Ֆոնդային բորսայի ամառային ռալլին ավարտվեց ուրբաթ, երբ ներդրողները մարսեցին Դաշնային պահուստային համակարգի նախագահ Ջերոմ Փաուելի կողմից Կենտրոնական բանկի բազային մեկնաբանությունները: ամենամյա սիմպոզիում Ջեքսոն Հոլում, Վայո:
Փաուելը հասկացրեց, որ գնաճի դեմ պայքար Դա Fed-ի գլխավոր առաջնահերթությունն է, և որ նույնիսկ եթե որոշակի «ցավ» պահանջվի, Կենտրոնական բանկը կշարունակի բարձրացնել տոկոսադրույքները և կրճատելով իր հաշվեկշիռը "ինչ - որ ժամանակ."
S&P 500-ը իջել է ելույթից հետո բոլոր երեք առևտրային օրերին և այժմ նվազել է ավելի քան 5%-ով հինգշաբթի օրվա փակման գնից: Տեխնոլոգիական ծանրությունը Nasdaq, որն ավելի զգայուն է Fed քաղաքականության նկատմամբ, նույն ժամանակահատվածում նվազել է գրեթե 7%-ով:
Փոլ Քրիստոֆեր, համաշխարհային շուկայի ռազմավարության ղեկավար Wells Fargo, գրեց երեքշաբթի հետազոտական գրառման մեջ, որ այս ամառվա բաժնետոմսերի շուկայի աճի ընթացքում ներդրողները ակնկալում էին, որ Fed-ը «կկենտրոնանա» դեպի տոկոսադրույքների կրճատում՝ աճող ռեցեսիայի վախերի պատճառով: Բայց Փաուելի ելույթը արագ փոխեց այդ տեսակետը, ինչի հետևանքով արժեթղթերը այս շաբաթ անկում ապրեցին:
«Վայոմինգ նահանգի Ջեքսոն Հոլում անցկացված համաշխարհային կենտրոնական բանկի տնտեսական սիմպոզիումի ուղերձն այն էր, որ համառ գնաճը կպահանջի շարունակական ագրեսիվ քաղաքականություն շատ երկրներում: Հատկապես պարզ էր ԱՄՆ-ի համար Fed-ի ուղերձը այս հարցում»,- գրել է նա:
Ողջ 2022 թվականին Fed-ը եղել է տոկոսադրույքների բարձրացում փորձելով զովացնել տնտեսությունը և նվազեցնել սպառողական գները՝ առանց ռեցեսիայի հրահրման: Սակայն մինչ օրս նրա ջանքերը մեծ ազդեցություն չեն ունեցել, քանի որ գնաճը մնում է մոտ 40 տարվա առավելագույնին անցյալ ամիս.
Սա նշանակում է, որ ֆոնդային շուկայի վերջին անկումը ողջունելի նորություն է Fed-ի պաշտոնյաների համար, ովքեր կարիք ունեն ակտիվների գների անկման, եթե ցանկանում են վերահսկել գնաճը:
Բաժնետոմսերի գների անկումը նշան է, որ շուկան ստացել է ճիշտ հաղորդագրություն. Fed-ը կենտրոնացած է գնաճի վրա ամեն ինչից առաջ, և սահմանափակող քաղաքականություն պետք է սպասել առնվազն տարվա մնացած հատվածում:
Արդյունքում, Fed-ի պաշտոնյաները տոնում էին շուկայի բացասական արձագանքը Փաուելի մեկնաբանություններին:
«Ես իսկապես ուրախ էի տեսնելով, թե ինչպես ընդունվեց Աթոռ Փաուելի Ջեքսոն Հոլի ելույթը», - ասաց Մինեապոլիսի Դաշնային պահուստային բանկի նախագահ Նիլ Կաշկարին Bloomberg-ի Թրեյսի Ալոուեյին և Ջո Վայզենթալին: Odd Lots podcast այս շաբաթ. «Մարդիկ այժմ հասկանում են գնաճը մինչև 2% վերադարձնելու մեր հանձնառության լրջությունը»:
Կաշկարին մատնանշել է, որ Fed-ի կողմից հունիսյան հանդիպում, շուկայի մասնակիցները սխալ պատկերացում ստացան Fed-ի գնաճի դեմ պայքարի միջոցների պահպանման ուժի մասին, ինչը հանգեցրեց բաժնետոմսերի մոտավորապես 17% աճի հունիսից մինչև օգոստոսի կեսերը:
«Ես, անշուշտ, ոգևորված չէի տեսնելով, որ ֆոնդային շուկան աճում է մեր վերջին Բաց շուկայի դաշնային կոմիտեի նիստից հետո», - ասաց նա: «Որովհետև ես գիտեմ, թե մենք բոլորս որքան պարտավորված ենք գնաճը նվազեցնելու համար: Եվ ես ինչ-որ կերպ կարծում եմ, որ շուկաները սխալ էին հասկանում դա»:
Կաշկարին Fed-ի առաջին պաշտոնյան չէ, ով շեշտում է, որ ակտիվների գները, ներառյալ բաժնետոմսերի գները, պետք է իջնեն գնաճը նվազեցնելու համար:
Ապրիլին Նյու Յորքի Դաշնային պահուստային համակարգի նախկին նախագահ Բիլ Դադլին հոդված է գրել «Եթե բաժնետոմսերը չեն ընկնում, Fed-ը պետք է պարտադրի դրանք», որտեղ նա մանրամասնեց, թե տոկոսադրույքների բարձրացման ժամանակ Fed-ի նպատակը պետք է լինի նվազեցնել բաժնետոմսերի գները, քանի որ դրանք ազդում են ամերիկացիների վերաբերմունքի վրա իրենց հարստության և, հետևաբար, ծախսերի վերաբերյալ:
«Այսպես թե այնպես, գնաճը վերահսկողության տակ պահելու համար Fed-ը պետք է բարձրացնի պարտատոմսերի եկամտաբերությունը, իսկ բաժնետոմսերի գները՝ իջեցնի», - բացատրեց Դադլին:
LPL Financial-ի գլխավոր տնտեսագետ Ջեֆրի Ռոուչն ասել է Բախտ որ Փաուելի ելույթը և Fed-ի ներկայիս և նախկին պաշտոնյաների մեկնաբանությունները վկայում են Կենտրոնական բանկի հանձնառության՝ «դակիչ թասը սեղանից հեռու պահելու»:
Ռոաչի «դակիչ ամանի» փոխաբերությունը գալիս է նախկին Fed Chair-ին Ուիլյամ Մաքչեսնի Մարտին, ով 1955թ.-ին իր ելույթում ասաց Ներդրումային բանկիրների ասոցիացիային, որ երբ Fed-ը նվազեցնում է տոկոսադրույքները, այն գտնվում է «հանձնակատարի դիրքում, ով հրամայել է հանել բռունցքի թասը հենց այն ժամանակ, երբ երեկույթն իսկապես տաքանում էր»:
Ռոչը պնդում է, որ վերջին տասնամյակի ընթացքում Տնտեսական աճը խթանելու Fed-ի փորձերը տոկոսադրույքների կրճատման և քանակական մեղմացման (QE) միջոցով, մի քաղաքականություն, որտեղ կենտրոնական բանկը գնում է հիփոթեքով ապահովված արժեթղթեր և պետական պարտատոմսեր՝ վարկավորումն ու ներդրումները մեծացնելու նպատակով, կուսակցություն սկիզբ դրեց: ռիսկային ակտիվներում.
Այս տարի Fed-ի տոկոսադրույքների բարձրացումները վերջ դրեցին այդ երեկույթին, սակայն ներդրողները կարծում էին, որ փուչիկը (ցածր տոկոսադրույքներ և QE) կարող է վերադառնալ ռեցեսիայի մտավախությունների ֆոնին: Ջեքսոն Հոլի ելույթը պարզ դարձրեց, որ շուտով դա դժվար թե տեղի ունենա:
Թեև դակիչ ամանի հեռացումը կարող է լավ չլինել ներդրողների համար, հնարավոր է, որ անհրաժեշտ լինի նվազեցնել գնաճը որպես աշխատաշուկա մնում է տաք. Ռոուչը նշեց, որ հուլիսին մեկ գործազուրկի հաշվով աշխատատեղերի բացման թիվը ետ է ցատկել՝ հասնելով իր մարտյան գագաթնակետին:
«Դեռևս կա մոտավորապես երկու աշխատատեղ յուրաքանչյուր մեկ անձի համար, որը հասանելի է աշխատելու: Այսպիսով, առայժմ Fed-ն ավելի շատ պատճառներ ունի՝ շարունակելու կոշտ խոսել գնաճի դեմ պայքարի իր մանդատի մասին», - ասաց նա:
Deutsche Bank-ի Ջիմ Ռիդը նաև երեքշաբթի իր հետազոտական գրառման մեջ գրել է, որ Fed-ը փորձում է խուսափել «1970-ականների սխալները կրկնելուց»՝ շարունակելով տոկոսադրույքների ագրեսիվ բարձրացումները, մինչև գնաճը լավ վերահսկվի:
Ֆեդերացիայի մեկնաբանություններից հետո շուկայի թուլությունը զարմանալի չէ՝ հաշվի առնելով այս ագրեսիվ քաղաքականության դիրքորոշումը, ասել է հարստության կառավարման ընկերության The Bahnsen Group-ի գլխավոր ներդրումային տնօրեն Դեյվիդ Բահնսենը: Բախտ.
«Շուկան պայքարում է մի շարք տարբեր վերնագրերի հետ՝ սկսած գնաճի ուղղությունից մինչև Դաշնային պահուստի քաղաքականության անորոշությունը, և թե ինչպես կգործի կորպորատիվ եկամուտները տարվա մնացած ժամանակահատվածում, և այս բոլոր գործոնները անկայունության շարժիչ ուժն են», - ասաց նա:
UBS Global Wealth Management-ի ակտիվների տեղաբաշխման ղեկավար Ջեյսոն Դրահոն երեքշաբթի հետազոտական գրառման մեջ նույն երանգն է արտահայտել՝ ասելով, որ ներդրողները պետք է պատրաստվեն «բարձր անկայունության շուկայական ռեժիմի»:
Այս պատմությունն ի սկզբանե ցուցադրվել է Fortune.com- ը
Աղբյուր՝ https://finance.yahoo.com/news/stock-market-tanked-since-jerome-211327050.html