T-Mobile-ը փոխարինել է Verizon-ին անլար աշխարհի վերևում: Ժամանակն է գնել բաժնետոմսերը:

Շատ բան է փոխվել, երբ աշխարհն անցել է 5G-ին: Sprint-ի ձեռքբերումից գրեթե 2 տարի անց, T-Mobile-ի բիզնեսը թնդում է: Երբեմնի նորաստեղծ անլար օպերատորը գովասանքի է արժանանում իր 5G ցանցի համար և ձեռք է բերում շուկայի մասնաբաժին, որն օգնում է իր բջջային ծրագրերի համար արդյունաբերության ցածր գնով: Բաժնետերերը նույնպես կշահեն, քանի որ T-Mobile-ն ավարտում է իր Sprint-ի ինտեգրման ամենաթանկ հատվածը և պատրաստվում է ուղղորդել դրամական ավելցուկային հոսքերը դեպի հետ գնելու իր բաժնետոմսերի զգալի մասը:

Բարոնուհին խորհուրդ է տվել գնել T-Mobile-ի բաժնետոմսերը 2020 թվականի հունվարին, և այդ ժամանակվանից բաժնետոմսերը ձեռք են բերել 84%՝ 34% եկամտաբերության դիմաց:

S&P 500.
Բաժնետոմսերը միայն այս տարի վերադարձել են 25%-ով, և առջևում ավելի շատ ձեռքբերումներ են սպասվում:

Դժվար է գերագնահատել, թե որքանով է փոխել 5G-ի անցումը ԱՄՆ անլար բիզնեսի մրցակցային հավասարակշռությունը: Արդյունաբերությունը գտնվում է հաջորդ սերնդի ցանցերի անցման սկզբնական շրջանում, որոնք ավելի արագ արագություններ և ավելի լավ կատարում են ապահովում մարդաշատ վայրերում, քան նախկին տեխնոլոգիաները՝ ավելի շատ ալեհավաքների, լրացուցիչ բարձր հաճախականության եթերային ալիքների և ցանցի ավելի մեծ արդյունավետության միջոցով:

Այս քայլը T-Mobile-ին դրեց բևեռային դիրքում: T-Mobile-ի միաձուլումը Sprint-ի հետ, որը փակվել է 2020 թվականի ապրիլին, ընկերությանը տվել է անլար սպեկտրի լիցենզիաների նախանձելի պորտֆոլիո 5G-ի քաղցր տեղում: Միավորված ընկերության ավելի մեծ գործառնական, ցանցային և հաճախորդների բազայի մասշտաբը նշանակում է ավելի խոր գրպաններ և ավելի շատ զինամթերք ցանցում կապիտալ ծախսերի համար: T-Mobile-ն այժմ ունի ավելի քան 100 միլիոն բաժանորդ՝ գերազանցելով AT&T-ին: Նրա միջին սպեկտրի ցանցը հունիսի վերջին ծածկել է 235 միլիոն ամերիկացիների: Եվ այս տարի այն գրեթե 14 միլիարդ դոլար է հատկացնում կապիտալ ծախսերի համար՝ ավելի քիչ, քան մրցակիցները, բայց ավելի քան կրկնապատիկ իր նախնական միավորման տոկոսադրույքը:

Ի տարբերություն AT&T-ի և Verizon-ի, T-Mobile-ին հաջողվել է անել այս ամենը առանց գների բարձրացման, և այն շարունակում է տեսնել մեկ օգտագործողի միջին եկամուտի կամ ARPU-ի աճ: Դա պայմանավորված է այն բանով, որ հաճախորդները ընտրում են T-Mobile-ի ավելի թանկ մակարդակները՝ ավելի շատ հնարավորություններով, ինչը հուշում է, որ այն գրավում է ավելի բարձր արժեք ունեցող բաժանորդներ: Դա նշանակում է, որ T-Mobile-ը կարող է ընդլայնել շահույթի մարժան գալիք տարիներին՝ այս տարվա մոտ 4%-ից՝ մոտենալով Verizon-ին և AT&T-ին, որոնք ունեն միջին տարիքի մարժաներ:

T-Mobile-ի առավելությունը ոչ մի տեղ այնքան ակնհայտ չէր, որքան երկրորդ եռամսյակի եկամուտների սեզոնի ընթացքում: T-Mobile հաղթեց իր մրցակիցներին, ավելացնելով արդյունաբերության առաջատար զուտ 1.7 միլիոն հետվճարային հաճախորդներ, ինչը բոլորովին կարևոր ցուցանիշ է անլար ընկերությունների համար, որը վերաբերում է այն հաճախորդներին, ովքեր վճարում են ամսական հաշիվը, և գերազանցելով Ուոլ Սթրիթի գնահատականները մի քանի հիմնական ցուցանիշներով: Ղեկավարությունը բարձրացրեց ուղեցույցը ամբողջ խորհրդի կողմից:

Verizon, մինչդեռ, հազիվ համընկավ սպասելիքները, կորցրեց հետվճարային հեռախոսի բաժանորդներին և երկրորդ եռամսյակն անընդմեջ կրճատեց դրա ուղեցույցը։ AT&T սղոց ուժեղ բաժանորդային հավելումներ բայց թույլ ազատ դրամական հոսքեր, քանի որ այն ծախսվել է խթանումների վրա՝ աճը խթանելու համար: Այն նաև կրճատեց ամբողջ տարվա անվճար դրամական հոսքերի ուղեցույցը:

«T-Mobile-ը մատուցեց մեծ եռյակի ամենամաքուր եռամսյակը, որի ղեկավարությունը շարունակում է գործել բոլոր ճակատներում», - գրել է Morgan Stanley-ի Սայմոն Ֆլաներին, ով T-Mobile-ի բաժնետոմսերն անվանել է իր լավագույն ընտրությունը զեկույցներից հետո:

Իհարկե, այս տեղաշարժից շատ բան արդեն արտացոլված է բաժնետոմսերում։ Թեև T-Mobile-ի բաժնետոմսերը պահպանել են իրենց արժեքը վերջին 12 ամիսների ընթացքում՝ մոտ $147, Verizon-ը նախորդ տարվա համեմատ նվազել է 21%-ով՝ հասնելով մոտ $43.50 մեկ բաժնետոմսի համար. վերջին անգամ նկատվել է 2017-ին: մոտ $8: T-Mobile-ի բաժնետոմսերի արժեքը 18 անգամ ավելի քիչ է, քան հաջորդ տարվա Ebitda-ն, մինչդեռ իր երկու մրցակիցների մոտ 10 անգամ:

Ոչ էլ Verizon-ն ու AT&T-ն նստած են տեղում: Երկուսն էլ մեծ ծախսեր են կատարում 5G-ի վրա, թեև երկուսն էլ գտնվում են սպեկտրի լիցենզիայի անբարենպաստ վիճակում: Նրանք անցյալ տարվա C-band աճուրդում ամենաշատ ծախսողներն էին, ընդհանուր առմամբ առաջարկելով մոտ 70 միլիարդ դոլար: Միջին գոտու այդ սպեկտրը կլինի նրանց 5G ցանցերի հիմնական մասը, բայց այն միայն սկսում է հասանելի դառնալ այս և հաջորդ տարի: Միևնույն ժամանակ, անկախ վերլուծական ընկերությունները հետևողականորեն գնահատել են T-Mobile-ի 5G ցանցը Verizon-ից կամ AT&T-ից առաջ:

Verizon-ի ղեկավարությունը վստահ է, որ C-band սպեկտրի ամբողջական գործարկումը և իրենց ավելի բարձր հաճախականությամբ mmWave ցանցի լրացուցիչ խտացումը կփակեն 5G-ի կատարողականի բացը T-Mobile-ի հետ: Հունիսի վերջին Verizon-ն ասաց, որ ունի 135 միլիոն ամերիկացիներ, որոնք ծածկված են C-band-ով, մինչև տարեվերջ հասնելով առնվազն 175 միլիոնի: «Մենք ճանապարհ ունենք դեպի շատ, շատ ուժեղ ցանցային արդյունավետություն», - ասաց Verizon-ի ֆինանսական տնօրեն Մեթ Էլիսը հուլիսի վերջին ընկերության երկրորդ եռամսյակի եկամուտների զանգի ժամանակ:

Մյուսները, ինչպես վետերան հեռահաղորդակցության վերլուծաբան Քրեյգ Մոֆեթը, այնքան էլ վստահ չեն: «Verizon-ը գերազանցության պատմություն ունի իր ցանցային գործառնություններում, ուստի, իհարկե, դա այն չէ, որ պետք է անտեսել», - ասում է նա: «Բայց ֆիզիկան T-Mobile-ի կողմն է»:

T-Mobile-ն ունի նաև գրավիչ մեկնարկային կետ: Իր 5G առաջատարի աջակցությամբ՝ ղեկավարությունը կենտրոնացած է գյուղական վայրերում և բիզնես հաճախորդների շրջանում շուկայի մասնաբաժնի աճի վրա, որտեղ T-Mobile-ը և Sprint-ը պատմականորեն հետ են մնացել Verizon-ից և AT&T-ից: Այնտեղ բաժանորդների աճի երկար թռիչքուղի կա. Ղեկավարությունն ակնկալում է, որ T-Mobile-ի մասնաբաժինը գյուղական և բիզնես հաճախորդների մեջ մինչև 20 թվականը կաճի մինչև 2025%՝ համապատասխանաբար ցածր դեռահասների և բարձր միանիշ թվերից:

Սակայն շահույթի աճի ամենամեծ խթանը կարող է լինել պարզապես ոչինչ չանելը: T-Mobile-ի ղեկավարությունը հուլիսին ասաց, որ իրենք ակնկալում են Sprint ցանցի ինտեգրումը մինչև սեպտեմբերի վերջ՝ ի տարբերություն 2022 թվականի վերջի նախորդ նպատակի: մի ցանցը մյուսին, անջատելով կրկնօրինակները և նախկին Sprint բաժանորդներին տեղափոխելով T-Mobile ցանց: Միաձուլման հետ կապված ծախսերը միայն երկրորդ եռամսյակում կազմել են գրեթե 1.7 միլիարդ դոլար:

Երբ այդ ծախսերը հայտնվեն հետևի հայելին, T-Mobile-ի հաճախորդների աճող մասշտաբը և աճող ARPU-ն կհոսեն դեպի դրամական ազատ հոսքեր՝ ճանապարհ բացելով բաժնետոմսերի գնման հսկայական ծրագրի համար, որը կարող է հայտարարվել այս տարվա վերջին:

Deutsche Telekom

(DTEGY) պատկանում է բաժնետոմսերի 48.4%-ին, հետ

SoftBank

(9434.Ճապոնիա) զբաղեցնելով 3%: T-Mobile-ի առևտրային շուկայական կապիտալիզացիայի մնացած 48.6%-ը կազմում է մոտավորապես 90 միլիարդ դոլար՝ չորս տարվա ընթացքում հնարավոր 60 միլիարդ դոլարի հետգնման ծրագրի դիմաց՝ կառավարման ուղեցույցի համար: Դա հսկայական է: Բաժնետոմսի երկու երրորդի հեռացումը կտրուկ կբարձրացնի մեկ բաժնետոմսի շահույթը: Արդյունքում, Wall Street-ի վերլուծաբաններն ակնկալում են, որ T-Mobile-ի շահույթը կաճի չորս անգամ՝ 2.41-ին 2021 դոլարից մինչև 11.54-ին 2025 դոլար: Ըստ FactSet-ի, ակնկալվում է, որ Verizon-ի և AT&T-ի մեկ բաժնետոմսի շահույթը էապես անփոփոխ կլինի 2021-ից մինչև 2025 թվականը:

Այսպիսով, մոռացեք T-Mobile-ի չնչին գնահատման պրեմիումը գործընկերների նկատմամբ կամ վերջին գործարկումը: Նրանք հազիվ են սկսում արտացոլել աճի չափազանց բարձր հետագիծը և հետգնման պլանները: T-Mobile-ը մնում է ներդրողների լավագույն խաղադրույքը հեռահաղորդակցության ոլորտում:

Գրել Նիկոլաս Յասինսկին ժամը [էլեկտրոնային փոստով պաշտպանված]