25 թվականի հոկտեմբերի 2022-ին՝ աշխարհի երրորդ խոշորագույն կրիպտոարժույթի բորսայի՝ FTX-ի փլուզումից մոտ երկու շաբաթ առաջ, հայտնի DeFi ճարտարապետ Անդրե Կրոնյեն։ լույս նախազգուշական հոդված՝ սառեցնող նախազգուշացումով կրիպտոարժույթների կենտրոնացված բորսաների վիճակի մասին.
«Ներկայիս կարգավորող ռեժիմով պաշտպանության միջոցներն անարդյունավետ են: Ներդրողներից շատերը ստորագրում են իրենց կրիպտոյի նկատմամբ իրավունքները կրիպտո փոխանակումների ծավալուն պայմաններով և շատերը (լավագույն դեպքում) կդասվեն որպես չապահովված պարտատերեր, եթե այդ փոխանակման ծառայությունները լուծարվեն: Կրիպտո փոխանակումը և կրիպտո ներդրումային ծառայություններ մատուցողները հիմնականում գործում են որպես բանկեր, բայց առանց երաշխիքների և կանոնակարգերի, որոնց բանկերը պարտավոր են հետևել»:
Այն, ինչ տեղի ունեցավ հետո, պատմություն է. FTX-ի կտրուկ անկման հետ մեկտեղ հաճախորդները հանկարծ հայտնաբերեցին, որ չնայած բոլոր նախկին երաշխիքներին, իրենց ակտիվները արգելափակվել են, քանի որ չգործող բորսան սնանկության դիմում է ներկայացրել: 8 միլիարդ դոլարի պակաս — հետևանք այն բանի, որ ավագ ղեկավարները սպառում են հաճախորդների ակտիվները՝ առևտուր իրականացնելու համար Alameda Research-ի հետ կապված հեջ ֆոնդում: Թեև նոր ղեկավարությունը պնդում է, որ իրենք վերականգնել են հաճախորդների որոշ ակտիվներ, հաճախորդների դրամական միջոցները դեռևս մնում են սառեցված սնանկության գործընթացում, առանց վերջի երևույթի և սպասվող ծանր իրավական վճարների:
Հետագայում կրիպտո համայնքը լուրջ մտահոգություններ է առաջացրել CEX-ների վիճակի վերաբերյալ: Ոլորտում արձագանքել են այնպիսի պահանջներ, ինչպիսիք են ակտիվների և պարտավորությունների ապացույցները, հաճախորդների միջոցների առանձնացումը և որպես բրոքեր-դիլերների կամավոր գրանցում: Ասել է թե՝ մի՞թե CEX-ներն այսքան հեռու չեն հասել՝ ջանք գործադրելով օրինականացնելու իրենց գործունեությունը: Ահա թե ինչու է խնդիրը ավելի բարդ, քան թվում է:
Ինչու՞ պարզապես չկարգավորվել:
Ջեք Գրեյվսը, Սիրակուզի համալսարանի դասավանդող պրոֆեսոր, Magazine-ին ասում է. «Իմ իմացությամբ, ԱՄՆ-ում ոչ ոք չի գործում որպես կրիպտոարժույթների և թվային ակտիվների փոխանակում, որը գրանցված է SEC-ում: Փոխարենը նրանք պարզապես հայտարարեցին, որ արժեթղթերով առևտուր չեն անում։ Եվ դա կրիտիկական տարբերություն է»:
Գրեյվսը բացատրում է, որ չնայած Coinbase-ի նման փոխանակումները լիցենզավորված դրամական հաղորդիչներ են, նրանք բրոքեր-դիլերներ չեն: «Հենց դուք խոսում եք արժեթղթերի բրոքեր-դիլերների մասին, դա առաջացնում է մի շարք բացահայտման և պահառության պահանջներ», - ասում է Գրեյվսը: «Ես պատահաբար օգտագործում եմ Fidelity-ն որպես իմ բրոքերային ընկերություն, և եթե Fidelity-ն սնանկանա, ես սնանկության մեջ չապահովված պարտատեր չեմ: Այնպես որ, ես իմ ունեցվածքի նկատմամբ պահանջ ունեմ բոլոր չապահովված պարտատերերի առջեւ»։
Առնվազն ԱՄՆ-ում կրիպտո փոխանակումները չեն կարող դառնալ բրոքեր-դիլերներ, քանի որ նրանց կողմից տրամադրվող թվային ակտիվները SEC-ի կողմից չեն դասակարգվում որպես արժեթղթեր: Այնուամենայնիվ, այս հարցում նույնպես մեծ շփոթություն կա:
«Գարի Գենսլերն ըստ էության ասել է, որ ամեն ինչ, բացի Bitcoin-ից և գուցե Եթերից, հավանաբար անվտանգություն է», - ասում է Գրեյվսը: «Այսպիսով, բորսաները գտնում են այն տեսակետը, որ մինչև SEC-ն չասի, որ դա արժեթուղթ է, նրանք պատրաստվում են առևտուր անել: Եվ հենց որ SEC-ն ասի, որ կրիպտո ակտիվներն արժեթղթեր են, նրանք պատրաստվում են դուրս գալ»:
Խնդիրը միայն Միացյալ Նահանգներին չէ: Սինգապուրյան OKX կրիպտո բորսայի գործադիր տնօրեն Լենիքս Լայը Magazine-ին բացատրում է, որ կրիպտո փոխանակումները այս պահի դրությամբ չեն կարող գրանցվել որպես բրոքեր-դիլերներ՝ իրենց բիզնես մոդելի հիմնարար տարբերության պատճառով.
«Ըստ սահմանման, կրիպտո փոխանակումը իրականում համապատասխան շարժիչ է, որը համապատասխանում է գնորդների և վաճառողների պատվերներին: Բրոքեր-դիլերային լիցենզիան կարգավորում է միայն այն հարաբերությունները, որոնք դուք՝ որպես ընկերություն, կարող եք կարգավորել հաճախորդների պատվերները և դրանք ուղղորդել ֆոնդային բորսա: Այնուամենայնիվ, կրիպտո աշխարհում գործող բիզնես մոդելների մեծ մասը ոչ թե բրոքեր-դիլերային մոդել է, այլ իրականում «ֆոնդային բորսայի» մոդել: Այսպիսով, դա կառավարություններին կարգավորող դժվարություններ է տալիս այն առումով, որ մենք չունենք փոխանակման լիցենզիա դիմելու համար»:
Կանադան այն սակավաթիվ իրավասություններից մեկն է, որն առաջարկում է հստակ կարգավորող ուղի, որպեսզի փոխանակումները դառնան գրանցված բրոքեր-դիլերներ, միգուցե 2019 թվականին կանադական հիմնական կրիպտո փոխանակման QuadrigaCX-ի հանկարծակի փլուզման պատճառով:
Կանադայում բոլոր ապագա կրիպտո փոխանակումները պետք է գրանցվեն Կանադայի Ներդրումային արդյունաբերության կարգավորող կազմակերպությունում և գործող մարզային կարգավորիչներում՝ բիզնես վարելու համար: 22 թվականի հունիսի 2022-ին Օնտարիոյի արժեթղթերի հանձնաժողովը հայտարարեց, որ ունի արձակել է կատարողական գործողություն Bybit-ի և KuCoin-ի դեմ՝ պնդելով, որ երկու չգրանցված կրիպտո ակտիվների առևտրային հարթակներ են գործում երկրում:
Գրանցումից հետո Կանադայում կրիպտո բորսաները դառնում են բրոքեր-դիլերներ, ինչպես իրենց բաժնետոմսերի առևտրային գործընկերները, չնայած կարգավորիչները որոշել են, որ բորսաների կողմից օժանդակվող ակտիվները արժեթղթեր չեն: Ինչպես Կատրինա Պրոկոպին, Կանադական բորսայի Coinsquare-ի գլխավոր իրավաբանը, բացատրում է Magazine-ին.
«Coinsquare-ը կրիպտո ակտիվների առևտրի առաջին հարթակն է, որը գրանցվեց որպես ներդրումային դիլեր և IROC [Կանադայի ներդրումային արդյունաբերության կարգավորող կազմակերպություն] անդամ: Դրա համար պահանջվեց երկու տարի ինտենսիվ աշխատել կարգավորիչների հետ: Ներդրողները կարող են մխիթարվել՝ իմանալով, որ IIROC դիլերները պետք է ունենան բավարար կարգավորող կապիտալ և պետք է ունենան գործառնական հսկողություն, ֆինանսական հսկողություն, համապատասխանություն, հմտությունների պահանջներ, ռիսկերի կառավարում, ապահովագրական պահանջներ և պահառության պահանջներ՝ IROC-ի համար ընդունելի և որոշակի գումար ունեցող կոնտրագենտների օգտագործման համար: կապիտալի։ Եթե բացակայում է խարդախությունը, բացահայտ խարդախությունը, շատ դժվար կլինի, որ նույն իրավիճակը, ինչպիսին FTX-ն է, տեղի ունենար IIROC-ով կարգավորվող հարթակի հետ»:
Բացի այդ, օֆշորային CEX-ները կարող են ընտրել կառավարող իրավասություններ օգտվողների բնակության վայրերից հեռու՝ դժվարացնելով վեճերի լուծումը: Որպես օրինակ, Binance-ի օգտագործման պայմանների համաձայն, Հոնկոնգի Միջազգային արբիտրաժային կենտրոնը իրավասու է կարգավորել բորսայի և իր հաճախորդների միջև վեճերը: Չնայած Binance-ը համաձայնել է լսել նախկինում նշված դատական վեճերը, օգտատերերը դա արել են դժգոհեց, որ գործընթացը բավականին թանկ արժե. Մինչդեռ Պրոկոպին բացատրում է, որ Coinsquare-ի կառավարող իրավասությունը գտնվում է Կանադայի Օնտարիոյում: Այսպիսով, օգտատերերը կարիք չունեն մեկնելու արտասահման կամ վարձել օտարերկրյա միջազգային իրավունքի փաստաբաններ՝ իրենց և փոխանակման միջև վեճը լուծելու համար.
«Հաճախորդները մուտք ունեն մեր կարգավորող մարմիններին, նրանք մուտք ունեն մեր իրավական և համապատասխանության բաժինը, որը կօգնի լուծել խնդիրները, և նրանք վերջնականապես դիմում են Կանադայի դատական համակարգին, եթե դա այն է, ինչ նրանք ցանկանում են հետապնդել: Եվ դուք գիտեք, որ որպես Օնտարիոյում գրանցված կորպորացիա, մենք ունենք ծառայության գրանցված հասցե»:
Կարդալ նաեւ
Արդյո՞ք օգտագործողների միջոցները պաշտպանված են օրենքով:
Գրեյվսն ամփոփում է այն կանոնակարգերը, որոնց համաձայն օֆշորը cryptocurrency բորսաներ վիրահատել. Դա նման է ասելու. «Տեսեք, մենք լավ մարզավիճակում ենք. բայց եթե մենք սնանկանանք, դու անապահով ընդհանուր պարտատեր ես»։
Ըստ Graves-ի, չապահովված պարտատերերը սովորաբար ԱՄՆ-ում դոլարի դիմաց 10 ցենտ են վերցնում: «Կարծում եմ, որ մենք շատ աշխատանք ունենք անելու այլընտրանքի հետ, որն իմաստալից է, բացի ուղղակի պայմանագրի խախտումից», - ասում է Գրեյվսը: «Եվ պայմանագրի խախտումը մեծ արժեք չունի, երբ սնանկության մեջ ես հայտնվում»:
«Ենթադրելով, որ բոլորն անում են լավագույնը, նրանք փորձում են գումար աշխատել, և դա պարզապես չի աշխատում, և փոխանակումը սնանկանում է, դուք դեռ պաշտպանված չեք որպես հաճախորդ»:
Օրինակ, Coinbase-ի օգտագործման պայմանները նշում են, որ ընկերությունը կրում է հանցագործության ապահովագրություն, որը պաշտպանում է թվային ակտիվները գողությունից և կիբերանվտանգության խախտումներից: Այնուամենայնիվ, քաղաքականությունը չի ներառում «չթույլատրված մուտքը» դեպի Coinbase հաշիվներ՝ հավատարմագրերի խախտման պատճառով: Ի լրումն, թեև ԱՄՆ հաճախորդների ֆիատ ավանդները ծածկվում են մինչև 250,000 ԱՄՆ դոլար ավանդների ապահովագրման դաշնային կորպորացիայի կողմից՝ պահառության բանկում դեֆոլտի դեպքում, նույն պաշտպանությունը չի տարածվում նրանց թվային ակտիվների վրա:
Մեկ այլ փոխանակում, OKX, հստակորեն ԱՄՆ իր ծառայության պայմաններով, որ «Օգտատերերի թվային ակտիվները պաշտպանված չեն ավանդների պաշտպանության կամ ավանդների ապահովագրման սխեմայով: Անհաշտելի պակասի դեպքում դուք չեք կարող ստանալ ձեր ավանդադրված ակտիվներից կամ դրամական միջոցներից մի մասը կամ որևէ մեկը»:
OKX-ի Lai-ն բացատրում է, որ դա պայմանավորված է նրանով, որ ապահովագրական ոլորտը չունի կրիպտոարժույթի ոլորտում ռիսկերը ապահովագրելու լիարժեք հնարավորություն.
«Ապահովագրության պոլիսների մեծ մասն այժմ ծածկում է միայն համեմատաբար սահմանափակ գումար, քանի որ նրանք ցանկանում են փակել ռիսկի նկատմամբ իրենց ախորժակը, ինչպես նաև կծածկեն ռիսկի որոշակի ոլորտ, օրինակ՝ ինսայդերական աշխատատեղեր»:
Coinsquare-ի Prokopy-ն հաստատում է կրիպտո ընկերություններին ընդգրկող ապահովագրական քաղաքականության սահմանափակումները: Coinsquare-ի հաճախորդները ներկայումս ունեն ապահովագրական պոլիսներ, որոնք ծածկում են 1 միլիոն դոլար իրենց ֆիատ կանադական դոլարային ավանդները, սակայն Prokopy-ն ասում է, որ ծածկույթը չի տարածվում թվային ակտիվների վրա: Նա մանրամասնում է, որ ընկերությունը հանդես է եկել ծածկույթի ընդլայնման օգտին, քանի որ ներկայումս վճարում է նույն վճարները, ինչ IIROC-ի մյուս անդամները ակտիվների ապահովագրության համար.
«Գոյություն ունի Կանադայի ներդրողների պաշտպանության հիմնադրամը, որն այն ապահովագրական ծածկույթն է, որը IIROC-ի անդամ ընկերությունները ունեն կրիպտո տարածքում հաճախորդների ակտիվների համար: Այն հասանելի է առևտրային հաշիվներում կանխիկ բաղադրիչի համար: Սակայն CIPF-ն այս պահին չի ծածկում կրիպտոները: Այսպիսով, այն դեպքում, երբ IIROC-ի դիլերը սնանկանա, ապահովագրական պաշտպանություն կլինի կանխիկի բաղադրիչի համար, այլ ոչ թե կրիպտո բաղադրիչի»:
Արդյո՞ք պաշարների ապացույցը օրինական է:
Ինչպես պատմում է Lai-ն, հաճախորդները կարող են հավաստիացում ստանալ, որ իրենց միջոցներն ապահով են, պահուստների ապացույցների աուդիտն է:
«Մեր հրապարակած պահուստների ապացույցը ներառում է պատասխանատվության ապացույց», - ասում է Լայը: «OKX-ի յուրաքանչյուր հաճախորդի համար, որն ունի իր ավանդը, OKX-ը պարտավորություն է գրանցում նրանց նկատմամբ»:
Գործադիրը բացատրում է, որ թույլ տալով օգտվողներին ինքնուրույն ստուգել բորսայի բացահայտումները՝ օգտագործելով բաց կոդով մեթոդները, OKX-ը ցույց է տալիս իր հաճախորդներին, որ իր ակտիվների ծածկույթը պարտավորությունների նկատմամբ «ավելի մեծ է, քան մեկ առ մեկ»: Բորսան ամեն ամիս թարմացնում է իր պահուստների ապացույցը:
Այլ շահագրգիռ կողմեր, ինչպիսիք են Kraken-ի նախկին գործադիր տնօրեն Ջեսի Փաուելը, համաձայն չեն: Փաուելի համար Մերկլի ծառի ստուգումը պարունակող պաշարների ապացույցը «ձեռքի ալիքային հիմարություն» է և չի կարող օգտագործվել լիարժեք ավանդական հաշվի փոխարեն: «Ակտիվների հաշվետվությունն անիմաստ է առանց պարտավորությունների», - գրել է նա թվիթերում 2022 թվականի նոյեմբերին:
Գրեյվսը նաև նշել է առաջին հերթին աուդիտորներ գտնելու դժվարությունը: «Խնդիրն այս պահին, ինչպես ես եմ հասկանում, այն է, որ աուդիտորները չգիտեն, թե ինչպես աուդիտ անել»,- ասում է նա:
Բաժանորդագրվել
Բլոկչեյնում ամենահետաքրքիր ընթերցումները: Առաքվում է մեկ անգամ ա
շաբաթ.
«Նրանք գաղափար չունեն, թե ինչպես վարվել այս իրերի հետ: Դուք կարող եք ստուգել, թե քանի ակտիվներ ունի կրիպտո փոխանակումը շղթայական, բայց որքա՞նն է գրավադրվում որպես գրավ: Դա շատ ավելի դժվար է պարզել, եթե դուք մուտք չունեք նրանց ֆինանսական ծառայություններին, գրքերին և գրառումներին: [...] Մենք դա տեսանք FTX-ի հետ: Այո, FTX-ը որոշակի գումար ունի, բայց դրա մեծ մասը փոխանցվել է Alameda-ին, և Alameda-ն ներդրումներ է կատարում լծակներով սվոպերում: Եվ այսպես, միայն շղթայական ակտիվներին նայելով, կարող եք դա հաստատել, բայց դա ձեզ իրականում ոչինչ չի ասում պարտավորությունների և լծակների առումով»:
Ներկայումս Coinbase-ը այն սակավաթիվ կրիպտո բորսաներից է, որն ունի աուդիտոր՝ Deloitte, թեև դրա մեծ մասը կարելի է վերագրել այն փաստին, որ այն հանրային առևտրով զբաղվող ընկերություն է: Նախկինում, Հարավաֆրիկյան աուդիտոր Մազարսը պնդում էր որ Binance-ի օգտատերերի բիթքոյնը «լիովին գրավադրվել է» հարթակում, բայց այնուհետև մոտ մեկ շաբաթ անց իր կայքից հեռացրել է Binance-ի պահուստի ապացույցի հաստատումը, ինչպես նաև այլ կրիպտո փոխանակումներ: Binance-ն ասում է, որ դիմել է բազմաթիվ խոշոր աուդիտորական ընկերությունների, սակայն նրանք «ներկայումս չեն ցանկանում PoR անցկացնել մասնավոր կրիպտո ընկերության համար»:
Կարո՞ղ ենք մենք դեռ վստահել CEX-ներին:
Թեև կրիպտո օգտատերերը հիմնականում համաձայնել են FTX-ի փլուզումից հետո CEX-ների կանոնակարգման անհրաժեշտության մասին, այն ներկայումս հնարավոր չէ, քանի որ կարգավորող ուղիների բացակայություն. Coinsquare-ի Prokopy-ն, անշուշտ, ցույց տվեց CEX-ներին բերված վստահությունը, երբ կա հստակ ուղի առաջ: Այնուամենայնիվ, և՛ Լայը, և՛ Գրեյվսը բարձրացրին ԱՄՆ-ում, Սինգապուրում և աշխարհի այլ մասերում քաոսային կարգավորիչ շրջանակների հարցը, ինչը անհնարին դարձրեց բրոքեր-դիլերային լիցենզիա ստանալը:
Ասել է թե՝ կարգավորիչները մեծացնում են ջանքերն այս նոր ոլորտում: Հունվարի 27-ին Սպիտակ տան ճեպազրույցում օրենսդիրները հայտարարեցին, որ իրենք աշխատում են «երաշխիքների» վրա՝ լրացնելու թվային ակտիվների նոր տեխնոլոգիաների զարգացումը և բացահայտելու բլոկչեյն հետազոտության առաջնահերթությունները: Առայժմ CEX-ներին սպասվում է դժվարին պայքար՝ իրենց օգտատերերին օրինականություն ցույց տալու համար: Բայց ինչպես Գրեյվսն է ասում, որոշ էական կորպորատիվ երաշխիքներ մնում են ուժի մեջ, բացի հաճախորդների հանդեպ պայմանագրային պարտավորությունից:
«Չեմ կարծում, որ ներկայիս կառույցը օֆշորային բորսաներով խնդիր է: Եթե Binance.US-ի և Binance International-ի նման փոխանակումները չպահեն դրանք անկախ, ԱՄՆ կարգավորիչները կհետևեն Binance International-ին և կասեն, որ մենք իրավասություն ունենք, քանի որ դուք գործում եք ԱՄՆ կազմակերպության միջոցով: Եթե նրանք միավորում էին միջոցները, տեղական վարկատուները կարող էին նաև գնալ Binance International-ի հետևից՝ մարելու այդ բոլոր պարտքերը»:
Կարդալ նաեւ
Աղբյուր՝ https://cointelegraph.com/magazine/can-you-trust-crypto-exchanges-after-the-collapse-of-ftx/