Ինչպես կազդի բիթքոյնի կիսալինգը մեծ և փոքր հանքագործների վրա

Գրեթե բոլորն անհամբեր սպասում են բիթքոյնի կիսով չափ կրճատմանը, ինչպես երևում է, քանի որ այն լայնորեն դիտվում է որպես աճող վազքի խթան, քանի որ նոր նշանների ստեղծման կրճատումը հանգեցնում է մատակարարման նվազմանը, որը բարձրացնում է BTC-ի գինը:

Սակայն իր հիմքում կիսալվինգը նախատեսված է բիթքոյն գործարանի արգելակները սեղմելու համար՝ հանքարդյունաբերությունը դարձնելով ավելի քիչ եկամտաբեր: Սա բիթքոյն հանքագործներին դնում է խաչմերուկում՝ յուրաքանչյուր չորս տարին մեկ անգամ անցկացվող այս անցման պայմաններում: Արդյո՞ք նրանք նույնքան լավատես են, որքան ներդրողները, որոնք առաջնորդում են կրիպտո խոսակցության մեծ մասը:

Հերքել ստուգվել է որոշ խոշորագույն հանրային Bitcoin հանքարդյունաբերական ընկերությունների հետ՝ չափելու, թե որքան լավ են նրանք դիրքավորվում կիսով չափ, և արդյոք նրանք կկարողանան պահպանել գործառնությունները այն բանից հետո, երբ միջոցառումը տեղի կունենա ուրբաթ ուշ:

«Հիշեք, որ ճիշտ չէ, որ եկամուտը կիսով չափ կրճատվում է», - պարզաբանեց Իսահակ Հոլյոակը, CleanSpark-ի հաղորդակցության գլխավոր տնօրենը: «Դժվարությունը կարող է տեսնել մինչև 15% անկում հետհալվինգից հետո, այնպես որ հանքագործները, ովքեր դեռ հեշինգ են անում, լրացուցիչ պարգևներ կստանան»:

Այլ կերպ ասած, ասում է Holyoak-ը, ամենամրցունակ հանքագործները, որոնք մնում են ջրի երեսին, կտեսնեն, որ իրենց մասնաբաժինը մեծանում է հանքարդյունաբերության ընդհանուր շուկայում, ինչը աճող է նրանց համար, ովքեր կանգնած են:

Մրցունակ մնալու համար արդյունավետությունն ամեն ինչ է: Հանքարդյունաբերական ընկերությունները պետք է հնարավորինս ցածր պահեն իրենց ջոուլները մեկ տերահաշի համար (j/TH), ինչպես նաև ունենան թիմեր՝ ապահովելու համար, որ իրենց մեքենաները աշխատում են առավելագույն արդյունավետությամբ բոլոր հնարավոր ժամերին:

«Երբ մենք նայում ենք լանդշաֆտին, մենք տեսնում ենք, որ CleanSpark-ը առաջատար է այս երկու ոլորտներում», - ասաց Հոլոյակը:

Քանի որ հանքարդյունաբերության պաշարները գնում են…

Ավելի լայն շուկան կարծես համաձայն է: Կրկնակի կրճատումից առաջ, հանքարդյունաբերության բաժնետոմսերի մեծ մասը անշեղորեն նվազել է այս տարի, նույնիսկ այն դեպքում, երբ բիթքոյն ինքնին աճեց՝ Bitcoin spot ETF-ների հաստատումից հետո: Սակայն CleanSpark-ն առանձնանում է որպես միակ բացառություններից մեկը:

CleanSpark-ի բաժնետոմսերը (NASDAQ:CLSK) մինչ օրս աճել են 50%-ով՝ մոտավորապես համընթաց քայլելով Bitcoin-ի կատարողականի հետ: Ի հակադրություն, Texas Miner Riot Platforms-ը (RIOT) տեսել է իր բաժնետոմսերի անկումը 46%-ով, մինչդեռ Բրիտանական Կոլումբիայի IREN-ը նվազել է 30%-ով: WGMI- Valkyrie-ի ETF-ը, որը դիվերսիֆիկացնում է մի քանի հանրային հանքագործներ, նվազել է 19%-ով:

Այնուամենայնիվ, ավելի ուշադիր ուսումնասիրելուց հետո շուկայի հոռետեսությունը կարող է հիմնավորված չլինել: Մարտին, հիմնվելով այն ժամանակվա 65,000 դոլարից բարձր բիթքոյնի գնի վրա, Քանտոր Ֆիցջերալդի հանրային հանքագործների վերլուծության նոր ուսումնասիրությունը ցույց տվեց, որ բոլոր հիմնական խաղացողները կիսով չափ շահութաբեր կմնան:

«Կեսակի կրճատումից հետո մեր մարժաները մնում են ճկուն, և մենք լավ դիրքերում ենք շարունակելու բիզնեսը զարգացնել», - ասաց IREN-ի խոսնակը: Հերքել.

Ենթադրելով 70,000 դոլար բիթքոյնի գինը, որը ավելի բարձր է ներկայիս նշագծից՝ շուրջ 64,000 դոլար, բայց ցածր անցյալ ամսվա բոլոր ժամանակների բարձր գնից՝ մոտ 74,000 դոլար, նոր սերնդի հանքագործները, որոնք դասակարգվում են որպես Bitmain T21 և S21 հանքագործներ, ներկայումս արտադրում են մոտ 23-ից 25 ցենտ: մեկ կիլովատ ժամ եկամտի համար:

Համեմատության համար, IREN-ն ասում է, որ իր էներգիայի ծախսերը «լայնածավալ օպերատորի» համար, ինչպիսին IREN-ն է, կազմում է մոտ 4 ցենտ մեկ կՎտժ-ի համար՝ մասնակիորեն շնորհիվ ընկերության «ուղղահայաց ինտեգրման» և «էլեկտրաէներգիայի ծախսերի հետ ճկունության», ներառյալ պահանջարկի արձագանքման ծրագրերի օգտագործումը:

Պահանջարկի արձագանքը ենթադրում է հետքաշում գործառնություններում, երբ էլեկտրացանցերը գտնվում են լարվածության մեջ, և այդ նկատառումների դիմաց փոխհատուցվում են պետության կողմից: Ե՛վ IREN-ը, և՛ Riot-ը նման ծրագրի շահառուներ են եղել Տեխասում և հաճախ ավելի լավ փոխհատուցում են ստացել մասնակցության համար, քան այլ կերպ՝ ակտիվ մնալով:

«Riot-ը կենտրոնացած է հորիզոնական աճի վրա՝ ավելացնելով հեշ արագությունը, և ուղղահայաց՝ ինտեգրվելով էներգիայի մատակարարման շղթաներին», - ասում է ընկերության հետազոտության փոխնախագահ Պիեռ Ռոչարդը: Riot-ը նաև վերջերս հայտարարեց Reformed Energy-ում ռազմավարական ներդրման մասին, որը թույլ կտա նրան աղբավայրի թափոնների գազը վերածել էներգիայի ԲԹՋ-ի արդյունահանման համար՝ միաժամանակ մաքրելով շրջակա միջավայրը:

Երկու ընկերություններն էլ ունեն ամուր հաշվեկշիռներ, չնայած նրանք ընտրել են իրենց գումարները տնօրինելու տարբեր ուղիներ: Թեև IREN-ն իր հաշվեկշռում ներկայումս կրում է ավելի քան 300 միլիոն դոլար առանց պարտքի կանխիկ գումար, Riot-ը դրա փոխարեն պահում է իր կողմից արդյունահանվող բիթքոյնը՝ մինչև 8,490 BTC (567 միլիոն դոլար) մարտի 31-ի դրությամբ:

CleanSpark-ը համեմատաբար ավելի քիչ է պահում 5,021 BTC-ում, բայց նաև գրեթե կրկնապատկել է Riot-ի արդյունահանված BTC-ն (806-ի դիմաց 425-ի դիմաց) ամբողջ ամսվա ընթացքում:

Ինչ վերաբերում է հանքարդյունաբերական լողավազաններին:

Foundry-ն՝ աշխարհի ամենամեծ բիթքոյն մայնինգ լողավազանը, ասում է, որ հասունության նշաններ է տեսնում հանրային Bitcoin հանքագործների շրջանում: Նրա անդամներից շատերը ձեռք են բերել նոր սերնդի հանքարդյունաբերական մեքենաներ, մինչդեռ գները ցածր էին արջի շուկայում՝ անցյալ տարվա վերջին փակելով ավելի քան մեկ միլիարդ դոլարի պատվերներ:

Շատ հանքագործներ նաև փորձարկում են հետշուկայի որոնվածը, ինչը նրանց թույլ է տալիս չափից ավելի տեղակայել կամ պակաս տեղակայել իրենց նավատորմը՝ կախված էներգիայի ծախսերից և շուկայական պայմաններից:

«Քանի որ ոլորտը զարգանում է, կիսով չափ կատալիզացնում է դեպի ավելի արդյունավետ գործառնություններ և կապիտալի խելամիտ տեղաբաշխում», - ասում է Foundry-ի ռազմավարության տնօրեն Չարլզ Չոնգը: «Թեև չորս տարին մեկ գիշերում եկամուտների կրկնակի կրճատման հեռանկարը աննման է այլ ոլորտներում, այս իրադարձությունների կանխատեսելի բնույթը թույլ է տալիս ռազմավարական նախապատրաստություն իրականացնել»:

Ասել է թե, Foundry-ի կետերն ավելի խիստ են վերաբերում խոշոր կորպորատիվ հանքագործներին, և Bitcoin-ը բաց ցանց է փոքր հանքագործներով ցրված ամբողջ աշխարհում: Առանց ռազմավարական մանևրելու և մասշտաբի տնտեսությունների հասանելիության, հեշտ է մտածել, որ տանը և անկախ հանքարդյունաբերողները կարող են այնքան էլ ապահովված չլինել:

Foundry-ն, օրինակ, կարծում է, որ շահութաբեր տնային հանքարդյունաբերությունը «կդադարի գոյություն ունենալ» կիսով չափ:

«Տնային հանքարդյունաբերողների և ինստիտուցիոնալ խաղացողների միջև գործառնական արդյունավետության և ծախսարդյունավետության ընդլայնված բացը հուշում է, որ յուրաքանչյուր հաջորդ կիսամյակը ավելի դժվար կդարձնի առաջինների կենսունակ մնալը», - ասաց Չոնգը:

Մյուսներն ավելի լավատես են։ Ռոչարդը IREN-ից կարծում է, որ միկրոցանցային հանքարդյունաբերության կոնֆիգուրացիաները, որոնք օգտագործում են «տանիքի արևային, բռնկված գազ ռանչոյում կամ ջերմության վերօգտագործում՝ ջրի և օդի ջեռուցմամբ», ժամանակի ընթացքում դառնում են հանքարդյունաբերության ավելի կենսունակ այլընտրանքներ: Ամենահզոր մեքենաների հետ համատեղ՝ Cleanspark-ն ասում է, որ դեռևս կա որոշակի գումար աշխատելու հնարավորություն:

«Վերադարձման ժամկետները շատ ավելի երկար կլինեն, բայց դուք դեռ կարող եք դա անել», - ասաց Հոլոյակը:

Ընդհանուր առմամբ, նույնիսկ հանքափորները երկարաժամկետ դիտում ունենալիս աճում են կիսով չափ: Ի վերջո, Bitcoin-ի «մատակարարման ճեղքվածքի» պատմությունը իրականանալու պատմություն ունի՝ առաջացնելով բիթքոյնի գների էքսպոնենցիալ վազքներ, որոնք ավելի քան փոխհատուցում են հանքագործի եկամուտների կարճաժամկետ անկումը:

IREN-ը նշել է, որ բիթքոյնի տարեկան գնաճը կիսով չափ կնվազի մինչև 0.85%, ինչը զգալիորեն ցածր է ոսկու ցուցանիշից: Նրանք ասացին, որ ոսկու հետ գնային հավասարության հասնելը ենթադրում է BTC-ի գինը 700,000 դոլար մեկ մետաղադրամի համար:

«Երբ դուք գերադասում եք Bitcoin ETF-ի արտադրանքի ինստիտուցիոնալ և մանրածախ պահանջարկի բարձր մակարդակները և 2024-ին ավելի ուշ դրամավարկային քաղաքականության թուլացման ակնկալիքները», - կանխատեսում է IREN-ը, «առաջիկա ամիսներին կարող է զգալի բարձր ճնշում գործադրվել բիթքոյնի գների վրա»:

Խմբագրել են Ռայան Օզավան և Էնդրյու Հեյվարդը