձնաժողովի հաշվապահական նոր պահանջի պատճառով:
Դա նպաստեց պարտատոմսերի անկմանը և ապացուցեց, որ այն ցուցիչներից մեկն էր, թե ինչ է սպասվում։
Coinbase-ի պարտատոմսերի եկամտաբերությունը ներկայումս մոտավորապես 13-ից 15% է: «Մենք կարծում ենք, որ սա ամբողջությամբ արտացոլում է շարունակական կրիպտո անորոշությունը և բացասական տեխնիկան, քանի որ քիչ գնորդներ ցանկանում են ներդնել այն, ինչ մնում է 2022 թվականին», - գրել է Հևենսը երկուշաբթի գրառման մեջ:
«Կապերը արտացոլում են կենդանական ոգիները, որոնք տեղի են ունենում հենց հիմա», - ասաց նա հեռախոսային հարցազրույցում: «Եվ դա այն վախն է, որը պատել է կրիպտոն»:
Պարտքի ցանկացած վերականգնում, այնուամենայնիվ, կարող է վաղ ազդանշան լինել, որ շուկան սկսում է հալվել, ըստ Havens-ի: «Բայց մինչ այժմ դա ցավոտ ճանապարհ էր», - ասաց նա: «Մենք մի տեսակ բեկումնային կետում ենք».
Պարտքի վերականգնման մե՞ջ է:
Ըստ Havens-ի, Coinbase պարտատոմսերի համար կարող է լինել դրական եկամուտների ճանապարհ: Նա նշում է, որ կրիպտո փոխանակումն ունի 5.4 միլիարդ դոլարի իրացվելիություն և ակտիվորեն ներգրավված է կարգավորիչների հետ՝ այն տարբերելով այլ բորսաներից, ինչպիսիք են Bankman-Fried's FTX-ը և Changpeng «CZ» Zhao's Binance-ը:
«Coinbase-ը պետք է հետ գնի բոլոր պարտատոմսերը, որոնք նրանք կարող են այս պահին՝ ցույց տալու իրենց հավատարմությունը ողջամիտ հաշվեկշռին», - ավելացրեց Ջոն ՄաքՔլեյնը՝ Brandywine Global Investment Management-ի բարձր եկամտաբեր պորտֆելի մենեջեր: «Լծակները ոչնչացրել են իրենց մրցակիցներից շատերին, և նրանք բացառիկ հնարավորություն ունեն շատ գրավիչ կերպով նվազեցնելու լծակները»:
Երկարաժամկետ բարձր եկամտաբեր պարտատոմսերի վերլուծաբան Մարտի Ֆրիդսոնը նույնպես կիսում է պարտատոմսերի անկման ավելի դրական կարծիքը: Ֆրիդսոնը, ով Lehmann Livian Fridson Advisors LLC-ի գլխավոր ներդրումային տնօրենն է, կարծում է, որ BB վարկանիշով թղթադրամների առևտուրը անհանգիստ մակարդակներում, ներառյալ Coinbase-ը, կարելի է ավելի լավ նկարագրել վարկանիշների մակարդակով, քան ընթացիկ գնով, համաձայն PitchBook-ի նոյեմբերի 15-ի վերլուծության:
Նա նշում է, որ Coinbase-ի պարտքը վաճառվում է անհանգիստ մակարդակներով՝ միաժամանակ պահպանելով սպեկուլյատիվ գնահատականի ամենաբարձր վարկանիշներից մեկը: Moody's Investors Service-ը հայտնում է ընդամենը 0.79% մեկ տարվա դեֆոլտի տոկոսադրույք Ba թողարկողների համար 1970-ից մինչև 2021 թվականն ընկած ժամանակահատվածում, ցույց է տվել նրա վերլուծությունը:
«Ընդհակառակը, ես 1997-ից մինչև 2021 թվականն ընկած ժամանակահատվածում անհանգիստ թողարկողների մեկ տարվա միջին դեֆոլտի տոկոսադրույքը գնահատում եմ 38%, ինչը ենթադրում է BB վարկանիշի և անհանգիստ գնահատման միջև հսկայական անհամապատասխանություն», - գրել է նա:
Coinbase-ի պարտատոմսերի եկամտաբերությունը ներկայումս շատ ավելի բարձր է, քան 7.1% միջին եկամտաբերությունը, որով վաճառվում է նմանատիպ վարկանիշ ունեցող պարտքը: Դա նույնպես ենթադրում է շեղում այն գնի միջև, որը շուկան սահմանում է պարտքի և այն բանի միջև, թե որքան ամուր է վարկային գնահատողների կարծիքով այն:
Անշուշտ, շուկան դեռ փխրուն է։ FTX-ի փլուզման հետևանքները արդեն առաջացրել են սնանկությունների ալիք, և, հավանաբար, շատ շուտ է ասել, թե որ խաղացողները դեռ կլինեն այստեղ, երբ փոշին նստի:
Կրիպտոյի հետ կապված որևէ բանի տեղաբաշխումը դժվար է, բացառությամբ, հնարավոր է, կրիպտո ֆիրմաների, որոնք ունեն ծանր ակտիվներ, ինչպիսիք են հանքարդյունաբերական սարքավորումները կամ այլ ենթակառուցվածքները, - ասում է Հանթեր Հեյսը, Intrepid Income Fund-ի պորտֆելի մենեջերը Intrepid Capital Management-ում:
«Ոչ մի ներքին արժեք չկա», - բացատրեց նա: «Դա նման է Tinkerbell-ին. եթե մարդիկ չեն հավատում կրիպտոյի օգտակարությանը, այն անհետանում է»:
Գնեք սուզվելը
Bullish բաժնետոմսերի մենեջերներն արդեն սկսել են սուզվել՝ գնելու անկումը: Cathie Wood's Ark Investment Management հիմնադրամները նոյեմբերի սկզբից գնել են Coinbase-ի ավելի քան 1.3 միլիոն բաժնետոմսեր, քանի որ FTX-ը սկսեց տապալվել: Միևնույն ժամանակ, պարտքն աճել է այս ամսվա սկզբին սահմանված ռեկորդային ցածր մակարդակից:
Մինչ օրս բաժնետոմսերը նվազել են ավելի քան 80%-ով, մինչդեռ բիթքոյնը նվազել է մոտ 65%-ով: Երեքշաբթի օրվա ավարտի դրությամբ, գնահատվում էր, որ բաժնետոմսերի համար անհրաժեշտ է ապշեցուցիչ 782% ռալլի, եթե նրանք ցանկանում են հասնել իրենց միջին 12-ամսյա գնային նպատակին 2022 թվականի սկզբից:
Վարկային շուկաների այլ վայրերում.
americas
General Electric Co.-ն հայտարարեց, որ մոտ 9.3 միլիարդ դոլարի դոլարով արտահայտված պարտատոմսերը վավերական մրցույթ են անցկացվել և դուրս չեն բերվել վաղ մասնակցության ամսաթվին կամ դրանից առաջ՝ որպես իր վերջին հետգնման առաջարկի մաս:
Rite Aid-ն ասում է, որ իրավասու թղթադրամների մոտ 33%-ը մրցույթ է անցկացվել վաղաժամկետ ժամկետում այն բանից հետո, երբ առաջարկել է գնել մինչև 200 մլն ԱՄՆ դոլար իր 7.5% ավագ ապահովված թղթադրամներից մինչև 2025 թվականը:
T. Rowe Price Group Inc.-ը՝ 1.3 տրիլիոն դոլար արժողությամբ համաշխարհային փողի կառավարիչը, զգուշավոր է ԱՄՆ կորպորատիվ պարտքի հարցում՝ հաշվի առնելով դաշնային պահուստային համակարգի չափազանց կոպիտ քաղաքականությանը:
Լոնդոնի միջբանկային եռամսյա դոլարի առաջարկած տոկոսադրույքը բարձրացել է ֆինանսական ճգնաժամից ի վեր ամենաբարձր մակարդակին, այլապես հանգիստ օր ֆիքսված եկամտի շուկաների ճակատային մասի համար:
Գործարքների թարմացումների համար սեղմեք այստեղ՝ Նոր թողարկման մոնիտորինգի համար
Լրացուցիչ տեղեկությունների համար սեղմեք այստեղ՝ Credit Daybook Americas-ի համար
EMEA
Եվրոպայի պարտքային շուկայում կուտակված վարկառուները վաճառում են վերջին չորս տարվա ընթացքում ամենացածր միջին մարման ժամկետով պարտատոմսերը: Այս ամիս ներդրումային կարգի թողարկողների կողմից ընդհանուր արժույթով վաճառված պարտատոմսերի միջին ժամկետը կազմում է մոտ 6.3 տարի, ինչը ամենացածրն է 2018 թվականի դեկտեմբերից ի վեր:
Չորեքշաբթի օրվա թողարկողներից էին Severn Trent-ը ստերլինգի շուկայում, մինչդեռ Continental AG-ն, GSK Capital-ը և Liberty Mutual Group-ը եվրոյով գործարքներ էին առաջարկում:
Օտարերկրյա ընկերությունները, որոնք միջոցներ են փնտրում գերմանական պարտքային շուկայից, կարող են բախվել պոտենցիալ վարկատուների ջերմ ընդունելության, որը խայթել է ֆրանսիական խնամքի տնային օպերատոր Orpea SA-ի սկանդալից:
Եվրոպական ընկերությունների դեֆոլտից ապահովագրության արժեքին հետևող ինդեքսները հունիս ամսից ի վեր ամենացածր փակման ճանապարհին էին
Ասիա
Ճապոնիայի սահմաններից դուրս Ասիայում ներդրումային կարգի պարտատոմսերի եկամտաբերության պրեմիումներն աճել են երրորդ օրն անընդմեջ երեքշաբթի, ըստ Bloomberg-ի կողմից կազմված տվյալների:
Չինացի ծրագրավորողները ավելի շատ պարտատոմսեր են թողարկում պետական երաշխիքների ծրագրի շրջանակներում, ինչը ենթադրում է, որ ոլորտի իրացվելիության խնդիրները մեղմելու համար կառավարության աջակցության ավելացումը որոշակի պտուղներ է տալիս:
Չինաստանի կանաչ պարտատոմսերի շուկան գերազանցել է 300 միլիարդ դոլարը, և Bloomberg-ի վերլուծությունը բացահայտում է բացահայտման և թափանցիկության կարևոր բացեր, քանի որ գրեթե անհնար է իմանալ, թե ինչպես են ծախսվում գումարները և արդյոք դրանք ունենում են նախատեսված ազդեցությունը:
- Յուեկի Յանգի աջակցությամբ:
Ամենաընթերցվածը Bloomberg Businessweek- ից
© 2022 Bloomberg LP
Աղբյուր՝ https://finance.yahoo.com/news/coinbase-debt-canary-coal-mine-192259463.html