Երբևէ վերև, ասում է Fed-ը:
ստացվեց
Ավելի երկար ավելի բարձր: Դա այն է, ինչ Դաշնային պահուստային համակարգի բազմաթիվ պաշտոնյաներ որոշ ժամանակ ասում էին տոկոսադրույքների մասին: Այնուամենայնիվ, շատ ներդրողներ չեն ընդունում իրենց խոսքը և ակնկալում են, որ Կենտրոնական բանկը վաղ թե ուշ «կպտտվի» և շատ կնվազեցնի կարճաժամկետ տոկոսադրույքները, երբ գնաճի գազանը հաղթահարվի:
Fed-ի փոխնախագահ Լաել Բրեյնարդը վերջերս նախազգուշացրեց հանրությանը, որ տոկոսադրույքները պետք է որոշ ժամանակ մնան բարձր մակարդակում՝ ապահովելու համար, որ գնաճն իսկապես նվազի: Այո, գնաճը սառչում է, քանի որ Սպառողական գնի ցուցիչ դեկտեմբեր ամսվա հաշվետվությունը ցույց է տալիս. նվազել է տարեկան մինչև 6.5%, նախորդ ամսվա 7.1%-ից: Այնուամենայնիվ, 6.5%-ը ավելի բարձր է, քան ՍԳԻ-ն եղել է չորս տասնամյակների ընթացքում: Չկա որևէ կանոն, որը երաշխավորում է, որ եթե գնաճը իջնի, այն կշարունակի նվազել: Այն կարիք ունի որոշակի օգնության Fed-ի կողմից:
«Նույնիսկ վերջին չափավորության դեպքում գնաճը մնում է բարձր, և քաղաքականությունը պետք է բավականաչափ սահմանափակող լինի որոշ ժամանակ, որպեսզի համոզվի, որ գնաճը վերադառնա 2% կայուն հիմունքներով», - ասաց Բրեյնարդը Չիկագոյում ունեցած ելույթում: Ոչ վաղ անցյալում գնաճը 2%-ից շատ ցածր էր, իսկ տեմպերը մոտ էին զրոյի:
Այս պահին դաշնային ֆոնդերի տոկոսադրույքը, այն հենանիշը, որը Fed-ը վերահսկում և օգտագործում է տնտեսությունը ղեկավարելու համար (կամ փորձում է դա անել), տատանվում է 4.25% և 4.5% միջև: Այն, ինչ լայնորեն ակնկալվում է և հեռագրվում է Fed-ի կողմից, այն է, որ բանկի քաղաքականություն մշակող մարմինը կբարձրացնի տոկոսադրույքները ընդամենը մեկ քառորդ կետով, երբ կհանդիպի չորեքշաբթի օրը: Դա դանդաղում է Fed-ի ավելի ագրեսիվ ջանքերից անցյալ տարի, երբ այն թողարկեց չորս անընդմեջ աճ՝ յուրաքանչյուրը 0.75 կետով:
Այժմ, Fed-ը չի ցանկանում մնալ այդ գանգ-հոյին՝ վախենալով տնտեսությունը անկման մեջ գցել: Այսպիսով, ավելի թեթև աճերը, ինչպես վաղը սպասվում է, ավելի իմաստալից են և ոմանց հուշում են, որ մենք մոտ ենք դրա խստացման ռեժիմի ավարտին:
The ֆյուչերսների շուկա նախատեսում է, որ հենանիշը մինչև հուլիս կլինի 4.75%-ից մինչև 5.0% միջակայքում, ինչը ենթադրում է ևս մեկ քառորդ կետով աճ փետրվարյան հանդիպումից հետո: Մինչև դեկտեմբեր, այնուամենայնիվ, խաղադրույքն այն է, որ սնուցվող միջոցների չափը կվերադառնա 4.5% մինչև 4.75%: Այսինքն, որ Fed-ը կսկսի մեղմել այս տարի։
Մեկ ամիս առաջ, ֆյուչերսների շուկաները կարծում էին, որ Fed-ը փետրվարյան հանդիպման ժամանակ կընդունի կես կետով բարձրացում: Այսպիսով, դուք կարող եք տեսնել ընկալումների փոփոխությունը այն մասին, թե ուր է գնում Fed-ը:
Բայց հավանականությունն այն է, որ այս կանխատեսումը միանգամայն սխալ է: Fed-ն ունի անդամների վերաբերյալ իր ներքին հարցումը, որը կոչվում է կետային սյուժե, որը ցույց է տալիս, որ անդամները կարծում են, որ տարին կավարտվի մոտ 5.0% տոկոսադրույքով: Նրանք նաև կարծում են, որ այն կնվազի, պարզապես ոչ շուտ և շատ՝ մոտ 4.0%-ով 2024 թվականի վերջում:
Fed-ի քարոզարշավի մեկ այլ, հազվադեպ հիշատակվող ասպեկտը տոկոսադրույքների «նորմալացումն» է: Իսկ զրոյի մոտ դրույքաչափերը, որոնք արվել են ի պատասխան համաճարակի սկզբի, նորմալ չեն: Մինչ այդ, սակայն, դրույքաչափերը դեռ շատ հեռու էին, շատ ցածր: 2008-09 ֆինանսական ճգնաժամից ի վեր դրանք եղել են 2%-ից ցածր, երբեմն՝ 1%-ից ցածր: Դա խրախուսեց տնտեսության բոլոր տեսակի խեղաթյուրումները, ինչպես օրինակ՝ բաժնետոմսերի շտապում, ինչը հանգեցրեց դրանց գերարժևորմանը:
Ճշմարտությունն այն է, որ կարճաժամկետ դրույքաչափերի համար լավագույն տեղը 4%-ից 5% միջակայքն է: Ահա թե որտեղ էին նրանք 1990-ականներին, երբ տնտեսությունը վերելք էր ապրում: Դա հաջողվեց առանց մոտ զրոյական դրույքաչափերի արհեստական խթանման: Betcha դա այն է, ինչ Fed-ը մտածում է ապագայի համար: Ներդրողները պետք է տեղյակ լինեն այս իրողության մասին։
Աղբյուր՝ https://www.forbes.com/sites/lawrencelight/2023/01/31/why-the-fed-will-keep-rates-above-4-for-a-long-time/