Ռիսկը դուրս է սեղանից
Ռիսկը, լծակները և սպեկուլյացիան կարող են համարվել 2021-ի հիմնաբառեր, քանի որ Covid-ի խթանման ավելցուկային կանխիկ գումարը մուտք է գործել ֆոնդային շուկա և կրիպտո էկոհամակարգ: Շատ ավանդական ֆինանսական ակտիվներ այդ ժամանակվանից վերադարձել են իրենց նախածավալուն մակարդակներին, ինչպիսիք են Ark Innovation ETF-ը, հանրային բաժնետոմսերը, ինչպիսիք են Coinbase-ը և Bitcoin հանքարդյունաբերության բաժնետոմսերը, որոնք գրանցել են բոլոր ժամանակների նվազագույնը: Այնուամենայնիվ, բիթքոյնը դեռևս մոտ 5 անգամ բարձրանում է իր Covid-ի ցածր մակարդակից:
Ածանցյալ գործիքների ներդրումը 2021 թվականի աճող վազքի մեծ մասն էր, ինչը ներդրողներին թույլ տվեց լրացուցիչ ռիսկեր և սպեկուլյացիաներ վերցնել: Պողոտաներից մեկը ֆյուչերսների բաց տոկոսադրույքն է, բաց ֆյուչերսային պայմանագրերում հատկացված միջոցների ընդհանուր գումարը (USD Value):
2021 թվականի ցուլային վազքում տեսավ, որ ֆյուչերսների բաց տոկոսների համար օգտագործվող բոլոր գրավի 72%-ը կրիպտո մարժան էր, այսինքն՝ ԲԹՋ: Քանի որ հիմքում ընկած ակտիվը անկայուն է, սա լրացուցիչ անկայունություն և ռիսկ կավելացնի լծակային դիրքի համար:
Այնուամենայնիվ, երբ մոտենում էր 2022 թվականը, և ռիսկը փլուզվում էր, ներդրողները օգտագործում էին կրիպտոյի մարժայի ընդամենը 34%-ը: Փոխարենը, նրանք տեղափոխվեցին կա՛մ fiat, կա՛մ stablecoin՝ անկայունությունից պաշտպանվելու համար, քանի որ երկու գործիքն իր բնույթով անկայուն չէ: Կրիպտո մարժան եղել է 40%-ից պակաս Լուսնի փլուզում, որը ցույց է տալիս ռիսկի բացակայություն և մնացել է անփոփոխ 2022 թվականի մնացած ժամանակահատվածում:
Ֆյուչերսների կտրուկ տարբերություն 2021-ից 2022 թվականների միջև
2021 թվականի ընթացքում հավերժական սվոփի ֆինանսավորման տոկոսադրույքները հիմնականում ներդրողներն էին երկար ժամանակ և ցույց էին տալիս, որ ներդրողները գնալով աճում են BTC-ի նկատմամբ: Այնուամենայնիվ, 2022 թվականին ֆինանսավորման տոկոսադրույքները որոշ չափով խլացել են 2021 թվականի համեմատ:
Միջին ֆինանսավորման տոկոսադրույքը (%-ով), որը սահմանվում է հավերժական ֆյուչերսային պայմանագրերի փոխանակումների կողմից: Երբ փոխարժեքը դրական է, երկար դիրքերը պարբերաբար վճարում են կարճ դիրքեր: Ընդհակառակը, երբ փոխարժեքը բացասական է, կարճ դիրքերը պարբերաբար վճարում են երկար դիրքեր:
Կարևորվում են այն ոլորտները, երբ ներդրողները հակառակ ուղղությամբ են գնում և կրճատում են շուկան: Պարզապես պատահում է, որ դա համընկավ սև կարապի իրադարձությունների հետ: Covid-ը, Չինաստանը, արգելելով BTC-ն, Luna-ն և FTX-ի փլուզումը, տեսան շորտերի հսկայական պրեմիում: Սա սովորաբար ցածր է ցիկլի համար BTC-ի կամ տեղական ստորին մասում, քանի որ ներդրողները փորձում են BTC ուղարկել հնարավորինս ցածր:
Շուկայում ավելի քիչ լծակների արդյունքում 2022 թվականին լիկվիդացիաները խլացել են 2021 թվականի համեմատ, որտեղ ներդրողները միլիարդավոր դոլարներ էին լուծարվում 2021 թվականի սկզբին. 2022 թվականն այժմ ընդամենը միլիոններ է:
Անկայունությունը և վաճառքի օպցիոնի հավելավճարները մաշվել են
Implied Volatility (IV) անկայունության շուկայի ակնկալիքն է: Հաշվի առնելով օպցիոնի գինը՝ մենք կարող ենք լուծել հիմքում ընկած ակտիվի ակնկալվող անկայունությունը:
Ժամանակի ընթացքում At-The-Money (ATM) IV դիտումը տալիս է անկայունության ակնկալիքների նորմալացված պատկեր, որը հաճախ կաճի և կնվազի գիտակցված անկայունության և շուկայական տրամադրությունների հետ: Այս ցուցանիշը ցույց է տալիս IV բանկոմատի օպցիոնների պայմանագրերը, որոնց ժամկետն ավարտվում է այսօրվանից 1 շաբաթ:
2022-ի քաոսային տարուց հետո Bitcoin-ի էկոհամակարգը զտվում է դեպի խլացված դեկտեմբեր: Ընտրանքների անկայունությունը փլուզվել է, ինչը դա տեղի է ունեցել սև կարապի յուրաքանչյուր իրադարձությունից հետո, ներկայումս 40% բազմամյա ցածր մակարդակի վրա:
Այս գծապատկերը ներկայացնում է «Օպցիոնների» շուկաների «Գումարել/Զանգահարել» հարաբերակցությունը, որը ներկայացված է բաց տոկոսադրույքով (կարմիր) և վաճառվող ծավալներով (կապույտ):
Երբ ռիսկը և անկայունությունը տեղի են ունենում, դրույքները հակված են ավելի բարձր պրեմիումի, որը կարելի է տեսնել ստորև: Լունայից հետո և FTX փլուզում, ներդրման օպցիոնների հավելավճարը մաշվեց, ինչը նույնպես լավ ցուցանիշ է այս արջուկային շուկայում:
Մանրածախ առևտուր՝ ինքնուրույն խնամակալություն
Սառը կամ տաք պահեստավորման դրամապանակներում պահվող 15 միլիոն մետաղադրամների միջոցով ոչ իրացվելի մատակարարումը պարզապես անցել է: Քանի որ ԲԹՋ-ի շրջանառվող մատակարարումը կազմում է մոտ 19.2 միլիոն, դա կկազմի ոչ իրացվելի սուբյեկտների կողմից պահվող շրջանառվող մատակարարման բոլոր մետաղադրամների 78%-ը:
Ինքնապահպանությունը կենտրոնական ուշադրության կենտրոնում է եղել FTX-ի փլուզման պատճառով, և վերջին երեք ամիսների ընթացքում ոչ իրացվելի մատակարարման փոփոխության տեմպերը եղել են ամենաբարձրը հինգ տարվա ընթացքում՝ ցույց տալով, որ մետաղադրամները լքում են փոխանակումները:
Հասկանալը, թե ինչպես են ներդրողները հանում իրենց մետաղադրամները բորսաներից, կատարվում է չափման միջոցով՝ զուտ փոխանցման ծավալը բորսաներից/դեպի բաշխումը՝ ըստ չափի:
100 հազար դոլարից ցածր ընտրելը ենթադրում է մանրածախ գործարքներ, որոնց արդյունքում FTX-ի փլուզման ժամանակ 160 միլիոն դոլարի մի քանի անգամ դուրս է բերվել, և ամենավերջինը՝ Binance-ից մեծ թվով դուրսբերումներ՝ դեկտեմբերի 12-ից սկսվող շաբաթ:
Binance-ից դուրս եկած մետաղադրամների զանգվածային արտահոսք
Բինանսը տեսավ այս շաբաթ մետաղադրամների աննախադեպ արտահոսք, թողնելով նրանց փոխանակումը։ Նրանց պահուստների ապացույցը նվազել է 3.5 միլիարդ դոլարով, մինչդեռ Ethereum-ի վրա հիմնված նշանների դուրսբերումները կազմել են ավելի քան 2 միլիարդ դոլար: Այնուամենայնիվ, նրանք անխափան կերպով կառավարեցին մարումները և դուրսբերումները:
Binance-ը բախվել է stablecoin-ի (BUSD+USDT+USDC) ամենամեծ արտահոսքին 24 ժամվա ընթացքում՝ 2.159 միլիարդ դոլար:
Binance-ը վերջին յոթ օրվա ընթացքում տեսել է, որ ավելի քան 65,000 ԲԹՋ լքել է իրենց փոխանակումը: Թեև դրա փոխանակման մնացորդը սպառվում է, նրանք դեռևս պահում են բորսաներում բիթքոյնի մատակարարման շուրջ 3%-ը, ճիշտ այնպես, ինչպես բորսաներում բիթքոյնի մատակարարումը 12 թվականի հունվարից ի վեր առաջին անգամ իջնում է 2018%-ից:
Աղբյուր՝ https://cryptoslate.com/market-reports/bitcoin-deep-dive-15m-btc-in-self-custody-as-binance-withdrawals-peak-derivatives-switch-to-risk-off/