Երբ ֆոնդային շուկան գտնվում է խորը ֆանկի մեջ (և օրեցօր դառնում է ավելի զվարճալի) ներդրողները փնտրում են ապահով վայրեր իրենց փողերը կայանելու համար, օրինակ՝ բաժնետոմսերը, որոնք առողջ շահաբաժիններ են վճարում: Որո՞նք կլինեն հեռահաղորդակցության բաժնետոմսերը, ճիշտ է:
Գուցե ոչ.
Ճշմարտությունն այն է, որ հեռահաղորդակցության բաժնետոմսերն այսօր իրականում ընդամենը երեք խոշոր են. AT&T (T), Verizon (VZ) և T-Mobile (ԹՄՈՒՍ) — այն չէ, ինչ եղել է։ Ոմանք ասում են, որ դա կապված է նրանց աղետալի ներխուժումների հետ մեդիա աշխարհ, բայց դա, հավանաբար, ավելի շատ ձախողված կատարման և բիզնեսի հասունացման խնդիր է:
Նախ մեդիա մաթ. Հիշեք, որ անցած տարվա մայիսին երկշաբաթյա ժամանակահատվածում և՛ AT&T-ն, և՛ Verizon-ը դադարեցրին WarnerMedia-ն և Yahoo-ն, նրանց համապատասխան բովանդակության հատկությունները (այո, վերջինս պատկանում է իմ գործատուին՝ Yahoo Finance-ին): Այս քայլերն արվել են տվյալների վրա հիմնված, ձախ ուղեղի հեռահաղորդակցական կապերը ազատելու անլուրջ, ծաղկուն, երբեք թանկարժեք մեդիա բիզնեսներից: Բովանդակությունից դուրս գալը, մտածմունքը շարունակեց, թույլ կտա հեռախոսային ընկերությունների բաշխիչ բիզնեսը գործարկել լիարժեք և անկաշկանդ, ինչը, ենթադրաբար, բարիք կլիներ բաժնետերերի համար:
«Իմ օրերը մի փոքր ավելի կանխատեսելի են, քան մի քանի տարի առաջ»: AT&T-ի գործադիր տնօրեն Ջոն Սթենկին այս շաբաթ Yahoo Finance-ի Բրայան Սոզիին ասել է. «Դա է պատճառներից մեկը, թե ինչու մենք որոշում կայացրեցինք անել այն, ինչ անում ենք: Ես չէի կարծում, որ կարող եմ անել իմ լավագույն աշխատանքը, կամ ավելի լայն ղեկավար թիմը կարող է անել իր լավագույն աշխատանքը, եթե մենք փորձեինք չափազանց շատ մարտեր տանել շատ տարբեր ճակատներում: Մենք այսօր ավելի կենտրոնացված ընկերություն ենք: Մենք ամեն շաբաթ ավելի լավ ենք կատարում, քան նախորդ շաբաթ, բայց դեռ տեղ ունենք գնալու»:
Անկասկած, վերջին կետում:
15 թվականի մայիսի 2021-ից, մոտավորապես այն պահից, երբ արվեցին այս հայտարարությունները, Verizon-ի բաժնետոմսերը նվազել են 18%-ով, իսկ AT&T-ը՝ 19%-ով:. S&P-ն ընդամենը 4%-ով զեղչված է: Բաժնետոմսերը դեռևս ցածր են շուկայում՝ հաշվի առնելով իրենց 6% շահաբաժինների եկամտաբերությունը:
Միգուցե դա զարմանալի է, եթե հաշվի առնենք, որ այս ընկերությունները խաղը փոխող հայտարարություններ արեցին, հատկապես AT&T-ի դեպքում, քանի որ բովանդակության օտարումը շատ ավելի մեծ քայլ էր՝ համեմատած իր ընդհանուր բիզնեսի չափի հետ: Զարմանալի է նաև, քանի որ և՛ AT&T, և՛ Verizon բաժնետոմսերը ունեն առատաձեռն շահաբաժինների եկամտաբերություն, ինչը իդեալականորեն կուժեղացներ բաժնետոմսերը շուկայի անկման ժամանակ:
Արդյո՞ք բովանդակային բիզնեսի խորացված վեցը օգնեց հեռահաղորդակցության ընկերությունների բաժնետոմսերին: Ոչ, դա չի եղել:
Նախքան դրան ավելի շատ անդրադառնալը, եկեք նախ դիտարկենք T-Mobile-ը, որը ժամանակին ծաղրվում էր (և դեռևս զզվում էր Մեծ Երկուսի կողմից) իր նախկին գլխավոր գործադիր տնօրեն Ջոն Լեգերի և իր շքեղ (բայց արդյունավետ) վարդագույն ապրանքանիշի համար: Լեգերը լքել է պաշտոնը երկու տարի առաջ, բայց, գուշակեք, T-Mobile-ն այժմ աճում է, եթե ոչ հաղթական: Բարրոնը վերջերս մատնանշեց Պարզվում է, որ T-Mobile-ն ավելի մեծ շուկայական կապիտալ ունի (177 միլիարդ դոլար), քան Verizon-ը (173 միլիարդ դոլար) կամ AT&T-ն (119 միլիարդ դոլար): Ճիշտ է, և՛ Verizon-ը, և՛ AT&T-ն ավելի մեծ լծակներ ունեն, այնպես որ երկու հին ընկերությունների ընդհանուր ձեռնարկության արժեքը ավելի մեծ է: Բայց փաստը մնում է փաստ, որ T-Mobile-ի բաժնետոմսերը տապալել են Verizon-ը և AT&T-ն, ինչպես նաև շուկան: անցած հինգ տարիների ընթացքում:
Ինչո՞ւ է այդպես։ Մի խոսքով մահապատիժ։ T-Mobile-ը միաձուլվել է Sprint-ի հետ, ագրեսիվ գներով՝ շուկայական մասնաբաժին կառուցելու համար, և ամենակարևորը՝ բարելավելով իր ցանցը:
«TMUS 5g ցանցը հավանաբար 18 ամիս առաջ է AT&T-ից և Verizon-ից, եթե ոչ մի փոքր ավելի», - ասում է CFRA-ի ոլորտի վերլուծաբան Քիթ Սնայդերը: «[AT&T-ի և Verizon-ի] հաշվեկշիռները վատն են: Այդ երկու ընկերությունները միասին վերցրած ունեն մոտ 300 միլիարդ դոլար, որը պետք է ինչ-որ պահի դուրս գան իրենց հաշվեկշռից: Մինչդեռ նրանք պետք է շատ մեծ ծախսեր կատարեն ցանցի տեղակայման և նոր սպեկտրի վրա»:
Եվ մեկ այլ բան. «Verizon-ի բաժնետոմսերի գինն ավելի ցածր է, քան 20 տարի առաջ էր: AT&T-ի բաժնետոմսերի գինն ավելի ցածր է, քան 20 տարի առաջ էր»,- ասում է ոլորտի վետերան վերլուծաբանը Քրեյգ Մոֆեթ. «Ճիշտ է, նրանք վճարել են շահաբաժիններ, բայց այդ բաժնետոմսերի տիրապետման արդյունքում ստացված ընդհանուր եկամուտը ավելի քիչ է եղել, քան դուք կստանայիք կորպորատիվ պարտատոմսից»:
Ինչ-որ մեկը այստեղ գումար է վաստակել, սակայն: Քանի որ սա 2017 McKinsey զեկույց մատնանշում է, որ ինտերնետ հսկաները Amazon-ը, Google-ը և Facebook-ը հսկայական բիզնեսներ են ստեղծել AT&T-ի և Verizon-ի ցանցերում: Այդ երեք տեխնոլոգիական հսկաների ընդհանուր շուկայական կապիտալը` 3 տրիլիոն դոլար, 6.4 անգամ գերազանցում է երեք հեռահաղորդակցային ընկերությունների $469 միլիարդ դոլարը:
Արդյո՞ք AT&T-ն և Verizon-ը պայթեցրել են այն՝ չկարողանալով ամուսնացնել բովանդակությունը բաշխման հետ: Մոֆեթը կարծում է, որ դա կարմիր ծովատառեխ է:
«Ես վստահ չեմ, որ «բովանդակության և բաշխման միջև քաշքշելը» երբևէ ահավոր տեղին թեզ է եղել», - ասում է Մոֆեթը: «Դա այն բաներից է, որոնց մասին մարդիկ սիրում են խոսել, բայց իրականում այն այնքան էլ մեծ կիրառություն չունի իրական աշխարհում: Ուղղահայաց ինտեգրվելու փորձի խնդիրը մասամբ այն է, որ օրենքը խոժոռվում է: Այսպիսով, կան սահմանափակումներ, թե ինչ կարող եք անել: Դուք կարող եք տեսականորեն բովանդակությունը դարձնել բացառիկ և նման բաներ, բայց որպես օպերատորներ, ընդհանուր առմամբ, ձեզ դա թույլ չի տրվում: Այսպիսով, իրականում չկա որևէ հատուկ ռազմավարական տրամաբանություն ուղղահայաց ինտեգրվելու համար»:
Մոֆեթի համար դա ավելի շատ երկու ընկերությունների խնդիր է, որոնք ունեն անկումային բիզնես և փքված հաշվեկշիռներ, որոնք պայքարելու են իրենց շահաբաժինները վճարելու ճանապարհին: AT&T-ն արդեն կրճատել է իր շահաբաժինը՝ որպես մեդիա բիզնեսի իր վաճառքի մաս այս տարվա սկզբին:
Ինչ վերաբերում է ընկերությունների առաջընթացին. «նրանք չեն պատրաստվում սնանկանալ», - ասում է Սնայդերը: «Նրանք հաստատված են, նրանց բիզնեսները կանխիկ են արտադրում: Պարզապես նրանք պետք է վերանայեն իրենց արածը»: Մոֆեթն առաջարկում է ավելի հակիրճ կանխատեսում. «Սարսափելի է»:
Մյուս կողմից, երկու վերլուծաբաններն էլ տրամադրված են T-Mobile-ի նկատմամբ, որը, ըստ նրանց, կշարունակի աճել գործող ղեկավարների հաշվին:
Կա՞ լավատեսություն AT&T կամ Verizon-ն ունենալու համար: «Verizon-ի կամ AT&T-ի ցուլի դեպքն այն է, որ ակնկալիքներն այնքան ցածր են, որ բաժնետոմսերը գնալու տեղ չունեն, բացի աճից», - ասում է Մոֆեթը: «Եվ քանի դեռ նրանք պահպանում են դիվիդենտը, այդ թեզը կարող է աշխատել»: Բայց հետո նա ավելացնում է. «Խնդիրն այն է, որ, ինչպես մենք հաճախ ենք տեսել այս ընկերությունների հետ, եթե նրանք չեն կարող որևէ աճ առաջացնել, ապա շահաբաժնի կայունությունը ի վերջո կասկածի տակ է»:
Verizon-ի և AT&T-ի համար դա այնքան էլ լավ դիրք չէ: Պարզվում է, որ նույնիսկ խոշոր մեդիա գործարքները չեն կարող օգնել նրանց:
Այս հոդվածը ցուցադրվել է շաբաթ օրը՝ սեպտեմբերի 17-ին, Morning Brief-ի շաբաթ օրը: Ստացեք Առավոտյան համառոտագիրն անմիջապես ուղարկված ձեր մուտքի արկղ ամեն երկուշաբթիից ուրբաթ մինչև առավոտյան 6:30 ET: Բաժանորդագրվել
Հետևեք Yahoo Finance-ի գլխավոր խմբագիր Էնդի Սերվերին Twitter-ում. @ սերվեր
Կարդացեք Yahoo ֆինանսների վերջին ֆինանսական և բիզնես լուրերը
Ներբեռնեք Yahoo Finance հավելվածը Apple or Android
Հետեւեք Yahoo Finance- ին Twitter, facebook, Instagram, Flipboard, LinkedIn, եւ YouTube
Աղբյուր՝ https://finance.yahoo.com/news/how-media-and-t-mobile-got-the-better-of-att-and-verizon-120019854.html