Բիթքոյնի գինը բարձրացել է, բայց BTC մայնինգի բաժնետոմսերը կարող են խոցելի մնալ ողջ 2023 թվականին

Bitcoin (BTC) հանքարդյունաբերության բաժնետոմսերը սովորաբար հետևում են ԲԹՋ-ի գնին, քանի որ այն ուղղակիորեն ազդում է ընկերության եկամուտների վրա: Այս բաժնետոմսերը մեծապես անկում ապրեցին 2022 թվականի վերջին եռամսյակում, հատկապես դեկտեմբերին: Անկումը FTX-ի փլուզումից հետո վատթարացել է ԱՄՆ-ում գործող խոշորագույն Bitcoin-ի սնանկության դիմումը հանքարդյունաբերական ընկերություն, Core Scientific.

Այս ընթացքում հանքարդյունաբերության այլ բաժնետոմսեր, ինչպիսիք են Marathon Digital Holdings-ը (MARA) ստորև բերված գծապատկերում, թույլ հարաբերակցություն են ցույց տվել բիթքոյնի գնի հետ, ինչը ենթադրում է, որ դեկտեմբերյան անկումը, հավանաբար, չափազանց մեծ էր:

Բացասական միտումը շրջվել է 2023 թվականի սկզբին, քանի որ հանքարդյունաբերության բաժնետոմսերի մեծ մասը տպավորիչ շահույթ է գրանցել: Hashrate Index հանքարդյունաբերության ֆոնդային ինդեքսը, որը հետքերը հանրային ցուցակված հանքարդյունաբերության և ապարատային արտադրական ընկերությունների միջին գինը նախորդ տարվա համեմատ աճել է 62.5%-ով: Գների դրական աճը նաև վերականգնեց ԲԹՋ-ի գնի և հանքարդյունաբերության պաշարների միջև ամուր հարաբերակցությունը:

Այնուամենայնիվ, հանքարդյունաբերությունը շարունակում է մնալ սթրեսի մեջ, ընդ որում շահույթի ցածր մակարդակ ակնկալվում է երկար ժամանակով: 2 թվականի 2022-րդ եռամսյակից ի վեր հանքարդյունաբերական ընկերությունները ֆինանսավորում են գործառնությունները՝ վաճառելով ԲԹՋ պահուստներից, վաճառելով նոր արդյունահանված ԲԹՋ, ներգրավելով պարտք և թողարկելով նոր բաժնետոմսեր: Եթե ​​Bitcoin-ի գինը չհամախմբվի $25,000-ից բարձր, արդյունաբերությունը, հավանաբար, ականատես կլինի մի քանի գնման փորձերի կամ հետագա գանձապետական ​​վաճառքի՝ պարտքը մարելու համար:

Հանքարդյունաբերության որոշ ընկերություններ վնասով են աշխատում

Ներկայումս հանքարդյունաբերության առաջատար ընկերությունների՝ գնի և շահույթի (PE) հարաբերակցությունը բացասական է, ինչը հուշում է, որ նրանք աշխատում են զուտ վնասով, ինչը նրանց բաժնետոմսերի գները խոցելի է դարձնում կտրուկ անկումների համար:

Riot Blockchain-ը, Bitfarms Ltd-ն, Hive Blockchain Technologies-ը, Cleanspark Inc-ը, Marathon Digital Holdings-ը և Hut 8 Mining-ը բիթքոյն արդյունահանող խոշորագույն ընկերություններն են, որոնք վաճառվում են բիթքոյնով, որոնք ունեն համաշխարհային հեշ տոկոսադրույքի ավելի քան 1%-ը: Լավագույն 15 հանրային հանքարդյունաբերական ընկերությունների ընդհանուր մասնաբաժինը կազմում է շուրջ 19%:

Հատկանշական է, որ արդյունաբերության շատ ընկերությունների PE հարաբերակցությունը գտնվում է 0-ից 2-ի միջև, բացառությամբ Marathon-ի, Hive-ի և Hut 8-ի:

Զուտ վնասի դիրքը բաժնետոմսից հրաժարվելու պատճառ չէ, քանի որ շուկաները սովորաբար հեռանկարային են: Եթե ​​մեկը երկարաժամկետ բուլղարական է Bitcoin-ի վրա, ապա հանքարդյունաբերության բաժնետոմսերը ակնհայտ ընտրություններ են: Այնուամենայնիվ, այս ընկերությունները պետք է գոյատևեն արջի շուկայի միջոցով, նախքան հաջորդ ցուլային վազքի պտուղները բերելը: 

Բաժնետերերը վնասներ են կրել վատ պարտքի և նոսրացման պատճառով

Գերավճարակիր կամ պարտք ունեցող ընկերությունները, որոնք պետք է կատարեն իրենց տոկոսային պարտավորությունները, հատկապես ճնշված են և խոցելի են անվճարունակության համար:

Marathon-ը, Greenridge-ը և Stronghold-ն ունեն ավելի քան 200,000 ԱՄՆ դոլարի պարտք մեկ միավորի բիթքոյն մայնինգի համար, ընդ որում Marathon-ի պարտքը հասնում է 1.1 միլիոն դոլարի՝ մեկ արդյունահանված ԲԹՋ-ի համար: Marathon-ը գրավադրեց իր վարկերը Bitcoin-ով իր գանձապետարանում, և ընկերությունն այժմ ունի 10,055 BTC՝ մոտ 235 միլիոն դոլար արժողությամբ:

Հոկտեմբերի վերջին Marathon-ն ուներ 100 միլիոն դոլարի վարկեր, ինչը վտանգված է լուծարվելու, եթե բիթքոյնի գինը իջնի վարկի շեմային արժեքից: Օրինակ, եթե վարկի շեմը 150% է, ընկերությունը ստիպված կլինի վաճառել իր ԲԹՋ-ի մի մասը՝ վարկերը մաքրելու համար, եթե բիթքոյնի գինը իջնի $15,000-ից ցածր:

Այս առումով հուսադրող է տեսնել, որ Hive-ը, Hut8-ը և Riot-ը հիմնականում պարտքերից զուրկ են և հիմնականում գործում են սեփական կապիտալի վրա: Սա նվազեցնում է պարտքի վրա տոկոսադրույքների վճարման ճնշումը և ապահովում է ճկունություն միջոցներ հայթայթելու կամ ընդլայնելու հարցում՝ կլանելով շուկայական մասնաբաժնի մի մասը, որը մնացել է այժմ սնանկացած հանքարդյունաբերության գործառնությունների արդյունքում:

Այնուամենայնիվ, միջոցներ հայթայթելու ևս մեկ տարբերակ կա. Պարտք բարձրացնելու փոխարեն հանքագործները կարող են թուլացնել իրենց բաժնետոմսերը: Ընկերությունները ներդրումներ են ներգրավում հանրային շուկայի ներդրողներից՝ լրացուցիչ բաժնետոմսերի դիմաց: Սա նվազեցնում է բաժնետերերի սեփականության հարաբերակցությունը: Hut 8-ի մայնինգը և Riot-ը նոսրացրել էին իրենց բաժնետոմսերի 40%-ի հյուսիսում մինչև 2թ.-ի երկրորդ եռամսյակը։

Գումար հայթայթելու անհրաժեշտությունը այս պարտք ունեցող ընկերություններին ենթարկել է լուծարման ռիսկերի, մինչդեռ ավելորդ նոսրացումները նաև զգալիորեն նվազեցրել են ներդրողների հոլդինգների արժեքը:

Related: Բիթքոյն հանքագործների ամենավատ օրերը գուցե անցել են, բայց մի քանի հիմնական խոչընդոտներ մնացել են

Հանքարդյունաբերական ընկերության մանդատները գանձապետական ​​հոլդինգների վերաբերյալ

Մինչ հանքարդյունաբերական ընկերությունները պայքարում են շահութաբերության հետ, նրանք վճռական են պահպանել իրենց Bitcoin գանձապետական ​​մակարդակները: Չնայած 2 թվականի 2022-րդ եռամսյակից ի վեր կրած կորուստներին՝ Մարաթոնը կարողացավ պահպանել գանձապետարանի իր մակարդակը:

Միևնույն ժամանակ, Hut 8 մայնինգը օգտագործում է ավելի ագրեսիվ քաղաքականություն՝ վաճառելով իր ականապատված ԲԹՋ-ն: Դա հանգեցրել է 2022 թվականի կեսերից ի վեր նրա ունեցվածքի ուժեղ աճի: 

Մինչդեռ մյուսները, ինչպիսիք են Riot-ը և Hive-ը, դիմել են իրենց BTC գանձարանն օգտագործելու գործառնական և ընդլայնման ծախսերը հոգալու համար: Hive-ի պաշարները զգալիորեն նվազել են 2022 թվականի երրորդ եռամսյակից՝ 4,032 BTC-ից մինչև 2,348 BTC: Hive-ը հիմնվում է իր հանքափորների նավատորմի ընդլայնման և ծախսերի կրճատման վրա՝ իրեն պահպանելու համար:

Ակնհայտ է, որ բիթքոյն արդյունահանող ընկերությունները մնում են խոցելի ԲԹՋ գնի, պարտքերի լուծարման և բաժնետերերի կորուստների նկատմամբ՝ ավելորդ նոսրացման պատճառով: Ըստ Շղթայական վերլուծաբան և Crypto Quant-ի հիմնադիր Կի Յանգ Ջուին, 2023-ին կազմակերպությունները կվերցնեն ամբողջ հանքարդյունաբերական ընկերությունները՝ դրանք զեղչով գնելու հնարավորությամբ:

Թեև դա առանձնապես չի ազդի Bitcoin-ի գնի վրա, հանքարդյունաբերության բաժնետոմսերը դեռևս ենթարկվում են զգալի կորուստների վտանգի: