MicroStrategy-ի Bitcoin-ի խաղադրույքը վերածվել է պարտվողական խաղադրույքի

Միկրոտրատեգիա
ՄՍՏՐ
ձեռնամուխ եղավ իր կանխիկ գումարը, ապա պարտքը օգտագործելու ռազմավարությանը այլընտրանքային ակտիվներ գնելու համար, երբ դա 2020 թվականի հունիսի 28 թվականի եռամսյակի արդյունքները հրապարակել է 2020 թվականի հուլիսի XNUMX-ին. Դրանից հետո գրեթե երկու տարվա ընթացքում այն ​​գնել է 129,218 բիթքոյն 2 թվականի մայիսի 2022-ի դրությամբ, իր 2022 թվականի մարտի 10-Q ներկայացման համաձայն. Ընկերությունը ծախսել է 4 միլիարդ դոլարից մի փոքր պակաս՝ 30,700 դոլար միջին արժեքի համար:

Ցավոք, անցյալ հինգշաբթի՝ մայիսի 12-ից, բիթքոյնը մի փոքր վաճառվում է մինչև մոտ 2,000 ԱՄՆ դոլար՝ MicroStrategy-ի 30,700 դոլար շեղման գնի ներքո, և այն հասել է մինչև 26,350 դոլարի: Բիթքոյնի գնի վերջին անկումը (ավելի քան $10,000 կամ 26% անցած ամսվա ընթացքում), որը պայմանավորված էր տոկոսադրույքների աճով և շրջակա միջավայրի ավելի տարածված դառնալով, հարվածել է նաև ընկերության բաժնետոմսերի գնին (իջել է ավելի քան $250 կամ 56%: անցած ամիս):

Գլանափաթեթի զբոսանք

Մի կետ, որը պետք է հիշել այն է, որ չնայած MicroStrategy-ի բաժնետոմսերն անցյալ չորեքշաբթի իջել են ավելի քան 25%-ով՝ հասնելով $168.20-ի (սակայն վերադարձել են մինչև $204.57 մինչև ուրբաթ), այս տարի իջել են 62%-ով և 84%-ով իջել են փետրվարի 1,272.94-ին գրանցված $9-ի պատմության ամենաբարձր ցուցանիշից: 2021թ., այն է, որ բաժնետոմսերն աճել են 67%-ով՝ 122.74 դոլարից՝ այն օրը, երբ ընկերությունը հանդես եկավ կրիպտոարժույթներ գնելու մասին իր նախնական հայտարարությամբ:

Ինչպես երևում է StockCharts.com-ի ստորև բերված գծապատկերում, բաժնետոմսերը բարձրացել են, այնուհետև արագ հետ են քաշվել մինչև 2021 թվականի սկիզբը: Նրանք 500-ի մարտից մինչև 800-ի հունվար ընկած ժամանակահատվածում տեղավորվել են մոտ $2021-ից $2022-ի լայն շրջանակում: Այնուհետև միջակայքը իջել է մինչև $300 մինչև $500 այս տարվա մեծ մասի համար մինչև անցյալ շաբաթ, քանի որ մեկ շաբաթվա ընթացքում այն ​​նվազել է $100-ից ավելի:

Ամեն $100 Bitcoin-ի անկման դեպքում MicroStrategy-ի բաժնետոմսերի արժեքից ընդամենը 1.14 դոլար է խլում, բայց յուրաքանչյուր $1,000-ի համար դա կարող է ազդել բաժնետոմսերի վրա $11.45-ով, իսկ եթե Bitcoin-ը իջնի $10,000-ով, այն կարող է ջնջել $114-ի արժեքը MicroStrategy-ի բաժնետոմսից: Եվ հիշեք, որ այն իջել է անցյալ տարվա նոյեմբերի 68,790-ի 10 դոլար առավելագույնից:

Ինչպես երևում է StockCharts.com-ից ստորև բերված գծապատկերում, MicroStrategy-ի բաժնետոմսերի գինը արտացոլում է Bitcoin-ի գնային շարժումը:

Բաժնետոմսերի գինը առանց Bitcoin-ի արժեքի

Կարելի է հաշվարկել, թե որքան է բիթքոյնի արժեքը ներառված ընկերության բաժնետոմսերի գնի մեջ՝ հաշվի առնելով բիթքոյնի գնի բազմապատկած թիվը՝ հանած դրա հետ կապված պարտքը: Թեև սա շարժվող թիվ է, քանի որ բիթքոյնը վաճառվում է օրական 24 ժամ, ուրբաթ՝ մայիսի 13-ին, ֆոնդային շուկայի փակման դրությամբ, ըստ Yahoo! Ֆինանսներ այն վաճառվում էր 29,283.10 դոլարով:

MicroStrategy-ի բաժնետոմսերը փակվել են $204.57-ով: Սա հաշվարկն է՝ որոշելու ընկերության բաժնետոմսերի արժեքը՝ առանց բիթքոյնի:

• Bitcoin գինը $29,283.10
• Բիթքոյնների թիվը գերազանցում է 129,218-ը
• MicroStrategy-ի բիթքոյններն արժեն 3.78 միլիարդ դոլար

• Ընդհանուր պարտքը՝ 2.36 մլրդ դոլար
• Բիթքոյնի զուտ արժեքը՝ 1.42 միլիարդ դոլար

• MicroStrategy բաժնետոմսերի գինը $204.57 է
• 11.289 մլն բաժնետոմսերի քանակով անգամ
• Շուկայական կապիտալը կազմում է 2.3 միլիարդ դոլար

• Բիթքոյնի մինուս արժեքը՝ 1.42 միլիարդ դոլար
• Հավասար է 887 միլիոն դոլարի շուկայական կապիտալ
• Կամ $78.60 մեկ բաժնետոմսի համար

MicroStrategy-ի բաժնետոմսերի արժեքը՝ հիմնված նրա շահույթի վրա

Yahoo! Ֆինանսն ունի MicroStrategy EPS $3.85 և $3.90 2022 և 2023 թվականների համար, համապատասխանաբար։ Սա կդարձնի բաժնետոմսի P/E հարաբերակցությունը համապատասխանաբար 20.4x և 20.2x համապատասխանաբար այդ տարիների համար՝ հիմնված $78.60 մեկ բաժնետոմսի հաշվարկի վրա: Այսքան ցածր աճ ունեցող ընկերության համար գնահատման մակարդակը այդ ժամանակվանից բարձր է S&P 500-ը վաճառվում է մեկ FactSet-ի դիմաց 16.6x P/E հարաբերակցությամբ:, թեև դա բոլորովին դուրս չէ:

18,278 դոլար արժողությամբ բիթքոյնը կրիտիկական թիվ է MicroStrategy-ի համար

MicroStrategy-ն 2.36 միլիարդ դոլարի պարտք է վերցրել՝ բիթքոյններ գնելու համար, ինչպես նաև օգտագործել է ավելի քան 300 միլիոն դոլար կանխիկ գումար, որն ուներ իր հաշվեկշռում 2020 թվականի հունիսին և դրանից հետո գոյացած դրամական ազատ հոսքերը: 129,218 բիթքոյնի վրա ծախսված գումարի ընդհանուր գումարը կազմում է 3.97 միլիարդ դոլար՝ 30,700 դոլար միջին գնով:

Թեև այն պետք է իջներ ավելի քան 10,000 դոլար, որպեսզի հասներ 18,278 դոլարի, եթե դա տեղի ունենար, ընկերության բիթքոյնները կհավասարվեին պարտքին: Եվ եթե այն իջնի ավելի ցածր, ապա MicroStrategy-ի բիթքոյնները ավելի քիչ արժեն, քան պարտքը:

Բիթքոյնը կարող է շատ դրական կողմեր ​​առաջարկել

Կա մի սցենար, երբ բիթքոյնը վերադառնում է մինչև $40,000, $50,000 կամ նույնիսկ գերազանցում է իր նախկին առավելագույնը՝ $68,789: Այս դեպքերում MicroStrategy-ի բաժնետոմսերը կհետևեն Bitcoin-ի գնի բարձրացմանը: Ներդրողը պետք է հասկանա բացասական կողմը, որը գալիս է MicroStrategy-ի հետ մեկտեղ, որը լիովին կախված է Bitcoin-ի գնային շարժումներից: