Ֆոնդային բորսայի խաղամոլները թույլ են տալիս, որ այն նորից զբոսնի դաժան տարում

(Bloomberg) - Ինչպես խրված քարտ խաղացողները, որոնք փորձում են այն վերադարձնել մի ձեռքով, բաժնետոմսերի ցլերը հավաքում են ռիսկի ախորժակը դաժան տարվա վերջում:

Ամենաընթերցվածը Bloomberg- ից

Ակտիվ բաժնետոմսերի կառավարիչները համալրում են պաշտոնները: Օպցիոնների շուկաները ցույց են տալիս հեջավորման միտում, ինչը վկայում է, որ պրոֆեսիոնալ թրեյդերները հետ են ընկնում բաժնետոմսերի մեջ: Ինստիտուցիոնալ շրջանակներից դուրս, մեմերի բաժնետոմսերի պահանջարկը հավերժ է աճում, երբ զրուցարանների ֆավորիտները, ինչպիսիք են AMC Entertainment-ը, մեծ օրեր են հրապարակում:

Թափը սնուցում է, ինչպես միշտ, դաշնային պահուստային համակարգի քաղաքականության փոփոխության մասին ենթադրություններն են. հույսերը, որոնք կտրուկ եղան ուրբաթ, երբ ԱՄՆ-ում աշխատանքի ընդունվելն ու աշխատավարձի աճը աճեցին նախորդ կանխատեսումներից: Թեև շուկայի առաջատարի փոփոխությունները կարող են ավելի ամուր ապագա ներկայացնել ռալիի համար, որը հոկտեմբերից բարձրացրել է S&P 500 14-ը XNUMX%-ով, դժվար է տարբերել վերջին ցուլային վազքը այս տարվա սկզբին փլուզվածներից:

«Դուք պարզապես դժվար շուկա ունեք այն մարդկանց առումով, ովքեր հույս ունեն որոշակի հետաձգման նշանների մասին, բայց գիտակցելով, որ պայմանները դեռևս համեմատաբար դժվար են», - ասում է Լիզա Էրիքսոնը՝ US Bank Wealth Management-ի ավագ փոխնախագահ և հանրային շուկաների խմբի ղեկավարը: «Մենք ավելի թերահավատ ենք, որ այս հանրահավաքը տևական է՝ անկախ նրանից, թե որ հատվածը կամ որ ոճը, ինչպիսին արժեքն է կամ աճը, առաջնորդում է այն»:

Ցուլերի խնդիրն այն է, որ ռիսկի ախորժակների վերջին վերածնունդը իրավիճակի գրեթե կատարյալ կրկնությունն է օգոստոսի սկզբին, երբ ակտիվ մենեջերները և հեջ-ֆոնդերը հավաքեցին բացահայտումը, իսկ մեմերի պաշարները որոշ դեպքերում կրկնապատկվեցին և եռապատկվեցին: Այդ դրվագն ավարտվեց ցուլերի համար աղետով, երբ S&P 500-ը ութ շաբաթվա ընթացքում անկում ապրեց ավելի քան 15%-ով: Բազմաթիվ փորձագետներ այս անգամ տեսնում են նույն ճակատագրի ներուժը:

Պատմությունը շարունակվում է

Վերջին շրջափուլում, արժեթղթերի հավատարիմները շտապեցին հետևել Fed-ի նախագահ Ջերոմ Փաուելի մեկնաբանություններին հաջորդ ամսվա հանդիպման ժամանակ խստացման տեմպերի հնարավոր անկման վերաբերյալ, ինչը S&P 500-ը հասցրեց չորեքշաբթի 3% ռալի: Այդ նստաշրջանը ճնշեց կորուստները մյուս չորս օրերի ընթացքում և պահեց բաժնետոմսերը կանաչ գույնի մեջ երկրորդ անընդմեջ շաբաթ:

Ավելի քան 10 տրիլիոն դոլար ավելացել է բաժնետոմսերի արժեքներին, քանի որ բաժնետոմսերը հոկտեմբերին դուրս են եկել արջի շուկայական ցածր մակարդակից: Ճանապարհին հայտնվեցին ծանոթ նշաններ, որոնք ցույց էին տալիս, որ փողի կառավարիչները, ովքեր նախկինում բաժնետոմսերը մինչև վերջ կրճատել են, տաքանում են դեպի շուկա:

Ակտիվ ներդրումների մենեջերների ազգային ասոցիացիայի (NAAIM) կողմից անցկացված հարցման արդյունքում բաժնետոմսերի ազդեցությունը սեպտեմբերին ընկել է ամենացածր մակարդակին՝ 2020 թվականի համաճարակի վթարից ի վեր: Այդ ժամանակվանից այն ցատկել է և այժմ սավառնում է չորս ամսվա բարձրության մոտ:

Օպցիոններում հեջավորման պահանջարկը վերադառնում է, որը դիտվում է որպես աճող ազդանշան, հաշվի առնելով, որ ոչ ոք պաշտպանության կարիք չուներ, երբ նրանք հազիվ թե որևէ բաժնետոմս ունեն: Նոյեմբերին իննամյա նվազագույնին ընկնելուց հետո, S&P 500 շեղումը, որը չափում է ապահովագրության պահանջարկը՝ համեմատելով եռամսյա վճարումների և զանգերի հարաբերական արժեքը, վերջին չորս շաբաթից երեքում աճել է, ցույց են տալիս Bloomberg-ի տվյալները:

«Սա կարող է արտացոլել աճող հեջավորման ակտիվությունը», - գրել է Susquehanna Financial Group-ի ռազմավար Քրիստոֆեր Յակոբսոնը այս շաբաթ իր գրառման մեջ: «Դա կարող է լինել կառուցողական նշան, որը հուշում է, որ ավելի շատ ներդրողներ ավելացնում են դիրքերը և արդյունքում աստիճանաբար մեծացնում են պահանջարկը»:

Խփված մանրածախ ամբոխը կարծես նորից արթնանում էր, գոնե երբ խոսքը վերաբերում է մեմերի պաշարներին: AMC Entertainment-ը շաբաթվա ընթացքում աճել է 9%-ով, մինչդեռ Bed Bath & Beyond Inc.-ն կրճատել է կորուստների 11-շաբաթյա շարանը՝ ցատկելով ավելի քան 10%-ով։

Նմանատիպ խանդավառություն չի նկատվում փորձագետների դասի մեջ: Վկայակոչելով ամեն ինչ՝ սկսած շահույթի մոտալուտ կրճատումից մինչև Fed-ի մշտական ​​խստացում, Morgan Stanley-ից մինչև JPMorgan Chase & Co. ընկերությունների ստրատեգը զգուշացրել է, որ S&P 500-ը, ամենայն հավանականությամբ, կփորձարկի իր 2022 թվականի ցածր մակարդակը հաջորդ տարի: Վատագույն սցենարի դեպքում Morgan Stanley-ի թիմը տեսնում է, որ ցուցանիշը հասնում է 3,000-ի կամ 26% անկում ուրբաթ օրվա փակման համեմատ:

Ներդրողները ամբողջ տարի կրկնում են նույն հիմնական դրաման: Թռիչքը սկսվում է կա՛մ գերվաճառված պայմանների ֆոնին, կա՛մ Fed-ի հույսերի պատճառով՝ ստիպելով կարճ սեղմում և կանոնների վրա հիմնված թափ առևտրականներին դրդելով գնել բաժնետոմսեր: Դա հանգեցնում է գայթակղիչ, տեխնիկայի վրա հիմնված հանրահավաքի, որը ոտքեր է ստանում, բայց ի վերջո վթարի է ենթարկվում: Օգոստոսին նախագահ Փաուելի Ջեքսոն Հոլի ելույթն էր, որը թուլացրեց էյֆորիան: Դրանից երկու ամիս առաջ դա թեժ գնաճի տպագիր էր։

Ասել է թե, ամառային ռալիից մեկ տարբերություն առանձնանում է՝ շուկայի առաջատարությունը: Դեռ այն ժամանակ տեխնոլոգիական բաժնետոմսերը հանգեցրին վերականգնմանը, քանի որ ներդրողները ձեռք էին բերում տապալված ընկերություններ: Այս անգամ կողմ են տնտեսապես զգայուն և էժան տեսք ունեցող բաժնետոմսերին, ինչպիսիք են հումքը և արդյունաբերական արտադրողները:

«Դա ավելի քիչ սպեկուլյատիվ եզրեր է: Տեխնոլոգիան այնքան էլ չի մասնակցում», - ասում է Արտ Հոգանը, B. Riley Wealth-ի շուկայի գլխավոր ստրատեգը: «Այս հանրահավաքն ավելի երկարակյաց է, քանի որ այն ավելի լայն է»:

Շուկայական բոլոր ձախողումների ֆոնին ինստիտուցիոնալ ներդրողները՝ կենսաթոշակները, փոխադարձ հիմնադրամները և հեջային հիմնադրամները, հետ են քաշվել: Նրանց զուտ կապիտալի պահանջարկն այս տարի կրճատվել է 2.1 տրիլիոն դոլարով, համաձայն JPMorgan-ի ստրատեգների, այդ թվում՝ Նիկոլաոս Պանիգիրցոգլուի գնահատականների:

Դա կարող է հիմք ստեղծել ապագայում առաջընթացի համար: Եթե ​​2023 թվականին նրանց դիրքավորումը վերադառնա երկարաժամկետ միջինին, ցույց է տալիս JPMorgan թիմի մոդելը, դա կկազմի բաժնետոմսերի գնումների 3.3 տրիլիոն դոլարի աճ:

Խոշոր հարցն այն է, որ այս կողմերը պատրա՞ստ են մեծացնել իրենց ունեցվածքը մշուշոտ հեռանկարի պայմաններում:

Sit Investment Associates-ի ավագ փոխնախագահ Բրայս Դոթին ասում է, որ իր ընկերությունը գնումների ռեժիմում է, քանի որ Փաուելը դադարեց զուգահեռ անցկացնել 1970-ականների գնաճի դարաշրջանին և ձեռնպահ մնաց ասելուց, որ տեմպերն անհրաժեշտ են այնքան բարձր՝ աշխատատեղերը ոչնչացնելու համար:

«Դա մեծ շեղման կետ է կամ փոփոխություն մեոպիկ, դոգմատիկ, անիծյալ տորպեդների, ամբողջ գոլորշու առաջ և ոչնչացման պահանջի հռետորաբանությունից», - ասաց Դոթին: «Ես գիտեմ, որ շուկան ժամանակ առ ժամանակ մի փոքր շփոթված կթվա, և ամեն ինչ կարող է խառնաշփոթ լինել, բայց ես մեկ տարի առաջ լքեցի «գնել-թափելու» ճամբարը: Ես վերադարձել եմ."

-Վիլդանա Հաջրիչի աջակցությամբ:

Ամենաընթերցվածը Bloomberg Businessweek- ից

© 2022 Bloomberg LP