Երեկ, ԱՄՆ կենտրոնական բանկի նախագահ (FED), Ջերոմ Փաուել, ասաց, որ կարծում է, որ այժմ անհրաժեշտ է կարգավորել կրիպտոարժույթներ և stablecoins.
Ըստ FED-ի, stablecoin-ները կարգավորման կարիք ունեն
Երեկ դժվարին օր էր նաև կրիպտո-շուկաների համար՝ գնով Bitcoin ընկնելով $ 20,200 մինչեւ $ 18,900. Չնայած վայրէջքը տեղի է ունեցել մի քանի ժամ անց PowellՆրա խոսքերը, հետևաբար, այս հայտարարություններով չպատճառված, հնարավոր է, որ Fed-ի նախագահի խոսքերը նպաստել են վաճառքի ճնշմանը։
Ելույթ ունենալով թվային ֆինանսների վերաբերյալ պանելային քննարկմանը, որը կազմակերպել էր Bank Ֆրանսիայի, Powell որ defi տառապում է զգալի կառուցվածքային խնդիրներից, սակայն այս իրավիճակը անվերջ չի պահպանվի։ Նա ավելացրեց:
«Ավելի համապատասխան կանոնակարգման իրական կարիք կա, որպեսզի երբ DeFi-ն ընդլայնվի և սկսի դիպչել ավելի շատ մանրածախ հաճախորդների և նման բաների, որպեսզի համապատասխան կարգավորում լինի»:
Հաշվի առնելով, որ հանդիպումը Bank Ֆրանսիայի, որը Ֆրանսիայի կենտրոնական բանկն է, մասնավորապես նոր թվային ֆինանսների մասին էր, Փաուելը միայն DeFi-ի մասին չխոսեց:
Նա խոսեց նաև stablecoin-ների մասին՝ ասելով, որ, իր կարծիքով, դրանք նույնպես կարգավորման կարիք ունեն, մասնավորապես՝ ապահովելու համար, որ նրանք ունենան բավարար պահուստներ՝ 1:1 հետգնումներին համապատասխանելու համար:
Նա նաև ավելացրել է, որ Fed-ը դեռ որոշում է՝ մշակել սեփական թվային արժույթը, թե ոչ, սակայն իրենք դեռ որոշ ժամանակ չեն ակնկալում դրա վերաբերյալ որոշում:
Այսպիսով, հնարավոր թվային դոլարը կարծես թե մի պահ պահվում է, մինչդեռ DeFi-ի և stablecoin-ների հետ կապված հարցերը արդիական են:
Ի վերջո, 2022 թվականի ընթացքում կրիպտո հատվածի հիմնական խնդիրները առաջացել են հենց stablecoin-ների և DeFi-ի պատճառով, հատկապես Terra-ի էկոհամակարգի պայթեցման պատճառով:
Հետաքրքիր է, բայց ոչ պատահական, երեկ Փաուելը ոչինչ չասաց այն մասին, թե արդյոք պետք է կարգավորել կրիպտոարժույթների օգտագործումը, ինչպիսիք են Bitcoin-ը կամ Ethereum-ը, որպես վճարման միջոց, գուցե այն պատճառով, որ նա դա հրատապ խնդիր չի համարում:
Ի հակադրություն ՝ «իրական կարիք» Կարգավորել DeFi-ը, որի մասին ակնարկել է Fed-ի նախագահը, կարծես հրատապ է, հավանաբար այն պատճառով, որ հնարավոր է համարվում նմանատիպ այլ իրավիճակների ռիսկը:
Ավանդական ֆինանսները լիովին զերծ չեն այս ռիսկերից, սակայն տասնամյակների ընթացքում թողարկվել են բազմաթիվ օրենքներ և կանոնակարգեր, որոնք մեծապես սահմանափակում են նման ռիսկերը: Մասնավորապես, ջանքեր են գործադրվել կանխելու շուկայում ներդրումային առաջարկներ՝ առանց նախապես իմանալու, թե ով է պատասխանատվություն կրելու խնդիրների կամ ձախողման դեպքում։
DeFi-ի կարգավորումը խնդիր կլինի
Ի հակադրություն, DeFi-ում հակառակն է, ինչը նշանակում է, որ հաճախ դժվար է իսկապես իմանալ, թե ով է կանգնած ապակենտրոնացված արձանագրության հետևում, որն առաջարկում է վերադարձներ: Ավելին, նույնիսկ Terra-ի նման դեպքերում, որտեղ հիմնադիրի ինքնությունը հայտնի էր, հեշտ չէ նախօրոք իմանալ, թե օրենքի առջև ինչ պարտականություններ ունեն վերադարձ առաջարկողները:
Մինչ այժմ, հավանաբար, նույնիսկ ինստիտուցիոնալ մակարդակում, տարբերությունը վճարային նշանների, ինչպիսիք են ԲԹՋ-ն, և այն նշանների միջև, որոնք խոստանում են վերադարձնել, սկսում է ի հայտ գալ և լավ հասկանալ: Հարկ է նշել, սակայն, որ ETH-ն վերջերս վճարային նշաններից տեղափոխվել է նշաններ, որոնք թույլ են տալիս վերադարձնել խաղադրույքով, ուստի այն դարձել է սահմանային այս առումով:
Անշուշտ, թվում է, որ Փաուելի վկայակոչած կանոնակարգն ընդհանրապես չի անդրադառնում կրիպտոարժույթների ընդհանուր օգտագործմանը, ինչպիսին է բիթքոյնը, որպես վճարման միջոց, այլ ուղղակիորեն կապված է կրիպտո ներդրումների հետ, որոնք խոստանում են շահույթ կամ շահույթ: Մյուս կողմից, բիթքոյնը ոչինչ չի խոստանում:
Այս պահին ուշադրությունը փոխվում է այն բանի վրա, թե իրականում ինչպես է որոշվելու կարգավորել ներդրումների այս նոր տեսակները, և հատկապես, թե ինչ կարելի է իրականում և կոնկրետ անել, հաշվի առնելով, որ ապակենտրոնացված P2P արձանագրությունների վրա պետության համար շատ դժվար է միջամտել:
Հարկ է նշել, որ ԱՄՆ-ում, ինչպես նաև զարգացած նահանգների ճնշող մեծամասնությունում, անօրինական է մանրածախ հաճախորդներին չգրանցված արժեթղթերում ներդրումներ առաջարկելը։ Կան մի քանի կրիպտոարժույթներ, որոնք կարող են ընկնել այս սահմանման տակ, քանի որ հանրահայտ Howey թեստը, որով նույնացվում են ներդրումային պայմանագրերը, այսինքն՝ արժեթղթերը, դրանք սահմանում է որպես փողի ներդրումներ՝ ուրիշների ջանքերով շահույթ ստանալու ողջամիտ ակնկալիքով:
Նույնիսկ նրանք, ովքեր իրենց ETH-ն վստահում են հանգույցի օպերատորին, որպեսզի օպերատորը խաղադրույք կատարի դրանք, կարող են ընկնել ուրիշների ջանքերից դրամական շահույթի համար գումարներ ներդնելու այս դեպքի ներքո:
Այս տրամաբանությունը կարող է կիրառվել նաև DeFi-ի բազմաթիվ արձանագրությունների վրա, որոնք ֆինանսական եկամուտներ են խոստանում նրանց, ովքեր պարզապես միջոցներ են դնում խելացի պայմանագրի վրա՝ հուսալով, որ այլ օգտվողներ կամ հենց խելացի պայմանագիրն իրենց շահույթ կբերի:
Այսպիսով, DeFi-ի կարգավորման, բայց նաև խաղադրույքի հարցը իսկապես կարևոր է կրիպտոարդյունաբերության ապագայի համար, հատկապես, եթե ԱՄՆ-ի նման հսկան որոշի շարժվել այդ ուղղությամբ:
Թվում է, որ Fed-ը չունի համապատասխան որակավորում այս հարցի վերաբերյալ օրենսդրություն ընդունելու համար, մինչդեռ Կոնգրեսը կարծես թե մտադիր է շուկայի վերահսկողությունը թողնել SEC-ին և CFTC-ին, առաջինը՝ արժեթղթերի, երկրորդը՝ ապրանքների համար: Կրիպտոարժույթները, ինչպիսին է բիթքոյնը, ընկնում են ապրանքների տակ, և, ըստ երևույթին, նույնն է ETH-ն, բայց, օրինակ, ինչ վերաբերում է խաղադրույքին, այս պահին դա դեռևս լիովին պարզ չէ:
Մյուս կողմից, ինչ վերաբերում է stablecoin-ներին, Փաուելը միայն ասաց, որ անհրաժեշտ է օրենքով պարտադրել, որ դրանք 100% գրավադրվեն, որպեսզի ցանկացած պահի դրանք փոխանակելի լինեն հիմքում ընկածի հետ՝ 1:1 հարաբերակցությամբ:
Այսպիսով, ինչ վերաբերում է stablecoins-ին, իրավիճակը թվում է ավելի քիչ բարդ և գուցե ավելի հեշտ է կարգավորել: Ավելին, անկեղծ ասած, թվում է, որ այս ուղղություններով կարգավորումը կարող է դրական լինել միայն դրանով սահմանափակվելու դեպքում:
Առանց պատշաճ հեջավորման, այսինքն՝ ալգորիթմական, կայուն մետաղադրամներ այս պահին կարող են գոյություն ունենալ միայն իսկապես ապակենտրոնացված խելացի պայմանագրերի գործունեության արդյունքում, այսինքն՝ նրանք, որոնք չեն ներառում թողարկող կազմակերպություն՝ բացի բուն խելացի պայմանագրից: UST-ի նման կայուն մետաղադրամը, որի հետևում գտնվում է Luna Foundation Guard-ը, որը ղեկավարվում է մի խումբ մարդկանց կողմից, կարող է այլևս չհամապատասխանի օրենքին, եթե այն սահմանվի այս կերպ:
Մյուս կողմից, DeFi-ի վերջնական կարգավորումը շատ ավելի բարդ և բարդ կլիներ, այնքան, որ անկեղծորեն թվում է, որ մինչ այժմ ոչ ոք դեռ չի փորձել դա: Փաուելի և Fed-ի համար հեշտ է պահանջել, որ դա կարգավորվի, քանի որ նրանք չեն, որ պետք է դա անեն։
Կառավարությունը պետք է սահմանի կանոնները
ԱՄՆ-ում կառավարությունը կամ Կոնգրեսը պետք է որոշեն, թե ինչպես, եթե ընդհանրապես, կարգավորել այս բարդ ապարատը, որը հաճախ բաղկացած է խելացի պայմանագրերից, որոնք չեն շահագործվում գրանցված ընկերությունների կամ մարդկանց կողմից, որոնց ինքնությունը հայտնի է: Ավելին, վերջին մի քանի տարիների ընթացքում ԱՄՆ շատ քաղաքական գործիչներ, ինչպես նաև օտարերկրացիներ, ցույց են տվել, որ դեռևս լավ չեն պատկերացնում, թե իրականում ինչպես են աշխատում այս նոր տեխնոլոգիաները, ուստի հազվադեպ են գտնել քաղաքական գործիչներ, ովքեր ի վիճակի են օրենսդրություն ընդունելու այս առնչությամբ.
Մեկ կոնկրետ փորձ Արդեն կազմվել է, մասնավորապես, սենատորներ Լումմիսի և Գիլիբրանդի կողմից «Պատասխանատու ֆինանսական նորարարության մասին օրենքը», բայց որքան էլ Լյումմիսը և Գիլիբրանդը գիտեն կրիպտո հատվածի մասին, դա չի վերաբերում DeFi-ին:
Այսպիսով, անկախ Փաուելի խնդրանքից, որը նշանակում է որոշակի հրատապություն, ներկայումս դժվար է պատկերացնել, որ կառավարությունը կամ ԱՄՆ Կոնգրեսն իսկապես կարող են շուտափույթ քայլեր ձեռնարկել այս հարցում: Նրանք կարող են դա անել stablecoin-ների հետ կապված, քանի որ ԱՄՆ-ի քաղաքականությունն արդեն որոշ ժամանակ քննարկում է դրանց ծածկույթի օրինական պարտավորեցնելու անհրաժեշտությունը, բայց DeFi-ի հետ կապված նրանք կարծես թե իսկապես օդում են:
Աղբյուր՝ https://en.cryptonomist.ch/2022/09/28/fed-necessary-regulate-defi-stablecoins/