Շղթայական տվյալները ցույց են տալիս, որ Bitcoin-ը դուրս է գալիս հուսահատության խորքերից

CryptoSlate-ի նախորդ զեկույցը խորն է ընկել ազդանշանների մեջ, որոնք մատնանշում են բիթքոյնի հատակը: Մեր վերլուծությունը ցույց տվեց, որ չնայած համատարած մակրո անորոշությանը, շղթայական ցուցանիշների մեծ մասը հուշում է, որ ձևավորվել է հատակ:

Այնուամենայնիվ, ներքևի հայտնաբերումը միայն առաջին քայլն է ապագա շուկայի շարժումները կանխատեսելու համար: Հզոր հատակը ցույց է տալիս միայն շուկայի վերելքի ներուժը. այլ շղթայական ցուցանիշներ են պահանջվում՝ արջի շուկայի ավարտը հետագայում հաստատելու համար:

Այս զեկույցում մենք խորը սուզվում ենք շղթայական չափումների մեջ, որոնք ցույց են տալիս, որ ներկայումս ձևավորվում է մեկ այլ ցուլ շուկա:

Ցանցի հետ շփվող օգտատերերի թիվը դրա կատարողականի լավագույն ցուցանիշներից մեկն է: Անցած տասնամյակի սկզբնական ցուլ շուկաները սկսվեցին ամենօրյա օգտագործողների թվի աճով, գործարքների ավելի բարձր թողունակությամբ և բլոկային տարածքի մեծ պահանջարկով:

Սա կարելի է տեսնել, երբ նայում ենք Bitcoin ցանցի նոր հասցեների թափին: Երբ հասցեի նոր թափի 30-օրյա պարզ շարժվող միջինը (SMA) հատում է 365-օրյա SMA-ն, ցանցը մտնում է ընդլայնման շրջան: Պարզ ասած՝ վերջին 30 օրվա ընթացքում նոր հասցեների ստեղծման արագությունը ավելի բարձր է, քան վերջին տարվա ընթացքում դրանց ստեղծման տեմպերը:

CryptoSlate-ի կողմից վերլուծված տվյալները ցույց են տալիս, որ Bitcoin ցանցը տեսնում է իր հիմունքների բարելավումը: 30-օրյա SMA-ն հատել է 365-օրյա SMA-ն, որը նշված է ստորև ներկայացված գրաֆիկում: Այս միտումի կայուն ժամանակաշրջանները փոխկապակցված են ցուլային շուկաների հետ և հանգեցրել են բիթքոյնի գնի աստիճանական աճի:

Նույն միտումը նկատվում է նաև գործարքների քանակի իմպուլսում, որտեղ 30-օրյա SMA-ն զգալիորեն աճել է տարվա սկզբից՝ հատելով 365-օրյա SMA-ն:

Տարեսկզբից շուկայական շահույթի երկու առաջատար ցուցանիշներն էլ կանաչ վառվում են։

Ծախսված արդյունքի շահույթի հարաբերակցությունը (SOPR) չափիչ է, որը ցույց է տալիս, թե արդյոք Bitcoin ցանցի մետաղադրամները շարժվում են դրամապանակների միջև ընդհանուր շահույթով կամ վնասով: Չափիչը հարաբերակցություն է Bitcoin UTXO-ների արժեքի ստեղծման և Bitcoin UTXO-ների արժեքի միջև, երբ դրանք ծախսվել են:

Եվ չնայած SOPR-ը ենթադրում է, որ մի դրամապանակից մյուսը տեղափոխվող բոլոր մետաղադրամները վաճառվել են, այն դեռևս ամուր չափիչ է այն շահույթի համար, որը կարող է լինել ցանցում:

SOPR-ի 1 կամ ավելի գնահատականը ցույց է տալիս, որ շուկան իրականացրել է շահույթ: Պատմականորեն, SOPR-ի խախտումը և պահպանումը ցույց են տվել Bitcoin-ի պահանջարկի առողջ աճ:

Վերջին անգամ SOPR-ը մեկից բարձր է մնացել 2022 թվականի ապրիլին՝ Terra-ի (LUNA) փլուզումից անմիջապես առաջ։ Այնուամենայնիվ, ապրիլյան գագաթնակետը կարճատև ընդմիջում էր SOPR-ի ընդհանուր նվազման միտման մեջ, որը սկսվեց 2021 թվականի նոյեմբերին: Ինչպես ցույց է տրված ստորև բերված գրաֆիկում, ամեն անգամ, երբ Bitcoin-ը խախտում էր իր բոլոր ժամանակների ամենաբարձր ցուցանիշը, երևում էր նմանատիպ վայրընթաց պարույր:

Այնուամենայնիվ, SOPR-ի ներկայիս գնահատականը ցույց է տալիս շուկայի վերականգնումը: Թեև կարող են լինել ևս մի քանի իջումներ 1-ից ցածր, մինչև շուկան իրական ցուլ վազք մտնի, ներկայիս գագաթնակետը դրական նշան է:

SOPR-ի առաջարկած միտումը հետագայում աջակցվում է Իրականացված շահույթ/վնաս հարաբերակցությամբ: Չափանիշը ներկայացնում է շահույթով և վնասով շարժվող բոլոր մետաղադրամների հարաբերակցությունը և շուկայի առողջության ևս մեկ ամուր ցուցանիշ է:

Ինչպես SOPR-ը, մեկից բարձր P/L հարաբերակցությունը ցույց է տալիս ԱՄՆ դոլարով արտահայտված շահույթի ավելի մեծ մասնաբաժին, քան ցանցի կորուստները: CryptoSlate-ի կողմից վերլուծված տվյալները ցույց են տվել P/L հարաբերակցությունը 2, ինչը ցույց է տալիս, որ չիրացված կորուստներով վաճառողները սպառվել են, և կա Bitcoin-ի պահանջարկի առողջ ներհոսք:

Կարևոր է նշել, որ P/L հարաբերակցությունը խիստ անկայուն է և կարող է մի քանի անգամ փորձարկվել վաղ ցուլ շուկայում: 2023 թվականին նկատված կտրուկ աճը կարող է ծառայել որպես դիմադրություն և աջակցություն առաջիկա ամիսներին։

Բիթքոյն ցանցի ընդլայնմանը հաջորդում է բիթքոյն բլոկային տարածքի պահանջարկի աճը: Ցանցի գործարքների մեծ թիվը վերջին երեք ամիսների ընթացքում հանգեցրել է բիթքոյն հանքագործների համար վճարային եկամուտների զգալի աճի:

Սա երևում է վճարային եկամուտների Z-ի գնահատականում, որը ցույց է տալիս ստանդարտ շեղումների քանակը՝ միջին վճարներից ստացված եկամուտներից բարձր կամ ցածր: Ցուլային շուկաների ժամանակ Z-ի միավորը 0-ից բարձր է, ինչը ցույց է տալիս բլոկի տարածքի աճող պահանջարկը, ինչը հանգեցնում է ավելի բարձր վճարների: Օգտագործողների կողմից վճարվող ավելի բարձր վճարները հանգեցնում են հանքագործների համար վճարներից եկամուտների ավելացմանը: Bear շուկաները տեսնում են բլոկային տարածքի պահանջարկի նվազում, ինչը հանգեցնում է վճարների եկամուտների նվազմանը: Ստորև բերված գրաֆիկը կարմիրով նշում է դրական Z միավորները, իսկ կապույտով՝ բացասական Z միավորները:

2022 թվականի նոյեմբերին տեսած Z-ի ցուցանիշի աճը ցույց է տալիս, որ FTX-ի փլուզումը առաջացրել է բլոկային տարածքի աննախադեպ պահանջարկ: Եվ թեև այս պահանջի մի մասը կարող է վերագրվել ագրեսիվ կուտակմանը, մեծ մասը եկել է խուճապային վաճառքից:

Z-ի գնահատման մեջ խորանալը հաստատում է նախորդ բացահայտումները, որ ցուլային շուկան կանգ է առել 2021 թվականի կեսերին: 2021 թվականի երկրորդ կեսին տեսել է բլոկային տարածքի պահանջարկի զանգվածային նվազում, որն ակնհայտ է շարունակաբար ցածր Z-ի գնահատմամբ:

Այնուամենայնիվ, 2023 թվականը բլոկ տարածության նոր ախորժակ բերեց: Z-ի ցուցանիշի դանդաղ, բայց կայուն աճ է գրանցվել, որը գագաթնակետին հասավ հունվարի վերջին՝ Bitcoin Ordinals-ի գործարկումով: Փետրվարին Z-ի ցուցանիշի ակնհայտ աճ է գրանցվել, որը կարող է շարունակվել ամբողջ եռամսյակի ընթացքում, քանի որ գործարքների թիվը մեծանում է:

Ինչպես լուսաբանվում էր CryptoSlate շուկայի նախորդ զեկույցներում, Բիթքոյնն անցկացրեց վերջին երեք ամիսները՝ ճեղքելով դիմադրության բազմաթիվ մակարդակները, որոնցից ամենաուշագրավը կարճաժամկետ սեփականատիրոջ արժեքի հիմքն է և իրականացրած գինը:

Տարեսկզբից բիթքոյնի գինը գերազանցել է իր իրականացրած գինը և 200-օրյա SMA-ն: 200-օրյա SMA-ն բիթքոյնի գնային շարժի զգալի ցուցանիշ է, քանի որ դրա վերևում ընկնելը ցույց է տալիս աճող միտումի սկիզբը:

Իրականացված գինը նաև շուկայում պահվող արժեքի ամուր չափիչ է: Իրականացված գնից բարձր առևտուրը թույլ է տալիս մեզ բացահայտել համախառն շահութաբերությունը և ճանաչել չիրացված շահույթը:

Վերջին անգամ դա տեղի է ունեցել 2021 թվականի դեկտեմբերին, սակայն միտումը կարճատև է եղել: Մինչ այդ, իրականացրած գնից և 200-օրյա SMA-ից բարձր ընդմիջումը տեղի ունեցավ մոտ 2020 թվականի ապրիլին և առաջ բերեց ցուլ վազք, որը տևեց մինչև 2021 թվականի վերջը:

Քանի որ բիթքոյնը ներկայումս վաճառվում է երկու ցուցանիշներից բարձր, շուկան կարող է պատրաստվել աճի հետընթացի: Չիրականացված շահույթի սկիզբը, որը բացակայում է այս ձմեռվա արջի վազքում, կարող է շուկա բերել պահանջարկի նոր ալիք՝ բարձրացնելով բիթքոյնի գինը:

Հասցեների և գործարքների թվի աճը ցանցի աճող ակտիվության հստակ ցուցանիշ է։

Ցանցի ակտիվության այս աճը մեծացրել է բլոկային տարածքի պահանջարկը՝ բարձրացնելով գործարքների արժեքը և բարձրացնելով հանքագործների եկամուտները վճարներից:

Իր հերթին, ավելի առողջ, ավելի ակտիվ ցանցը գրավում է ավելի շատ նոր օգտվողներ՝ ստեղծելով լրացուցիչ պահանջարկ և հանգեցնելով գնման զգալի ճնշման:

Երբ զուգակցվում են այլ տեխնիկական գնագոյացման մոդելների հետ, ինչպիսիք են SOPR-ը և P/L հարաբերակցությունը, այս միտումները հուշում են, որ Bitcoin-ը դուրս է գալիս արջի շուկայի վերջին փուլից և կարող է պատրաստվել ցուլային վազքի:

Pantera Capital-ը, որը կրիպտո-տարածության ամենամեծ VC-ներից մեկն է, նույնպես, կարծես, բացահայտել է այս միտումը՝ իր վերջին զեկույցում նշելով, որ սկսվել է ցուլային շուկայի յոթերորդ ցիկլը: