Արդյո՞ք մեզ պետք է բիթքոյն այն բանի համար, ինչ այն դարձել է:

Արդյո՞ք բիթքոինը գտել է իր ինքնությունը որպես ակտիվների դաս:

Անցյալ ամիս բիթքոյնը կարճ ժամանակով «կապակցվեց» տեխնոլոգիական բաժնետոմսերից: Մինչ հենանիշային ֆոնդային ինդեքսները խառնվում էին, բիթքոինը ամուր պահում էր իր դիրքերը: Սեպտեմբերին S&P 500-ը և Nasdaq-ը նվազել են 10%-ով և 12%-ով, իսկ բիթքոինը հազիվ է շարժվել (մինչև այս շաբաթ):

Ինչ է այստեղ կատարվում?

Ձեր ենթադրությունը նույնքան լավն է, որքան իմը, քանի որ, ի տարբերություն այլ ակտիվների դասերի, բիթքոինը չունի գնահատման չափորոշիչ:

Ի վերջո, մենք չենք կարող այն գնահատել որպես արժույթ (կամ փոխանակման միջոց): Շատ քիչ բան կա, եթե ինչ-որ բան, մենք կարող ենք դրանով գնել առանց ֆիատ արժույթի ներգրավման: Եվ չնայած տեխնոլոգիական բաժնետոմսերի հետ դրա երկար հարաբերակցությանը, մենք չենք կարող այն գնահատել նաև որպես բաժնետոմս: Այն եկամուտ չի բերում, ոչ էլ շահաբաժին է տալիս:

Ուրեմն ի՞նչ է դա, և ինչպե՞ս կարող ենք նման ակտիվի վրա գների պիտակ դնել, եթե այդպիսիք կան:

Ապակենտրոնացված հեքիաթ

Ապակենտրոնացված արժույթը գեղեցիկ ժողովրդավարական գաղափար է, և դուք կարող եք օր ու գիշեր քննարկել դրա արժանիքները ֆիատ արժույթների նկատմամբ: Սակայն ծանր ճշմարտությունն այն է, որ ոչ մի կառավարություն, որքան էլ ժողովրդավարական լինի, չի հրաժարվի օրինական վճարումների նկատմամբ վերահսկողությունից:

Պետք չէ հետ նայել՝ տեսնելու համար, թե ինչի են նրանք ընդունակ:

Վերցրեք ոսկի: Դա աշխարհի ամենահին արժույթն է, որը մինչ օրս օգտագործվում է: Նույնիսկ այն բանից հետո, երբ ֆիատ արժույթները փոխարինեցին այն, դա կենտրոնական բանկերի կենսական պահուստային ակտիվներից մեկն է և ամենահայտնի այլընտրանքային ակտիվների դասը:

Եվ այնուամենայնիվ, ամեն անգամ, երբ ոսկին սպառնում էր կառավարությանը զրկել փողը վերահսկելու իր լիազորությունից, օրենսդիրներն արագորեն ներխուժեցին:

Լավ օրինակ է ԱՄՆ-ը Մեծ դեպրեսիայի ժամանակ: 1931 թվականին ազգը պատմության մեջ ամենավատ ֆինանսական ճգնաժամի շոգին էր։ Բայց ի տարբերություն այսօրվա, Fed-ի ձեռքերը հիմնականում կապված էին։

Այն չէր կարող այդքան դոլար տպել տնտեսությունը սատարելու համար, քանի որ արժույթը կապված էր ոսկու հետ: Այսպիսով, Ֆրանկլին Ռուզվելտը ընդունեց 6102 Գործադիր հրամանը, որը հետագայում կոչվեց «Մեծ բռնագրավում», որը ստիպեց ամերիկացիներին իրենց ոսկին հանձնել շուկայական գներից շատ ցածր գնով:

Սա թույլ տվեց Fed-ին ավելի շատ դոլար տպել՝ տնտեսությանը աջակցելու և փոխարժեքը բարձրացնելու համար: Հետագայում դոլարը նորից կապվեց ոսկու հետ մոտ 50%-ով բարձր գնով:

Եվ ԱՄՆ-ը միայնակ չէ. 1950-ականներին և 60-ականներին Ավստրալիան և Մեծ Բրիտանիան իրականացրեցին նմանատիպ ոսկու «առգրավումներ»՝ դադարեցնելու իրենց արժույթների անկումը:

Այս պահին բիթքոինի արգելումը քաղաքական զբոսանք կլիներ այգում, համեմատած Մեծ բռնագրավման և նախկինում կառավարությունների կողմից ձեռնարկված այլ միջոցների հետ: Այսպիսով, մենք պետք է իրատես լինենք այստեղ:

Եթե ​​չկա ինչ-որ քաղաքական կատակլիզմ, որը կտոր-կտոր է անում աշխարհակարգն այնպես, ինչպես մենք գիտենք, բիթքոինի հնարավորությունները որպես արժույթ շատ փոքր են: Եթե ​​այն չափազանց մեծանա, որպեսզի մրցակցի թղթային փողի հետ, օրենսդիրները այն կենդանի կուտեն:

Բայց այն փաստը, որ բիթքոյնը չի կարող արժույթ դառնալ, չի նշանակում, որ բիթքոյնն անարժեք է:

Bitcoin
BTC
չի մրցում թղթային փողի հետ. Այն մրցում է թղթային փողերի դեմ «ապահովագրության» հետ

Ներդրումային և գաղափարական տեսանկյունից բիթքոինը ավելի շատ ապրանք է, քան արժույթ: Ավելի ճիշտ՝ ոսկին աշխարհի ամենաթանկ և «անպետք» ապրանքներից մեկն է։

Ի տարբերություն այլ ապրանքների, ինչպիսիք են նավթը, ոսկին օգտագործումը սահմանափակ է: Օրինակ՝ անցյալ տարի մոտ 3,000 տոննա ոսկի է պեղվել և վաճառվել։ Եվ այդ գումարի ընդամենը 35%-ն ուղղվել է էլեկտրոնիկայի և ոսկերչության ոլորտներին: Մնացածը հալվել է ձուլակտորների ու մետաղադրամների մեջ և դրվել պահոցներում

Ոչ էլ ոսկին օրինական վճարում է: Դուք չեք կարող մտնել Pizza Hut, մի կտոր ոսկի գցել վաճառասեղանի վրա և ակնկալել, որ դրա դիմաց կստանաք մի կտոր պիցցա: Եվ այնուամենայնիվ, կենտրոնական բանկերն իրենց պահուստներում պահում են 34,000 տոննա փայլուն, դեղին ձուլակտորներ: Ինստիտուցիոնալ և անհատ ներդրողները ոսկու մեջ ներքաշել են 2.7 տրիլիոն դոլար: Եվ ամեն տարի ոսկու պահուստները շարունակում են աճել և աճել:

Դա այն է, որ ոսկին միայն մեկ աշխատանք ունի՝ ամուր նստել պահոցում և պահել դրա արժեքը: Եվ դա շատ լավ է կատարում այդ աշխատանքը:

Փաստորեն, ոսկին գերազանցել է երբևէ ստեղծված ցանկացած ժամանակակից արժույթ: Եվ հազարավոր տարիներ շարունակ այն հաջողությամբ պայքարել է գնաճի դեմ և նույնիսկ թանկացել:

Այլ կերպ ասած, ոսկին «ապահովագրություն» է այն ամենից, ինչը կարող է սխալ լինել թղթային փողի դեպքում: Գնաճ, արժեզրկում և այլն: Կամ, ինչպես ասում է իմ նախկին գործընկեր Ջարեդ Դիլիանը. «Ոսկին պատնեշ է կառավարության վատ որոշումներից»:

Ձևով բիթքոյնը, հավանաբար, ոսկուց ամենահեռավոր բանն է, որի մասին կարող եք մտածել: Բայց որպես ակտիվների դասեր, այդ երկուսը շատ նման են: Ինչպես ոսկին, այնպես էլ բիթքոյնը քիչ օգտակարություն ունի: Դրա մատակարարումը սահմանափակ է՝ ոչ թե բնույթով, այլ դիզայնով։ Եվ դրա արժեքը զուտ կախված է առաջարկից և պահանջարկից, այլ ոչ թե կենտրոնացված դրամավարկային քաղաքականությունից:

Կարո՞ղ է բիթքոյնը գերազանցել ոսկու ռեկորդը:

Արժեքի պահեստի համար ոսկին դժոխային հավատարմագիր ունի:

Հնագույն աղբյուրների համաձայն, այն պահպանել է իր արժեքը գնաճի նկատմամբ ավելի քան 5,000 տարի. (Որպես կանոն, մեկ ունցիա ոսկին միշտ արժեցել է այնքան, որքան պարկեշտ կոստյումը: Եթե չես հավատում, ինքդ փնտրիր):

Որսումն այն է, որ եթե պահվում է ուղղակիորեն, ինչն առավել խելամիտ է դրա նպատակի համար, ոսկին թանկ է պահեստավորել/առևտուր անել և անիրացվելի: Գումարած, այս օրերին պահոցում մետաղական կտորներ պահելը մի փոքր արխայիկ է:

Այստեղից է բիթքոյնը գալիս

Տեխնիկապես այն ունի ամեն ինչ, որպեսզի փոխարինի ոսկին որպես արժեքի ավելի հարմար պահեստ:

Այո, այն թվային է, բայց այն ունի ներկառուցված խրախուսման համակարգ, որն այն քիչ է դարձնում: Այն օգտագործում է բաշխված մատյան, ինչը նշանակում է, որ յուրաքանչյուրը կարող է արդյունահանել կամ օգտագործել այն առանց կենտրոնացված վերահսկողության, ինչպես ոսկին: Իսկ նրա «դրամավարկային քաղաքականությունը», որը հիմնականում գնանկումային է, թելադրում են այն մարդիկ, ովքեր օգտագործում են այն:

Նրա թույլ տեղն այն է, որ այն դեռ գտնվում է սկուտեղի վրա: Իսկ արժեքի պահպանման համար 13 տարին և մեկ անկումը պարզապես մանկական քայլեր են՝ համեմատած ոսկու պատմության հետ:

Այսպիսով, այն հարցը, որ կրիպտո ներդրողները պետք է տան, այն չէ, որ «Բիթքոինը կփոխարինի դոլարին»: այլ ավելի շուտ՝ «Կհամոզի՞ արդյոք կրիպտոն ինստիտուցիոնալ ներդրողներին փոխանակել իրենց ոսկին բիթքոյնով որպես պորտֆելում իրենց 5%-ի չափով տեղաբաշխման մաս»:

Արդյո՞ք բիթքոինը հասունանում է արժեքի պահեստի:

Բիթքոյնը երկար, երկար ճանապարհ է անցել և արժանի է վարկի, անկախ նրանից, թե որտեղ եք կանգնած կրիպտո բանավեճում:

Ընդամենը մի քանի տարի առաջ հենց այս ծայրաստիճան ակտիվն էր, որին ինստիտուցիոնալ ներդրողները ծիծաղում էին, քանի որ խելագարների փողերը խաղում էին: Ուորեն Բաֆեթը հայտնի է այն որպես «առնետի թույնի քառակուսի»: Բայց Covid-ի ժամանակ ներդրողները եկան: Նրանք սկսեցին բիթքոյնը ճանաչել որպես ավանդական ակտիվների դասերի օրինական այլընտրանք, որն արժանի է տեղ ունենալու պորտֆելում:

Անցյալ տարի ավելի շատ խոսվում էր, բայց այս տարի մենք տեսանք իրական գործողությունների:

Անցյալ ապրիլին Fidelity-ն դարձավ ակտիվների առաջին կառավարիչը, ով առաջարկեց բիթքոին 401(k) պլաններում: Իսկ ավելի ուշ Wall Street Journal-ը հայտնեց լուրեր, որ Fidelity-ն լրջորեն մտածում է իր 34 միլիոն բրոքերային հաշիվներին բիթքոյն առևտուր ավելացնելու մասին:

Այնուհետև, օգոստոսին, Ամերիկայի խոշորագույն կրիպտո բորսան՝ Coinbase-ը, համագործակցություն ձևավորեց BlackRock-ի հետ։BLK
— աշխարհի ամենամեծ ակտիվների կառավարիչը — բիթքոյնը ինստիտուցիոնալ ներդրողներին մասշտաբով բերելու համար:

Մի խոսքով, Coinbase-ը Blackrock-ի «Aladdin» հաճախորդներին կտրամադրի բիթքոինի անմիջական մուտք: Առաջին անգամ ինստիտուցիոնալ ներդրողների մեծ մասը կկարողանա պահել, առևտուր անել և միջնորդել իրական կրիպտոարժույթը՝ ածանցյալ գործիքների փոխարեն:

Aladdin-ը Blackrock-ի ակտիվների կառավարման առաջատար հարթակն է, որը ծառայում է որպես «վահանակ» աշխարհի խոշորագույն ֆոնդերի կառավարիչների համար: 2020 թվականի դրությամբ այն տնօրինում էր խելահեղ 21.6 տրիլիոն դոլար, որը կազմում է աշխարհի բոլոր ակտիվների մոտ 7%-ը:

Իհարկե, պետք է զգույշ լինել նման քայլերից շտապ եզրակացություններ անելուց:

Առաջին հերթին, կրիպտոյի ընդունումը դարձել է մի տեսակ մարքեթինգային/PR հնարք, քանի որ այն վաստակում է շատ անվճար լրատվամիջոցներ և կարող է ձեռք բերել կրիպտո համայնքի մի տոննա համառ հաճախորդներ:

Լավ օրինակ է MicroStrategy-նՄՍՏՐ
. 2020 թվականի օգոստոսին այս բիզնես հետախուզական ընկերությունը մեծ աղմուկ բարձրացրեց՝ դառնալով առաջին հանրային ընկերությունը, որը մինչև 200 միլիոն դոլար ներդրեց բիթքոյնի մեջ և ընդունեց այն որպես պահուստային ակտիվ:

Երբ լուրը տարածվեց, անհայտ Nasdaq ընկերությունը դարձավ քաղաքի խոսակցությունը և մի քանի ամսվա ընթացքում տասնապատկվեց: Եվ չնայած երեք եռամսյակների ընթացքում կորցրած գումարներին, այն ներգրավեց 4 միլիարդ դոլար կապիտալ:

Այս ամենը բիթքոյնի վրա 200 միլիոն դոլար ծախսելու հաշվին։

(Ես չեմ ասում, որ MicroStrategy-ն դա միտումնավոր է արել, ես պարզապես ցույց եմ տալիս կրիպտո-ն որպես PR քայլ օգտագործելու ROI-ն: Հակասությունների մասին ահազանգ. Իմ կարծիքով ո՞վ է դա դիտմամբ արել: Մասկ: Այո, նա էքսցենտրիկ խելագար է, ով սկզբում կարող էր զվարճանալ: Բայց իմ մի մասը կարծում է, որ դա հետագայում դարձել է մանրածախ երկրպագուների բազա ստեղծելու գիտակցված ռազմավարություն, որը կարող է ապահովել Tesla-ի բաժնետոմսերը խելահեղ գնահատականներով: Եթե նա այդքան լրջորեն մտածեր փոփոխություն կատարելու մասին, նա ավելի շատ կծախսեր: ժամանակն է պաշտպանել օգտակար ինչ-որ բան, ինչպիսին է բիթքոյնը կամ էթերիումը, այլ ոչ թե շիթքոինները:)

Մենք պետք է ավելի զգույշ լինենք Ուոլ Սթրիթի կողմից բիթքոինի ընդունումը տոնելիս, քանի որ վաճառող կողմը ներդրումներ չի անում և գումար չի վաստակում ակտիվների արժեւորումից: Նրանք շուկայական ստեղծողներ են, ովքեր գումար են վաստակում առևտրի հանձնաժողովներից: Նրանց միայն ծավալն է հետաքրքրում, և եթե ակտիվի պահանջարկ լինի, նրանք կանեն ամեն ինչ, որպեսզի լրացնեն այն:

Այսպիսով, միայն այն պատճառով, որ Ուոլ Սթրիթն իր հաճախորդներին թույլ է տալիս առևտուր անել բիթքոյնով, չի նշանակում, որ այն ունի մեծ համոզմունք դրանում:

Ի՞նչ է ասում բիթքոինի գնային գործողությունը:

Բիթքոինի մասին շուկայի հավաքական կարծիքը վստահելու մեկ այլ միջոց է դիտարկել դրա հարաբերակցությունը:

Մինչև Covid-ը, բիթքոյնի գները ամենուր էին: Այս տարօրինակ, խելագար բանն էր, որ շատ մարդիկ դա չհասկացան, և կրիպտոն այնքան էլ կապ չուներ որևէ բանի հետ: Բայց հետո համաճարակը հարվածեց, և բիթքոյնը գտավ իր նոր «ինքնությունը»:

Հանկարծ բիթքոինը դարձավ հիմնական տեխնոլոգիական խաղ և սկսեց շարժվել Nasdaq-ի հետ համատեղ: Այդ հարաբերակցությունը անշեղորեն աճում էր համաճարակի մեծ մասի համար: Եվ 2020-ին մի պահ այն հասել է 0.8-ի, որտեղ 1-ը նշանակում է, որ ակտիվները շարժվում են կատարյալ համաժամեցմամբ: Հեռանկարի համար շատ քիչ ակտիվների դասեր և հատվածներ ունեն նման ուժեղ հարաբերակցություն:

Ինչը նշանակում է մեկ բան.

Շուկան չի գնել բիթքոին իր սկզբնական խոստման համար: Դա հեջ չէր ֆիատի արժեզրկումից կամ ավանդական ֆինանսների վերջից: Փոխարենը, դա խիստ սպեկուլյատիվ, ռիսկային ներդրում էր:

Իրականում, բիթքոինի ամենամեծ աճը սկսվեց 2020 թվականի վերջին, միայն այն ժամանակ, երբ Fed դոլարները սպեկուլյատիվ բում առաջացրին, և պարզ դարձավ, որ ռիսկային խաղադրույքներից շատ գումար կարելի է ստանալ: Համեմատեք դա ոսկու հետ, որը հուլիսին արդեն հասել էր $2,000-ի գագաթնակետին:

Բայց հիմա, գոնե հակիրճ, բիթքոինը գնաց իր ճանապարհով:

Սեպտեմբերի 29-ից Միևնույն ժամանակ շուկաների թողարկումում.

«Անցած շաբաթվա ընթացքում բաժնետոմսերի բոլոր հիմնական հենանիշները խորը կարմիր վիճակում էին: S&P 500-ը հասել է 3,600-ի և հասել ամենացածր մակարդակին 2020 թվականի դեկտեմբերից ի վեր: Եվ և՛ Nasdaq-ը, և՛ Dow-ն ընկել են մոտ 5%:

Մինչդեռ կրիպտոն անսպասելիորեն ցատկել է հակառակ ուղղությամբ: Նույն ժամանակահատվածում բիթքոինն աճել է 6%-ով, ethereum-ը՝ 4%-ով, և շատ հիմնական ալթքոյններ գրանցել են մոտ երկնիշ շահույթ:

Այս տարանջատումը մեծ անակնկալ էր, քանի որ 2022 թվականի մեծ մասի համար կրիպտոները շարժվում էին բաժնետոմսերի հետ միասին»:

Հավանական բացատրություններից մեկն այն է, որ բիթքոինը ձեռք է բերել HODLers-ի կրիտիկական զանգված, որոնք պատրաստ են պահել այն անկախ ամեն ինչից: Նման նվիրվածությունը հիշեցնում է «ոսկու վրիպակները», որոնց համար ոսկին ավելի շատ քաղաքական հայտարարություն է, քան ներդրում, ինչը նշանակում է, որ բիթքոինը կարող է իսկապես կատարել ոսկու հակաիշխանական կոչը:

Սեպտեմբերի 29-ից Միևնույն ժամանակ շուկաների թողարկումում.

«Վերջին գրառման մեջ Bitnex-ը գրել է, որ իրենց տվյալները ցույց են տալիս բիթքոինի HODLers-ի «անոմալ» աճը, չնայած արջուկային շուկայում. 5 թ. ինչը անոմալի է արջի շուկայի նախորդ տվյալների համար. Սա նույնիսկ ավելի շատ վկայում է մանրածախ ներդրողների և կրիպտո-ի ընդունման աճի մասին, նույնիսկ երբ մակրո պայմանները հակառակ քամիների են հանդիպում»:

Glassnode-ի շղթայական վերլուծությունը հաստատում է, որ HODLing-ը գտնվում է ռեկորդային մակարդակի վրա և մեծ ազդեցություն ունի բիթքոինների գների վրա. HODLing վարքագծի աստիճանը պատմականորեն բարձր է».

Իհարկե, բիթքոինի փոխկապակցվածությունը բաժնետոմսերի հետ տևեց ընդամենը մեկ ամիս և խզվեց այս շաբաթ, երբ բիթքոինը ընկավ բաժնետոմսերի հետ՝ սպասվածից ավելի թեժ գնաճից հետո: Այնպես որ, շատ վաղ է որևէ եզրակացություն անելը:

Պարզապես հետաքրքրությունից դրդված, ի՞նչ կլիներ, եթե բիթքոինը իրեն ապացուցեր որպես արժեքի հիմնական պահեստ:

Ենթադրվում էր, որ ոսկու մեջ մասնավոր ներդրումները (առանց կենտրոնական բանկի պահուստների) անցյալ տարի կազմել են ավելի քան 2.3 տրիլիոն դոլար: Եթե ​​բիթքոյնը գրավեր այս «արժեքի շուկայի» միայն կեսը, ապա այն միայն կեռապատկեր իր շուկայական կապիտալը:

Դա բիթքոյնին կուղարկի մոտ յոթանիշ նիշի, բայց հետո հարցն այն է…

Արդյո՞ք մեզ բիթքոինը պետք է որպես արժեքի պահեստ:

Եթե ​​բիթքոյնը չի ստանում շատ ավելին, քան արժեքի պահեստը, այսինքն՝ որպես փոխանակման միջոց կամ որևէ այլ կիրառություն, բացի արժեքի պահպանումից, մեծ օգտակարություն չունի, այն, ըստ էության, անվավեր է դարձնում իր սեփական թվային գերազանցությունը ոսկու նկատմամբ: .

Այդ դեպքում ոսկին իրո՞ք փոխարինման կարիք ունի։ Թվային բան, որն ամեն դեպքում նստում է «պահոցում»:

Ես չեմ ասում, որ ոչ, բայց հետաքրքիր կլիներ պրագմատիկ հայացք նետել բիթքոյնին և ոսկին որպես արժեքի պահեստներ տարբեր տեսանկյուններից, այդ թվում՝ տնտեսությունից, կայունությունից և էթիկայից: Բայց դա մեկ այլ օրվա համար է:

Մնացեք շուկայի միտումներից առաջ Մինչդեռ շուկաներում

Ամեն օր ես հրապարակում եմ մի պատմություն, որը բացատրում է, թե ինչն է շարժիչ շուկաները: Բաժանորդագրվեք այստեղ իմ վերլուծությունները և բաժնետոմսերը ձեր մուտքի արկղում ստանալու համար: