(Լուսանկարը՝ Դեն Քիթվուդի/Getty Images-ի)
Getty Images
Նրանց համար, ովքեր մշտական ընթերցողներ են (շնորհակալություն), դուք տեսել եք, որ ես մի քանի անգամ գրել եմ այն մասին, թե մենք Proficio Capital Partners-ում անվանում ենք մեր «Դժվար արժույթ» ակտիվների դասը: «Կոշտ արժույթը» զամբյուղ է, որը, մեր կարծիքով, դիվերսիֆիկացված է և պաշտպանված է գնաճից, և պոտենցիալ տարածվում է ոսկու, արծաթի, պլատինի, ոչ ԱՄՆ դոլար արժույթների և բիթքոյնի վրա:
Համատեքստի համար դուք կարող եք նորից կարդալ իմ նախորդ երկու կտորները Bitcoin-ի վերաբերյալ, որոնք ուղեցույց են տալիս, թե ինչպես եմ ես մոտեցել ակտիվին վերջին 18 ամիսների ընթացքում: Առաջինը՝ 2020 թվականի դեկտեմբերից (Մեծ ոսկին ընդդեմ բիթքոյնի արժույթի բանավեճը (forbes.com)), աղավնին հասկացեք, թե ինչու ես բիթքոյնը պահեցի որպես 1% դիրք պորտֆելում, որի 25%-ը հատկացված է ոսկին: Ես բացատրեցի, թե ինչպես, հիմնարար տեսանկյունից, Bitcoin-ը պետք է դասակարգվի նույնը, ինչ ոսկին: 21 մլն կանխորոշված առաջարկով գործիքը պետք է գործի որպես գնաճի հեջ։ 1%-ի պատճառն այն էր, որ եթե բիթքոյնը վերջ տա ոսկու շրջանառությանը որպես արժեքի պահեստ, ապա դա բավարար եկամուտ կապահովի պորտֆելից օգտվելու համար:
2021 թվականի հունիսին, երբ բիթքոյնն իմ սկզբնական կտորից ավելի քան 70%-ով բարձրացավ, ես հետևեցի, թե ինչու եմ դուրս գալիս ներդրումներից (Վերանայելով Մեծ ոսկու/Բիթքոյնի բանավեճը (forbes.com)) Ես ոչ միայն անհարմար էի զգում Չինաստանից այդքան արագ արգելված ակտիվը պահելիս, այլև այն ոչ մի նշանակալից հարաբերակցություն ցույց չէր տալիս ոսկու հետ կամ ինչն է մղում ոսկին (իրական փոխարժեքներ և դոլար): Բացի այդ, մենք ստեղծել էինք հիմնարար մոդելներ, որոնք անկում ապրեցին: Վերջապես, ըստ Bloomberg-ի (որը վկայակոչված են մեր բոլոր տվյալները), Bitcoin-ի Crypto ակտիվների շուկայական մասնաբաժինը նվազել է ~ 65%-ից մինչև 40%, ինչը մեզ ցույց է տալիս, որ հարստության պահպանումից բացի այլ բան է տեղի ունենում:
Այժմ, իմ վերջին բիթքոյն կտորից ընդամենը մեկ տարուց պակաս է, որ բիթքոյնը նվազել է մոտ 15%-ով այն ժամանակից, երբ ես առաջարկեցի դուրս գալ, և այժմ ավելի պարզ է, թե ինչ է տեղի ունեցել: Բիթքոյն հանքագործները կարողացան արագ տեղափոխել իրենց տեղը, վերադարձնել հեշ տոկոսադրույքը նախքան արգելքի մակարդակին, իսկ բիթքոյնը 2021 թվականի նոյեմբերին բարձրացավ բոլոր ժամանակների առավելագույնին: Մենք տեսանք շարունակական ինստիտուցիոնալ ընդունումը, և Էլ Սալվադորը դարձավ առաջին երկիրը, որն ընդունեց Bitcoin-ը որպես օրինական վճար: Այնուամենայնիվ, 2021 թվականի վերջից ի վեր, տեղի է ունեցել մոտ 55% ցավալի անկում, ինչը մեզ այսօր թողնում է մոտ 30 հազար դոլար գնով: Այսքան գների հետ կապված ինչո՞ւ ես ավելի վաղ չզեկուցեցի: Դե, այն այլևս երբեք չդարձավ մեր Կոշտ արժույթի պորտֆելի մաս, քանի որ իմ գործընթացում ոչինչ չփոխվեց, և բիթքոյնը գործեց այնպես, ինչպես և փոխկապակցված էր բարձր բետա կապիտալի հետ՝ կոշտ արժույթի հակադրությունը:
Այն ոչ մի կերպ կատարյալ չէ, և մենք անընդհատ կատարելագործվում ենք դրա վրա, բայց այն գործընթացը, որը մենք մշակել ենք Bitcoin-ի համար, հիմնված է երեք ոտքի վրա՝ շուկայի մասնաբաժինը, հարաբերակցության վիճակագրությունը և հիմնարար մոդելները: Մենք երեքն էլ դիտում ենք ընդհանուր առմամբ՝ առանց որևէ մեկին մյուսից ավելի մեծ կշիռ տալու: Մեր մոդելները կառուցված են հանքարդյունաբերության շահութաբերության և պահման ժամանակաշրջանի ճշգրտումների հիման վրա: Ավելի կոնկրետ, մենք ուշադիր նայում ենք, թե արդյոք հանքագործները բաշխում կամ կուտակում են մետաղադրամներ և մետաղադրամների դինամիկ շարժը կարճաժամկետ կամ երկարաժամկետ սեփականատերերի միջև: 70-ի վերջին մոտ 2021 հազար դոլարի բռնի վազքի ժամանակ այս մոդելները դրականորեն շրջվեցին, բայց մենք երբեք չցատկեցինք բիթքոյնին՝ մեր գործընթացի այլ լծակների պատճառով:
Ինչպես ես գրել էի անցյալ հունիսի մասին, Bitcoin-ի շուկայական մասնաբաժինը կրիպտոաշխարհում 65 թվականին նստեց շուրջ 2020%: Ավելի քան մեկ տարի է, ինչ Bitcoin-ի մասնաբաժինը շուկայում մնում է 40% -ից 40% սահմաններում: Սա՝ չնայած Ռուսաստանի ներխուժմանը Ուկրաինա և գնաճի համաշխարհային աճին: Ես չեմ մեկնաբանի հազարավոր այլ կրիպտոներ, որոնք այսօր կան: Որոշները կարող են լինել սերունդների հարթակներ, որոնք ընդմիշտ փոխում են մեր աշխարհի գործելաոճը: Բայց եթե Bitcoin-ը պետք է լինի արժեքի պահեստ, ապա ես կցանկանայի տեսնել այն առանձին փաթեթից, և նրա շուկայական մասնաբաժինը մեծանա ցնցումների ժամանակ: Անշուշտ, ոսկին շատ ավելի լավն է եղել՝ ի պատասխան գնաճի։ Քանի որ 45 ամիս առաջ գնաճն ակնհայտ դարձավ որպես հիմնական խնդիր, Grayscale Bitcoin Trust-ը (GBTC) նվազել է մոտ 6%-ով, մինչդեռ ոսկին տափակ է:
Դա մեզ բերում է երրորդ ոտքի՝ հարաբերակցությանը (երկու փոփոխականների շարժման աստիճանը միմյանց նկատմամբ, որը մենք հետևում ենք Bloomberg-ի միջոցով): Երբ ես վերջին գրեցի բիթքոյնի մասին, ես կենտրոնացա դրա հարաբերակցության վրա ոսկու հետ և ինչն է այն մղում (իրական փոխարժեքներ և դոլար): Ես շարունակում եմ նայել սրան, և այն էականորեն չի փոխվել (հարաբերությունները իրականում ավելի բացասական են դարձել 3-ամսյա, 6-ամսյա և 1 տարվա կտրվածքով բիթքոյնի և ոսկու միջև): Սա ճիշտ է նաև բիթքոյնի և իրական փոխարժեքների կամ դոլարի միջև: Այժմ հետաքրքիր է Bitcoin-ի հարաբերակցությունը ավելի լայն բաժնետոմսերի (ինչպես S&P-ի) և դրա ներսում գտնվող որոշակի հատվածների հետ: Շարժական 3 ամսվա կտրվածքով Bitcoin-ի և S&P-ի հարաբերակցությունը նույնքան բարձր է, որքան երբևէ 0.7-ից բարձր: Ես նաև հետևել եմ բիթքոյնին «IGV
Ես հասկանում եմ, որ $30k բիթքոյնը (55% զեղչ բոլոր ժամանակների ամենաբարձր ցուցանիշներից) հնչում է որպես գնման հիանալի հնարավորություն: Բայց, ինչպես հիմա է, երեք լծակներից ոչ մեկը, որը ես հետևում եմ, ինձ չի ասում դա անել: Մեր մոդելները դեռ ուժի նշաններ չեն ցույց տվել, բիթքոյնի կրիպտոյի շուկայական մասնաբաժինը մնում է 40-45%-ի սահմաններում, և հարաբերակցությունը շարունակում է ավելի շատ նմանվել ռիսկային ակտիվների, քան ոսկու: Fed-ը նոր է սկսում խստացնել դանդաղող տնտեսությունը, և ոչ ոք չի կարող կանխատեսել հաջորդ Լունա
Աղբյուր՝ https://www.forbes.com/sites/bobhaber/2022/05/25/the-great-goldbitcoin-debate–act-three/