Չնայած կրիպտոարժույթների շուկայական հասունության և նորարարության տարբեր առավելություններին, SEC-ը դեռևս մտահոգված է բիթքոինի բորսայում վաճառվող ֆոնդերի ներուժի վերաբերյալ: Արժեթղթերի և բորսաների հանձնաժողովը (SEC) կարծում է, որ ֆինանսական փխրունության և վիրտուալ արժույթների համակարգային ռիսկի մասին իրենց հարցումները վավեր են, ինչի պատճառով էլ կարգավորիչը մերժել է BTC ETF-ների բոլոր առաջարկները:
SEC-ի մշտական մերժումը ETF-ներին
Բորսայական ֆոնդը ներդրումային միջոցի տեսակ է, որի նպատակն է հետևել որոշակի ակտիվի կամ ակտիվների խմբի գործունեությանը: Այն կարող է դիվերսիֆիկացնել ներդրողի պորտֆելը` առանց ուղղակիորեն տիրապետելու հիմքում ընկած ակտիվներին:
ԱՄՆ-ում բիթքոյնին հետևող ապրանքների ցուցակագրման առաջին կանոնը ներկայացվել է 30 թվականի հունիսի 2016-ին: Այն ներկայացվել է եղբայրների՝ Քեմերոն և Թայլեր Ուինքլվոսների կողմից ղեկավարվող բորսայի կողմից: Արժեթղթերի և բորսաների հանձնաժողովը մերժել է Winklevoss ETF-ի հայտը՝ բիթքոինի շուկայում հնարավոր մանիպուլյացիաների և խարդախությունների վերաբերյալ իր մտահոգությունների պատճառով:
Արժեթղթերի և բորսաների հանձնաժողովի կայքում նշվում է, որ գործակալությունը նպատակ ունի խթանել առողջ և արդար շուկայական միջավայրը: Այն նաև ձգտում է պաշտպանել ներդրողներին և պահպանել հավասար պայմաններ: Չնայած կրիպտոարժույթների հետ կապված հնարավոր ռիսկերի վերաբերյալ գործակալության մտահոգություններին, SEC-ը դեռևս դեր է խաղում սպառողների պաշտպանության գործում:
Չնայած Winklevoss ETF-ի մերժմանը, նմանատիպ ապրանքների այլ դիմումներ դեռևս գտնվում են SEC-ի առջև: Այս ապրանքները կարող են մերժվել, եթե գործակալության մտահոգությունները չլուծվեն: Ահա թե ինչու SEC-ը դեռևս հաստատակամ է Bitcoin ETF-ների հաստատման հարցում.
Խարդախության և մանիպուլյացիայի մտահոգությունները
Ֆյուչերսային պայմանագրերի գինը որոշվում է՝ օգտագործելով տարբեր կարգավորվող սփոթ բորսաների կողմից սահմանված հղման դրույքաչափերը, ինչպիսիք են Coinbase-ը և Kraken-ը: Այս գործընթացը երաշխավորում է տվյալների հուսալիությունը և ճկունությունը: Հատկանշական է, որ սփոթ առևտրի հարթակները չեն որոշում միայն ֆյուչերսային պայմանագրերի գները: Նրանք նաև հաշվի են առնում տարբեր գործոններ, որոնք ազդում են պայմանագրի գնի վրա:
Այս բորսաների կողմից հավաքագրված գների տվյալները ստեղծում են գերակշռող շուկայական գնի տեղեկատու գին: Այս մեթոդը երաշխավորում է, որ Bitcoin ֆյուչերսները ենթակա չեն մանիպուլյացիայի: ԱՄՆ ապրանքային ֆյուչերսների առևտրային հանձնաժողովը (CFTC) բավարարված էր այս բորսաների ինքնասերտիֆիկացումներով:
Թեև կարգավորվող բորսան ստեղծում է ֆյուչերսային պայմանագիր, սփոթ շուկան ավելի ապակենտրոնացված է և կարող է ներառել այլ ընկերություններ, որոնք չեն կարգավորվում: Դա կարող է նշանակել, որ SEC-ը տեսնում է տարբերությունը երկու ապրանքների միջև:
Կրիպտո գների մանիպուլյացիա
Արժեթղթերի և բորսաների հանձնաժողովը դեռևս հետաքննում է Bitfinex-ի կողմից կրիպտոարժույթների գնի հնարավոր մանիպուլյացիաները: Համաձայն զեկույցների, ընկերությունը օգտագործել է իր stablecoin-ը, որը հայտնի է որպես Tether, 2017 թվականին տարբեր թվային ակտիվների գները բարձրացնելու համար:
Օսթինի Տեխասի համալսարանի ֆինանսների պրոֆեսոր Ջոն Գրիֆինի և Օհայոյի պետական համալսարանի բիզնեսի պրոֆեսոր Ամին Շամսի կատարած ուսումնասիրությունը ցույց է տվել, որ բիթքոինի գնի բարձրացման մի մասը պայմանավորված է մանիպուլյացիաների սխեմայով: 2017 թվականի մարտից մինչև 2018 թվականի մարտն ընկած ժամանակահատվածում բիթքոինի ընդհանուր շուկայական արժեքն աճել է ավելի քան 300 միլիարդ դոլարով:
Արժեթղթերի և բորսաների հանձնաժողովի նախագահ Գարի Գենսլերը նշում է, որ stablecoin-ները պետք է դասակարգվեն գործակալության իրավասության ներքո: Նա նշեց, որ այս տեսակի ակտիվները կարող են օգտագործվել կորպորատիվ պարտատոմսերում ներդրումներ կատարելու համար։ ԱՄՆ ֆինանսների նախարարությունը նաև հայտարարել է, որ SEC-ն իրավասու է վերահսկել stablecoin-ների գործունեությունը:
Փետրվարին Նյու Յորքի գլխավոր դատախազը մեղադրեց ընկերությանը ներդրողներին մոլորության մեջ գցելու մեջ՝ կապված իր ունեցած պահուստների քանակի հետ։ Հաջորդ ամիս ԱՄՆ-ի ապրանքների ֆյուչերսների առևտրային հանձնաժողովը ընկերությանը պարտավորեցրել է վճարել ավելի քան 40 միլիոն դոլար: Հաղորդվում է, որ SEC-ը նաև ուսումնասիրում է այլ stablecoin նախագծեր:
Քաղաքական մանիպուլյացիա
Հնարավոր են նաև քաղաքական պատճառներ: 2021 թվականի հուլիսին Մասաչուսեթսի սենատոր Էլիզաբեթ Ուորենը խնդրել է SEC-ին ուսումնասիրել կրիպտոարժույթների բորսաների գործառնությունները: Գենսլերին ուղղված նամակում նա խնդրել է վերլուծել ոլորտի անվտանգության և գործառնությունները: Նա նաև խնդրեց գործակալության առաջարկություններն այն մասին, թե ինչպես այն կարող է պաշտպանել ներդրողներին:
Չնայած կրիպտոարժույթների աճող ժողովրդականությանը, կանոնակարգերի բացակայությունը ներդրողներին թողել է խարդախների և մանիպուլյատիվ անհատների ողորմածության տակ՝ խաթարելով ֆինանսական շուկաների անվտանգությունը: SEC-ը պետք է օգտագործի իր լիազորությունները՝ լուծելու այս ռիսկերը և երաշխավորի, որ հանրությունը կարողանա մուտք գործել անվտանգ և ապահով շուկա: Կոնգրեսը նույնպես պետք է քայլեր ձեռնարկի այս բացերը փակելու և երկրի ֆինանսական շուկաները պաշտպանելու համար:
Այլ իրավասություններ հաստատում են ETF-ները
Վրդովմունքի մեկ այլ պատճառ էլ այն է, որ բազմաթիվ միջազգային բորսայական ֆոնդեր (ETF), որոնք կենտրոնացած են բիթքոինի և այլ թվային ակտիվների բորսայում վաճառվող պահման վրա, մի քանի տարի շարունակ գործում են առանց խնդիրների: Փետրվարին Կանադայի կարգավորիչները հաստատել են բիթքոյնի վրա կենտրոնացած առաջին բորսայական ֆոնդը (ETF): Հիմնադրամը, որը կառավարվում է Purpose Investments-ի կողմից, կոչվում է BTCC:
Աշխարհի իրավասությունների մեծամասնությունը հաստատել է ֆիզիկական բիթքոյնի փոխանակման ֆոնդերը (ETF): Բացի այդ, միլիոնավոր ամերիկացիներ նաև գնել և վաճառել են կրիպտոարժույթներ բազմաթիվ հարթակներում:
Ըստ Դեյվ ԱբներGemini-ի բիզնեսի զարգացման ղեկավար, ընկերության մոդելը՝ ներդրողներին բիթքոինի համար ապահով և կանխատեսելի լուծում տրամադրելու համար, նման է այլ ավանդական ներդրումային ապրանքների մոդելին: Այն վերացնում է ներդրողների կողմից իրենց ակտիվները ձեռքով կառավարելու անհրաժեշտությունը և նրանց ապահովում է եկամուտներ, որոնք համահունչ են իրենց հիմքում ընկած ակտիվներին:
Երբ SEC-ը կհաստատի ETF-ները
Չնայած բիթքոինի փոխանակման ֆոնդերի հաստատման գործընթացին հանդիպող տարբեր մարտահրավերներին, շատերը դեռ լավատես են, որ հաստատումը կգա 2022 թվականի վերջին: SEC-ը նաև նոր կանոնակարգեր է մշակում, որոնք կօգնեն կանխել շուկայի մանիպուլյացիաներն ու խարդախությունները:
Ըստ Grayscale-ի իրավաբանական բաժնի ղեկավար Քրեյգ Սալմի, SEC-ն ընկերությանը հարցրել է բիթքոյն ETF-ի իր պլանների մասին: Հանձնաժողովը նաև շահագրգռված է ավելին իմանալ ինդեքսի մեթոդաբանության և փոխանակումների տարբեր տեսակների մասին, որոնք նա կներառի:
Նախքան հաստատման գործընթացի ավարտը, ինդեքսի մատակարարը պետք է տրամադրի անհրաժեշտ տեղեկատվություն իր գործունեության և գնագոյացման մասին: Նրանք կարող են դա անել հաճախորդների հետ մի շարք զրույցների միջոցով, և գուցե SEC-ը հաստատի ETF-ները:
Բիթքոինի փոխանակման ֆոնդերի հաջող հաստատումը թույլ կտա ավելի պահպանողական ներդրողներին մասնակցել արդյունաբերությանը: Դա նաև դրական ազդեցություն կունենա բիթքոինի գնի վրա։
Աղբյուր՝ https://crypto.news/why-is-the-sec-skeptical-on-approving-bitcoin-etfs/