Պե՞տք է արդյոք գնել Grayscale Bitcoin Trust Fund-ը: Այն վաճառվում է, և դա կարող է ծուղակ լինել:

Grayscale Bitcoin Trust-ը (նշում՝ GBTC) աշխարհի ամենամեծ հրապարակային առևտրային ֆոնդն է, որն ունի ավելի քան 700,000 ներդրող և 24.1 միլիարդ դոլար ակտիվներ: Դա մասնավոր տեղաբաշխման վստահություն է, որը վաճառվում է որպես բաժնետոմս վաճառասեղանին: Սա նաև այն սակավաթիվ ուղիներից մեկն է, որով ներդրողները կարող են ուղղակիորեն ծանոթանալ բիթքոյնին, այլ ոչ թե ֆյուչերսային պայմանագրերի միջոցով.

ProShares Bitcoin ռազմավարություն ETF

(BITO):

GBTC-ն ինստիտուցիոնալ ֆոնդերի կառավարիչների համար դարձել է կրիպտո-ի հետ ծանոթանալու սիրելի միջոց: Ark Invest-ը, որը ղեկավարում է Քեթի Վուդը, պատկանում է GBTC-ի 7.9 միլիոն բաժնետոմսերին

Ark հաջորդ սերնդի ինտերնետ ETF
(ARKW), մոտ 200 մլն դոլար արժողությամբ։

Morgan Stanley

13 թվականի վերջում պատկանում էր GBTC-ի ավելի քան 17 միլիոն բաժնետոմս 2021 պորտֆելներում, համաձայն Blockworks-ի կողմից վերլուծված կարգավորող փաստաթղթերի: GBTC-ի վերջին գներով Morgan's Stanley-ի մասնաբաժինը կազմում էր մոտ 320 միլիոն դոլար:

GBTC-ն առևտուր է անում խորը զեղչով իր հիմքում ընկած բիթքոյն ֆոնդերի կամ զուտ ակտիվների արժեքի նկատմամբ: Երկուշաբթի՝ 24.67 դոլար փակման գնով, վստահությունը վաճառվում էր 29% զեղչով իր NAV-ի դիմաց՝ 34.84 դոլար մեկ բաժնետոմսի դիմաց:

Եթե ​​GBTC-ն առևտուր աներ իր NAV-ին համահունչ, ֆոնդի ներդրողները կտեսնեին 41% շահույթ իրենց ունեցվածքի արժեքում, անկախ Bitcoin-ի հիմքում ընկած քայլերից:

Զեղչի փակման ձևերից մեկն այն կլիներ, եթե կարգավորիչները Grayscale-ին թույլ տան վստահությունը վերածել ETF-ի: Grayscale-ը տարիներ շարունակ փորձում է համոզել Արժեթղթերի և բորսաների հանձնաժողովին հավանություն տալ նման փոխակերպմանը: Անցյալ տարվա հոկտեմբերին SEC-ի կողմից ֆյուչերսների վրա հիմնված ETF-ի հաստատումից հետո Grayscale-ը կրկին հայտ ներկայացրեց GBTC-ն ETF-ի վերածելու համար:

«ETF-ի փոխարկումը լավագույն միջոցն է արտադրանքի համար՝ հետևելու իր հիմքում ընկած ակտիվներին», - հարցազրույցում ասել է Grayscale Investments-ի գլխավոր իրավաբան Քրեյգ Սալմը:

Այնուամենայնիվ, SEC-ը, դեմոկրատական ​​կուսակցության նախագահ Գարի Գենսլերի օրոք, ցույց է տվել սակավ հակվածություն՝ հաստատելու բիթքոյն հիմնադրամը: Մի քանի այլ ֆոնդային ընկերություններ չեն կարողացել հավանություն ստանալ նրա վերահսկողության ներքո, այդ թվում՝ Fidelity, SkyBridge, WisdomTree, Valkyrie և VanEck:

SEC-ը չի պատասխանել մեկնաբանության հարցմանը:

Grayscale-ը պնդում է, որ քանի որ SEC-ը հաստատել է ֆյուչերսների վրա հիմնված արտադրանքը, այն պետք է կանաչ լույս տա կետային ETF-ին: Ընկերության իրավաբանները նոյեմբերին նամակ գրեցին SEC-ին՝ պնդելով, որ գործակալությունը «անարդարացիորեն խտրականություն կդներ» Grayscale-ի նկատմամբ, եթե այն մերժի իր դիմումը:

Հաստատելով ֆյուչերսային ETF-ը, բայց հերքելով տեղում ETF-ը՝ SEC-ը «տարբեր կերպ կվերաբերվի երկու նմանատիպ ներդրումային ապրանքներին», - ասաց Սալմը: «Մենք անհամբեր սպասում ենք SEC-ի հետ այդ հարցում ներգրավվելու»:

Այնուամենայնիվ, ETF-ի որոշ փորձագետներ ասում են, որ Grayscale-ը հավանաբար բախվում է SEC-ի պատին Գենսլերի ղեկավարությամբ: «Ես չեմ գնում այս փաստարկը, որ SEC-ն ինչ-որ կերպ խախտել է արժեթղթերի մասին օրենքները և պետք է հաստատի Grayscale-ի փոխարկումը նախքան այլ Bitcoin տրեստների հաստատումը», - ասում է Դեյվ Նադիգը, գլխավոր ներդրումային տնօրեն և ETF Trends-ի հետազոտության տնօրենը: 

Նա նշում է, որ այլ ֆոնդային ընկերություններ նոր ETF-ների համար հաստատումներ են փնտրում: Թրաստը ETF-ի վերածելու համար կարող է պահանջվել ցուցակման բորսայի փոփոխություն, առևտրային նոր գործընկերներ և կարգավորող խիստ հաստատումներ: «Դա բոլորովին նոր տուն տեղափոխվելու կամ հին տունը հավաքելու և նորը մտնելուց առաջ այն լիցքաթափելու միջև տարբերությունն է», - ասում է նա:

Իսկ քաղաքական մթնոլորտը բարենպաստ չէ դեմոկրատական ​​վարչակազմի պայմաններում: Դեմոկրատները Կոնգրեսի լսումներում քննադատում էին կրիպտո արդյունաբերությունը, և Գենսլերն ազդարարեց, որ շատ ավելի հավանական է, որ ավելի կոշտ կանոններ թողարկի կրիպտոյի վերաբերյալ, քան ստորագրի առաջին տեղում Bitcoin ETF-ում:

«Դա SEC-ի օրակարգի գագաթնակետին մոտ չէ», - ասում է Նադիգը: «Նրանք թույլատրեցին ֆյուչերսային արտադրանքը որպես օգնության փական ֆոնդային արդյունաբերության համար, բայց ես չեմ տեսնում որևէ տեղաշարժ դեպի ETF հաջորդ կամ երկու տարվա ընթացքում»:

Առանց ETF-ի փոխարկվելու, GBTC-ի զեղչի կրճատման միակ մեխանիզմը կլինի շուկայական պահանջարկը. վստահության գնորդները բարձրացնում են դրա գինը ավելի մոտ NAV-ին:

Grayscale-ի մայր ընկերությունը՝ Digital Currency Group-ը, վերջերս թույլատրեց 250 միլիոն դոլարի բաժնետոմսերի հետգնում իր ինը հրապարակային տրեստներում: Բայց դա մոտ չէ GBTC-ի վրա ասեղը տեղափոխելուն:

Սովորաբար, 29% զեղչը գրավում է ակտիվիստների հեջ-ֆոնդերը, որպեսզի ճնշում գործադրեն հիմնադրամի հովանավորի վրա մրցութային առաջարկի մեջ՝ ստիպելով հովանավորին հետ գնել NAV-ին մոտ բաժնետոմսերը: Այնուամենայնիվ, ինչպես հաղորդում է Barron's-ը, Grayscale-ի կորպորատիվ կանոնադրությունը դժվարացնում է, եթե ոչ անհնարին, հեջ-ֆոնդերի համար նման վստահված անձի քարոզարշավ կազմակերպելը:

«Չկա որևէ մեխանիզմ, որպեսզի որևէ մեկը արբիտրաժի ենթարկի GBTC-ում զեղչը»,- ասում է Նադիգը:

Ներդրողները, որոնք փնտրում են բիթքոյնի ազդեցություն, կարող են ուղղակիորեն գնել այն, իհարկե, առանց ընթացիկ ֆոնդի վճար վճարելու՝ 2% ծախսերի հարաբերակցություն Grayscale-ի դեպքում կամ 0.95% ProShares Bitcoin ֆյուչերսների ETF-ի համար:

Մեկ դոլար արժողությամբ Bitcoin-ի համար 71 ցենտ վճարելը գրավիչ տեսք ունի: Բայց ներդրողները կարող են որոշ ժամանակ չփոխհատուցել այդ 29 ցենտը:

Գրեք Daren Fonda- ին ժամը [էլեկտրոնային փոստով պաշտպանված]