ԱՄՆ-ում բիթքոյն ETF-ների գործարկումը ջրբաժան պահ է կրիպտո արդյունաբերության մեջ: Թեև այն ազդեցությունը, որը այն կարող է ունենալ բիթքոյնի համաշխարհային շուկայի վրա, օրինակ՝ որպես ակտիվների դասի օրինականացումը կամ ավելի մեծ պահանջարկ ստեղծելը, երկար վերլուծվել է, քչերն են կենտրոնացել դրա ազդեցության վրա այլ կարգավորվող ներդրումային ապրանքների վրա, ինչպիսիք են ֆյուչերսները:
Քանի որ Bitcoin ETF-ն առաջարկում է ավելի ուղղակի ներդրումային ճանապարհ դեպի կրիպտոարժույթներ, կարևոր է ուսումնասիրել, թե ինչպես է այն ազդում Bitcoin ֆյուչերսների շուկայի վրա: Այս երկու ներդրումային մեքենաների միջև փոխհարաբերությունները ցույց են տալիս ներդրողների տրամադրությունները և շուկայի միտումները, և կարգավորումը ազդում է կրիպտո առևտրի վրա:
Հունվարի 9-ից հունվարի 15-ը բոլոր բորսաներում գրանցվել է ընդհանուր բաց տոկոսադրույքի նկատելի անկում՝ 17.621 մլրդ դոլարից նվազելով մինչև 16.201 մլրդ դոլար: Այս 8.05% անկումը ենթադրում է բաց ֆյուչերսային պայմանագրերի քանակի կրճատում՝ ակնարկելով կամ ֆյուչերսների առևտրի նկատմամբ հետաքրքրության նվազման կամ այլ մեքենաների վրա ներդրումների հնարավոր վերաբաշխման մասին, ինչպիսիք են սփոթ ETF-ները, որոնք առևտուրը սկսել են հունվարի 11-ին:
Ֆյուչերսներ և այլ ածանցյալ գործիքներ առաջարկող բորսաների մեծամասնությունը տեսել է բաց տոկոսադրույքի նմանատիպ անկումներ: Այնուամենայնիվ, CME-ն հանդես է գալիս որպես արտաքուստ, այն բորսան, որը կրել է բաց տոկոսադրույքի և առևտրի ծավալի ամենազգալի նվազումը:
Հունվարի 26,846-ին սկսած 9 BTC-ից, CME Bitcoin ֆյուչերսների բաց տոկոսադրույքը մի փոքր ավելացավ մինչև 27,252 BTC հունվարի 10-ին, համեստ աճ՝ 1.51%, նախքան անկումը մտնելը: Հունվարի 12-ի դրությամբ բաց տոկոսադրույքը նվազել է մինչև 23,992 BTC, ինչը զգալի կրճատում է 10.64% հունվարի 10-ի ամենաբարձր կետից:
Բաց հետաքրքրության այս նվազումը, հատկապես նկատելի է հունվարի 11-ից հունվարի 12-ն ընկած ժամանակահատվածում, համընկնում է բիթքոյնի գնի զգալի անկման հետ բիթքոյն ETF-ի բիթքոյն առևտրի առաջին օրվա ընթացքում: Սա ենթադրում է հարաբերակցություն բիթքոյնի ապագա գնի նկատմամբ շուկայական վստահության նվազման և ֆյուչերսային պայմանագրերի նկատմամբ հետաքրքրության նվազման միջև:
CME Bitcoin ֆյուչերսների առևտրի ծավալը ցույց տվեց էլ ավելի անկայունություն: Հունվարի 16,821-ին 9 BTC-ի սկզբնական ծավալից հետո այն հասել է գագաթնակետին հունվարի 11-ին՝ 31,681 BTC-ով, ինչը զգալի աճ է 88.33%: Այնուամենայնիվ, այս գագաթնակետը կարճատև էր. Բիթքոյնի գնի կտրուկ անկումից հետո ֆյուչերսների առևտրի ծավալը մինչև հունվարի 22,699-ը իջավ մինչև 12 BTC՝ նախորդ օրվա գագաթնակետից 28.34%-ով նվազելով:
Անցյալ շաբաթ բիթքոյնը նույնպես զգալի անկայունություն է ցուցաբերել: Հունվարի 46,088-ին սկսած $9-ից, գինը փոքր-ինչ տատանվել է մինչև հունվարի 11-ից մինչև հունվարի 12-ը ընկած ժամանակահատվածում իր ամենաէական անկումը` $46,393-ից իջնելով $42,897-ի: Նվազում 7.54% -ը:
CME-ի բաց հետաքրքրության և ծավալի զգալի անկումը ցույց է տալիս այն պոտենցիալը, որ Bitcoin ETF-ը պետք է ազդի կայացած շուկաների վրա, ինչպիսիք են Bitcoin ֆյուչերսները կամ GBTC-ն:
Առևտրի առաջին երկու օրվա ընթացքում տեսան Bitcoin ETF-ները 1.4 մլրդ դոլարի մուտքեր. Այս երկու օրվա ընթացքում գրանցվել է առևտրային չափազանց բարձր ակտիվություն՝ ընդհանուր առմամբ մոտ 500,000 թրեյդերների և շուրջ 3.6 միլիարդ դոլարի ծավալ հավաքելով: Այս ներհոսքի ֆոնին Grayscale Bitcoin Trust-ը (GBTC) հանդիպեց զգալի արտահոսքի՝ 579 միլիոն դոլարի: Երբ այս արտահոսքերը հաշվի են առնվում, զուտ ներհոսքերը բոլոր բիթքոյն ETF-ների համար կազմում են $819 միլիոն: Այնուամենայնիվ, այս թվերը կարող են չարտացոլել հունվարի 11-ի և հունվարի 12-ի իրական ծավալը և ներհոսքերը, քանի որ որոշ գործարքներ դեռևս սպասում են վերջնական հաշվապահական հաշվառմանը:
Որոշ վերլուծաբաններ ենթադրում են, որ GBTC-ից արտահոսքերը կարող են արձագանքել Bitcoin ETF-ի հաստատմանը, քանի որ Grayscale-ի 1.50% վճարը կշռվում է ավելի ծախսարդյունավետ այլընտրանքների հետ, ինչպիսին է BlackRock-ի ETF-ը, որը գանձում է 0.25% վճար: Այսքան կարճ ժամանակում արտահոսքի չափը կարող է վկայել ներդրողների շրջանում ETF վճարների կառուցվածքների նկատմամբ աճող զգայունության մասին:
Արժեքի նկատմամբ այս զգայունությունը կարող է նաև լինել Bitcoin ֆյուչերսների վրա ազդող ամենակարևոր գործոններից մեկը: Spot ETF-ները կարող են առաջարկել ավելի ծախսարդյունավետ միջոց Bitcoin-ում ներդրումներ կատարելու համար, քանի որ ֆյուչերսային պայմանագրերը հաճախ ներառում են պրեմիում ծախսեր և փոխադրման ծախսեր: Ավելի մեծ ինստիտուցիոնալ ներդրողների համար այդ ծախսերը կարող են նշանակալի լինել ժամանակի ընթացքում, հատկապես հաշվի առնելով 11 թվարկված ETF-ների միջև բարձր մրցակցային վճարները:
Ավանդական ներդրողների կամ հաստատությունների համար ETF-ը ներկայացնում է ծանոթ կառույց, որը նման է բաժնետոմսերում կամ այլ ապրանքներում ներդրումներ կատարելուն, ինչը այն դարձնում է ավելի գրավիչ տարբերակ, քան ֆյուչերսային պայմանագրերը: Եթե տեղաշարժը դեպի բիթքոյն ETF-ը շարունակվի, ապա այն ցույց կտա ավելի պարզ, ավելի ուղղակի ներդրումային մեթոդների նկատմամբ աճող նախապատվությունը Bitcoin-ում: Դա ցույց կտա, որ ներդրողները ուղիներ են փնտրում բիթքոյնն իրենց պորտֆելներում ներառելու այնպիսի ձևով, որն ավելի սերտորեն համընկնում է ավանդական ներդրումային պրակտիկայի հետ:
The post Ինչպես ETF-ներն ազդեցին ԲԹՋ-ի ֆյուչերսների առևտրի վրա ԱՄՆ-ում առաջին անգամ հայտնվել է CryptoSlate-ում:
Աղբյուր՝ https://cryptoslate.com/how-etfs-affected-btc-futures-trading-in-the-u-s/