Անկայունությունը, որը դարձել է կրիպտո արդյունաբերության հոմանիշը, չի խանգարել հաստատություններին մասնակցել դրան, քանի որ կրիպտո-ում ներդրումներ կատարող հեջ-ֆոնդերը գտնվում են բոլոր ժամանակների ամենաբարձր մակարդակի վրա: PwC-ի 2022 թվականի Գլոբալ Crypto Hedge Fund-ի հաշվետվությունը.
Տարեկան զեկույցը ուսումնասիրում է ինչպես ավանդական հեջային ֆոնդերը, այնպես էլ մասնագիտացված կրիպտո ֆոնդերը՝ ավելի լավ հասկանալու համար, թե ինչպես է գործում արդյունաբերության համեմատաբար նոր, բայց չափազանց դինամիկ հատվածը:
Կրիպտո հեջ-ֆոնդերի քանակն աճում է
PwC-ի հետազոտությունը ցույց է տալիս, որ ներկայումս շուկայում առկա են կրիպտո-կենտրոնացված ավելի քան 300 հեջ-ֆոնդեր: Թեև ոմանք կարող են այս աճը կապել կրիպտոարդյունաբերության հասունության հետ, զեկույցի տվյալները ցույց են տալիս, որ նոր կրիպտո հեջ-ֆոնդերի գործարկումը, ըստ երևույթին, կապված է բիթքոյնի գնի հետ:BTC).
Տվյալները ցույց են տվել, որ մեծ թվով ֆոնդեր են գործարկվել 2018, 2020 և 2021 թվականներին՝ բոլորն էլ բիթքոյնի համար շատ աճող տարիներ, մինչդեռ ավելի քիչ աճող տարիները շատ ավելի չափավոր ակտիվություն են տեսել:
Այնուամենայնիվ, կրիպտո հեջ-ֆոնդերի մեծ մասը սովորաբար օգտագործում է ներդրումային ռազմավարություններ, որոնք չեն հիմնվում շուկայի աճի վրա: Ավելի քան 70 կրիպտո հեջ-ֆոնդերի հարցում PwC-ն պարզել է, որ դրանց գրեթե մեկ երրորդը կիրառել է շուկայի նկատմամբ չեզոք ներդրումային ռազմավարություն: Նպատակ ունենալով շահույթ ստանալ՝ անկախ շուկայի ուղղությունից, այս ֆոնդերը սովորաբար օգտագործում են ածանցյալ գործիքներ՝ ռիսկը մեղմելու և հիմքում ընկած ակտիվի նկատմամբ ավելի կոնկրետ ազդեցություն ստանալու համար:
Երկրորդ ամենահայտնի առևտրային ռազմավարությունը քանակական երկար և կարճ ռազմավարությունն է, որտեղ ֆոնդերը վերցնում են ինչպես երկար, այնպես էլ կարճ դիրքեր՝ հիմնված քանակական մոտեցման վրա: Շուկայի ստեղծումը, արբիտրաժը և ցածր հետաձգման առևտուրը ամենատարածված ռազմավարություններն են, որոնք օգտագործվում են: Չնայած հեջային ֆոնդերի շրջանում տարածված լինելուն և լավ եկամտաբերության ապահովմանը, այս ռազմավարությունները սահմանափակում են ֆոնդերը միայն ավելի հեղուկ կրիպտոարժույթներով առևտուր անելով:
Միջին հիմունքներով, հայեցողական երկար և կարճ ռազմավարություն կիրառող հիմնադրամները եղել են լավագույն արդյունքը: PwC-ի տվյալները ցույց են տվել, որ այս ֆոնդերը ցույց են տվել 199% միջին եկամտաբերություն 2021 թվականին: Միջին եկամտաբերությունը դիտելը ցույց է տալիս, որ հայեցողական երկարաժամկետ ֆոնդերը եղել են լավագույն արդյունքը՝ ցույց տալով 420% եկամտաբերություն 2021 թվականին: , ցույց տալով ընդամենը 37% միջին եկամտաբերություն:
PwC-ն նշում է, որ հայեցողական երկար և կարճ ֆոնդերի կողմից ցուցադրվող եկամտաբերությունն այն ռազմավարությունն էր, որը լավագույնս համապատասխանում էր տվյալ ժամանակի շուկային, որպես ներշրջանային: Bitcoin անցյալ տարի եկամտաբերությունը հասել է 131%-ի:
Այնուամենայնիվ, 63.4 թվականին 2021% միջին կատարողականով, PwC-ի հեջ-ֆոնդերի նմուշը կարողացավ միայն մի փոքր գերազանցել Bitcoin-ի գինը, որը ամբողջ տարվա ընթացքում աճել է շուրջ 60%-ով: Եվ չնայած տարբեր ռազմավարություններն արդյունք էին տալիս տարբեր մակարդակների, 2021-ի բոլոր ռազմավարությունները թերակատարում էին 2020-ի համեմատ:
«2021-ի ցուլային շուկան չի հանգեցրել շահույթի նույն մակարդակին, ինչ 2020-ին, ընդ որում BTC-ն աճել է ընդամենը 60%-ով՝ նախորդ տարվա մոտ 305%-ի համեմատ»:
PwC-ն նշել է, որ եկամտաբերությունը հեջ-ֆոնդերի միակ արժեքային առաջարկը չէ: Այն, ինչ նրանք առաջարկում են ներդրողներին, պաշտպանությունն է անկայունությունից, և զեկույցի տվյալները չեն պատկերում, թե արդյոք ռազմավարությունները կարողացել են առաջարկել ավելի բարձր կամ ցածր անկայունություն կրիպտոարժույթների դիմաց: Նույնիսկ ցածր եկամտաբերության դեպքում հեջ-ֆոնդերը, որոնք ապահովում են ավելի ցածր տատանողականություն, կարող են ավելի գրավիչ լինել ներդրողների համար:
Աճում են կառավարվող ակտիվները
Անցյալ տարվա դանդաղ կատարողականը և շուկայի բարձր անկայունությունը, անշուշտ, չեն ազդել ներդրողների կողմից հեջ-ֆոնդերում ներդրված գումարի վրա:
Զեկույցը գնահատում է, որ կրիպտո հեջ ֆոնդերի կառավարվող ընդհանուր ակտիվները (AuM) աճել են 8%-ով և կազմել մոտ 4.1 միլիարդ դոլար 2021 թվականին: Կրիպտո հեջ ֆոնդերի միջին AuM-ն եռապատկվել է մինչև 24.5 միլիոն դոլար 2021 թվականին՝ նախորդ տարվա համեմատ, մինչդեռ միջին AuM-ը: ավելացել է 23.5 թվականի 2020 միլիոն դոլարից մինչև 58.6 թվականին՝ 2021 միլիոն դոլար:
Այդ բոլոր ակտիվների կառավարումն ունի ծախս: Ինչպես ավանդական հեջ-ֆոնդերը, կրիպտո ֆոնդերը իրենց ներդրողներից գանձում են 2% կառավարում և 20% կատարողական վճար:
«Կարելի է ակնկալել, որ կրիպտո հեջ-ֆոնդի կառավարիչները կգանձեն ավելի բարձր վճարներ՝ հաշվի առնելով արտադրանքի հետ ծանոթության ավելի ցածր աստիճանը և գործառնական ավելի բարձր բարդությունը, ինչպիսիք են դրամապանակների բացումը և կառավարումը, ինչը հանգեցնում է անհատ ներդրողների համար ավելի քիչ հասանելի շուկայի, բայց դա կարծես թե չի եղել: այդպես է եղել»։
PwC-ն ակնկալում է, որ կրիպտո ֆոնդերը կունենան ավելի մեծ ծախսեր, քանի որ ընդհանուր կրիպտո շուկան զարգանում է: Քանի որ ամբողջ աշխարհում կարգավորող մարմինները պահանջում են ավելի բարձր անվտանգության և համապատասխանության չափանիշներ, կրիպտո հեջ-ֆոնդերը, ամենայն հավանականությամբ, պետք է բարձրացնեն իրենց կառավարման վճարները՝ շահութաբեր մնալու համար:
Այնուամենայնիվ, 20% կատարողականի վճարը կարող է շարունակել նվազել առաջիկա տարիներին, քանի որ ավելի շատ միջոցներ և այլ հաստատություններ սկսում են մուտք գործել կրիպտո տարածություն: Միջին կատարողականի վճարները 22.5 թվականին նվազել են 21.6%-ից մինչև 2021%՝ ցույց տալով, որ տարածք մուտք գործող նոր ֆոնդերի աճող թիվը սկսում է մրցակցել նոր հաճախորդներ ներգրավելու համար:
Մեթոդներից մեկը, որ կրիպտո ֆոնդերն օգտագործում են հաճախորդներ ներգրավելու համար, տարբեր ներդրումային պորտֆելի առաջարկն է: Թեև ֆոնդերի 86%-ը նշել է, որ ներդրումներ է կատարել «արժեք կրիպտոարժույթների խանութում», ինչպիսին է Bitcoin-ը, 78%-ը նշել է, որ ներդրումներ է կատարել DeFi-ում:
Ֆոնդերի մեկ երրորդից պակասն ասաց, որ իրենց ամենօրյա առևտրի ծավալի կեսը գտնվում է ԲԹՋ-ում: Անցյալ տարվա 56%-ի համեմատ, դա ցույց է տալիս, որ միջոցները արագորեն դիվերսիֆիկացվում են ալտքոյնների: BTC-ից և Ethereum-ից հետո (ETH), ալտքոյնների կրիպտո հեջ-ֆոնդերի լավագույն հնգյակը եղել է Solana-ն (SOL), Պուտավոր (DOT), տեռա (LUNA), ավալանշ (AVAX), և Uniswap (UNI).
Դեռևս պարզ չէ, թե ինչպես են TerraUSD-ի (UST) անջատումը և LUNA-ի հետագա փլուզումը ազդել այս ֆոնդերի վրա, քանի որ PwC-ի հարցումն անցկացվել է ապրիլին՝ նախքան այդ իրադարձությունների տեղի ունենալը: Ընկերությունը կարծում է, որ մենք կտեսնենք, որ կապիտալի ներհոսքը դեպի կրիպտո շուկա կդանդաղի տարվա մնացած ժամանակահատվածում, քանի որ ներդրողները դառնում են ավելի զգուշավոր:
«Շատ ֆոնդեր դեռ պետք է հրապարակեն իրենց 2022 թվականի մայիսի վերադարձները, և միայն այն ժամանակ, երբ դրանք հրապարակվեն, հնարավոր կլինի դատել Terra-ի փլուզման և կրիպտո շուկաների ավելի լայն անկման ազդեցությունը: Իհարկե, կլինեն նաև հիմնադրամներ, որոնք արդեն ունեին անկումային հեռանկար կամ կարողացան ավելի լավ կարգավորել և բացահայտել Terra-ի խնդիրները՝ կառավարելով իրենց բացահայտումները կամ նույնիսկ կարճ դիրքեր գրավելով այս ժամանակահատվածում: Ուղղումներ են սպասվում. Շուկան նախկինում վերականգնվել է, և հիմքեր չկան հավատալու, որ այն նորից չի վերականգնվի», - CryptoSlate-ին ասել է PwC-ի ֆինանսական ծառայությունների համաշխարհային առաջատար Ջոն Գարվին:
PwC-ն կարծում է, որ զգուշությունը կտարածվի նաև stablecoin-ների վրա: Բացի altcoin-ներից, stablecoin-ները նույնպես զգալիորեն աճել են իրենց ժողովրդականությունը հեջ-ֆոնդերի շրջանում: Օգտագործման առումով երկու խոշորագույն stablecoin-ներն էին USDC և USDT, դրանցից օգտվելով միջոցների համապատասխանաբար 73%-ը և 63%-ը: Ծպտյալ միջոցների միայն մեկ երրորդից պակասը, որոնք օգտագործվում են EarthUSD (UST) տարվա առաջին եռամսյակում:
«Հետաքրքիր է նշել, որ չնայած USDT-ի շուկայական կապիտալիզացիան գրեթե կրկնակի գերազանցում է USDC-ին, հեջ-ֆոնդերը, կարծես, նախընտրում են օգտագործել USDC-ն: Մենք կարծում ենք, որ դա պայմանավորված է ավելի մեծ թափանցիկությամբ, որն առաջարկվում է USDC-ի կողմից stablecoin-ին աջակցող ակտիվների շուրջ»:
Stablecoin-ի օգտագործման աճը կարելի է բացատրել ապակենտրոնացված բորսաների օգտագործման նմանատիպ աճով: PwC-ի զեկույցի համաձայն՝ կրիպտո ֆոնդերի 41%-ը հայտնել է DEX-ների օգտագործման մասին: Նրանք, ովքեր զբաղվում են DeFi-ով, կարծես հավաքվել են Uniswap-ին, քանի որ տվյալները ցույց են տվել, որ միջոցների 20%-ն օգտագործել է հարթակը որպես իրենց նախընտրած DEX:
Bullish բիթքոյնի վրա
Չնայած PwC-ի հետազոտության անցկացման պահին շուկան բավականին անկումային էր, կրիպտո ֆոնդերի մեծ մասը մնացին բիթքոյնի նկատմամբ: Երբ խնդրեցին տալ իրենց գնահատականը, թե որտեղ կլինի ԲԹՋ-ի գինը տարեվերջին, մեծամասնությունը (42%) այն դնում է $75,000-ից $100,000 միջակայքում: Եվս 35%-ը կանխատեսել է, որ այն տատանվում է $50,000-ից $75,000-ի սահմաններում:
Աղբյուր՝ https://cryptoslate.com/crypto-hedge-funds-are-bullish-on-bitcoin-and-knee-deep-in-defi/