Էներգետիկայի ոլորտի կանխատեսումներ 2023 թ

Ես միշտ սիրում եմ հունվարի սկզբին իմ էներգետիկ կանխատեսումների մեջ մտնել, այնպես որ սա սովորականից մի փոքր ուշ է:

Անցյալ տարվա կանխատեսումները հատկապես կոշտ էին, քանի որ Ռուսաստանի ներխուժումն Ուկրաինա իսկապես խարխլեց էներգետիկ շուկաները։ Այնտեղ շարունակվող պատերազմը դեռևս լինելու է այս տարվա գլխավոր թեման, և դա լրացուցիչ մարտահրավեր է ավելացնում կանխատեսումներին:

Ինչպես միշտ, ես փորձում եմ հավասարակշռություն հաստատել իրատեսական կանխատեսումների և չափազանց ակնհայտների միջև: Կանխատեսումների հիմքում ընկած քննարկումն ավելի կարևոր եմ համարում, քան բուն կանխատեսումները։ Այդ իսկ պատճառով ես տրամադրում եմ լայնածավալ նախապատմություն և հիմնավորում բոլոր կանխատեսումների հետևում: Այն ապահովում է լրացուցիչ համատեքստ և հաճախ տալիս է հնարավոր սցենարներ, որոնք կարող են պատճառ դառնալ, որ իրադարձությունները ընթանան այլ ուղղությամբ, քան սպասվում էր:

Այս տարվա հիմնական միտումները կլինեն Ուկրաինայում շարունակվող պատերազմը, գնաճը մեղմելու շարունակական պայքարը և էներգետիկ ոլորտի անցումը դեպի ցածր ածխածնային ապագայի:

Հաշվի առնելով այդ գործոնները՝ ստորև ներկայացված են իմ կանխատեսումները էներգետիկ որոշ նշանակալի միտումների վերաբերյալ, որոնք ես ակնկալում եմ այս տարի: Ես միշտ ձգտում եմ կանխատեսումներ անել, որոնք լինեն կոնկրետ ու չափելի։ Տարեվերջին կան կոնկրետ չափումներ, որոնք ցույց կտան՝ արդյոք կանխատեսումը ճիշտ էր, թե սխալ:

1. WTI-ի օրական միջին գինը 2023 թվականին կկազմի $83/բբլիլ և $88/բաբլիլ:

Քանի որ նավթը դեռևս աշխարհի ամենակարևոր ապրանքն է, ես հիմնականում կանխատեսում եմ նավթի գների ուղղությունը: Ես այս կանխատեսումն եմ անում՝ դիտարկելով առաջարկի և պահանջարկի միտումները, ինչպես նաև գույքագրման մակարդակները:

Ըստ Էներգետիկայի տեղեկատվության կառավարում (ՇՄԱԳ), West Texas Intermediate-ի (WTI) միջին օրական գինը 2022-ի համար կազմել է $94.90/bbl, ինչը զգալիորեն ավելին է, քան ես կանխատեսել էի: Դա պայմանավորված էր առաջին հերթին ուկրաինական պատերազմի և դրան հաջորդած էներգետիկ շուկաների խափանումներով:

Երբ ես գրում եմ սա, WTI-ի գինը կազմում է $82.03/բաժիլ, և այն դանդաղորեն բարձրանում է վերջին ամսվա ընթացքում: Նավթի այս տարվա ֆյուչերսների գները տարվա կտրվածքով մի փոքր նվազել են և ներկայումս կազմում են 79.13 դոլար/բարել 2023 թվականի դեկտեմբերի համար: Այսպիսով, շուկան ներկայումս չի ակնկալում էական խափանումներ այս տարի: Հետո նորից, երբեք չի լինում: Գները, ի վերջո, բարձրացան շատ ավելի բարձր, որտեղ ֆյուչերսների գները հունվարին էին վերջին երկու տարիներին:

Առևտրային հում նավթի պաշարները գրեթե 20%-ով ցածր են, քան մեկ տարի առաջ։ Նավթի ռազմավարական պաշարը (SPR), որը սպառվել էր անցյալ տարի՝ Բայդենի վարչակազմի կողմից նավթի գները մեղմելու ջանքերով, 37%-ով ցածր է, քան մեկ տարի առաջ: Բայդենի վարչակազմը հայտնել է SPR-ը լիցքավորելու ցանկության մասին, սակայն վարչակազմը չի ցանկանում վճարել նավթի ներկայիս շուկայական գները: SPR-ի ցածր մակարդակը աճող ցուցանիշ է, և այն մեծացնում է նավթի շուկաներում վերընթաց ռիսկը:

Համաշխարհային պաշարները նույնպես նորմայից ցածր են, և ակնկալվում է, որ այս տարի Չինաստանում նավթի պահանջարկը զգալիորեն կաճի: Այս բոլոր գործոնները վկայում են նավթի գների աճի ճնշման մասին: Չնայած ես չեմ կարծում, որ մենք կհասնենք նախորդ տարվա միջին ցուցանիշին, կարծում եմ, որ տարեկան միջինը որոշակիորեն ավելի բարձր կլինի, քան ներկայիս գինը:

2. ԱՄՆ-ի նավթի ընդհանուր արդյունահանումը կրկին կաճի և կսահմանի արդյունահանման նոր ռեկորդ:

ԱՄՆ-ում նավթի արդյունահանումն անցյալ տարի աճել է երեք տարվա ընթացքում առաջին անգամ: Սա 2022 թվականի կանխատեսումներից մեկն էր, որը ես ճիշտ ստացա: Ներկայում արդյունահանումը 4.6%-ով ավելի է, քան մեկ տարի առաջ՝ օրական 12.2 մլն բարել (BPD), բայց դեռևս մի փոքր պակաս է 2019-ի տարեկան 12.3 մլն BPD ռեկորդից և զգալիորեն պակաս է 2019-ի նոյեմբերի ամսական ռեկորդից՝ 13.0 մլն BPD:

Եթե ​​նայենք 2019-ի օրինաչափությանը, ապա այդ տարին սկսվեց 11.9 միլիոն BPD-ով՝ ներկայիս տեմպերից առաջ: Այն ժամանակ նավթի գները ցածր էին 50 դոլարից, ինչը շատ քիչ էր, քան այժմ: Դա կպնդի, որ այս տարի նավթի արդյունահանման նոր ռեկորդ է սահմանվել:

Այնուամենայնիվ, վերջին ամիսներին արտադրությունը համահարթեցվել է: Նավթի արդյունահանումն այսօր կազմում է 12.2 մլն բարել, բայց անցած սեպտեմբերին այն կազմել է 12.3 մլն բարել: Արտադրության տարեկան նոր ռեկորդ սահմանելու համար արտադրությունը պետք է բարձրանա միջինը ևս 200,000 BPD-ով մնացած տարվա համար: Դա հնարավորության շրջանակից դուրս չէ:

Բացի այդ, նավթի հորատման 27%-ով ավելի շատ հարթակներ կան, քան մեկ տարի առաջ: Մենք դեռ չենք վերադարձել նախքան Covid-ի հորատման մակարդակին, բայց ապարատներում շարունակվող վերականգնումը, ամենայն հավանականությամբ, կթափվի նավթի արդյունահանման վրա, որը կշարունակի աճել 2023 թվականին:

Անկեղծ ասած, դա մի մետաղադրամ է, թե արդյոք դա կվերածվի նավթի արդյունահանման նոր ռեկորդի 2023 թվականին, բայց ես պատրաստվում եմ գրազ գալ, որ մենք այս տարի մի փոքր ավելի շատ արդյունահանում ենք տեսնում, քան նախորդ ռեկորդային տարում:

3. Բնական գազի միջին գինը կլինի առնվազն 25 տոկոսով ցածր, քան 2022 թվականին էր։

Անցյալ տարի Henry Hub բնական գազի միջին գինը տեղում է բարձրացավ մինչև $6.45/MMBtu, ինչը 14 տարվա ընթացքում ամենաբարձր տարեկան միջին ցուցանիշն էր: Սա Ռուսաստանի Ուկրաինա ներխուժման և դրան հաջորդած գազի շուկաներում ստեղծված լարվածության հետևանքն էր։

Կանխատեսում չէ, որ այս տարի բնական գազի գներն ավելի ցածր կլինեն: Նրանք գրեթե անկասկած կանեն: ԱՄՆ-ում բնական գազի արդյունահանումը ներկայումս գտնվում է ռեկորդային բարձր մակարդակի վրա և շարունակում է աճել: Մենք գրեթե անկասկած կսահմանենք տարեկան արտադրության նոր ռեկորդ՝ բարձր 2023 թվականին։

Բնական գազի մատակարարումների աճը կօգնի փոխհատուցել այն դեֆիցիտը, որն ապրում են եվրոպական երկրները, որոնք սովորաբար բնական գազ են ստանում Ռուսաստանից: Այդ սկզբնական տեղահանումն էր անցյալ տարվա աճի պատճառը, սակայն գները տարեվերջին նվազել էին:

Հավանական եմ համարում, որ բնական գազի գներն այս տարի կնվազեն առնվազն 25%-ով։

4. Երեք տարվա ընթացքում առաջին անգամ էներգետիկ ոլորտը չի լինի S&P 500-ի ամենաբարձր ցուցանիշներով ոլորտը:

Մի տեսակ ծիծաղելի է մտածել բոլոր այն կանխատեսողների մասին, որոնք ընդամենը մի քանի տարի առաջ գրեցին էներգետիկ ոլորտը որպես մահացած: Վերջին երկու տարիներին այն հարվածել է S&P 500-ի բոլոր մյուս հատվածներին՝ վերադառնալով 55 թվականին՝ 2021%, իսկ 66 թվականին՝ 2022%. Բոլոր այն կազմակերպությունների համար, որոնք յուրացրել են ձեր էներգետիկ պաշարները, դա եղել է ծախսատար որոշում.

Եթե ​​բացառվի նավթի և գազի գների անկումը, ես կարծում եմ, որ էներգետիկ ոլորտը կունենա արժանապատիվ տարի: Բայց ես չեմ կարծում, որ դա կարող է համահունչ լինել վերջին երկու տարվա տեմպերին: Նշաններ կան, որ մյուս ոլորտները սկսում են առաջ անցնել էներգետիկայի ոլորտից: Անցած 90 օրվա ընթացքում էներգետիկան միայն 7-րդն է լավագույն արտադրողականությամբ (11 ոլորտներից)՝ +3.8% եկամտաբերությամբ։ Դա զիջում է S&P 500-ին (+4.8%), ինչպես նաև կապի ծառայությունների (+13.6%), նյութերի (+12.6%) և անշարժ գույքի (+11.1%) երկնիշ շահույթին:

5. Invesco Solar ETF-ը (TAN) կվերադարձնի առնվազն 20%:

Սա նախորդ տարի իմ արած կանխատեսման կրկնությունն է:

Invesco Solar ETF-ը (TAN) հիմնված է MAC գլոբալ արևային էներգիայի ինդեքսի (Ինդեքսի) վրա: TAN-ը ներդնում է իր ընդհանուր ակտիվների առնվազն 90%-ը արևային էներգիայի ընկերություններում, որոնք ընդգրկում են Ինդեքսը: Հետևաբար, այն լավ հենանիշ է արևային հատվածի համար:

Անցյալ տարվա օգոստոսին TAN-ն ուներ 18% եկամտաբերություն՝ մինչ օրս: Այնուամենայնիվ, տոկոսադրույքների աճը մեծ հարված հասցրեց շուկային տարվա երկրորդ կիսամյակում, և այդ 18% շահույթը, ի վերջո, վերածվեց փոքր կորստի տարվա ընթացքում:

Այնուամենայնիվ, արևային հատվածի երկարաժամկետ հիմունքները կայուն են: Կասկած չկա, որ արևային ոլորտը կշարունակի աճել հսկայական տեմպեր, ինչպես ԱՄՆ-ում, այնպես էլ ամբողջ աշխարհում: Այսպիսով, չնայած 2022 թվականի հետընթացին, սա խստորեն առաջարկվող ոլորտ է երկարաժամկետ ներդրողների համար: Ես հավատում եմ, որ մենք կտեսնենք, որ տարին կփակվի առնվազն 20% եկամտաբերությամբ:

Ես կավելացնեմ, որ ես նմանատիպ կրկնակի կանխատեսում էի արել ConocoPhillips-ի համար 2021 թվականին: Մինչ Covid-ը, 2020 թվականի սկզբին ես ConocoPhillips-ը դարձրի իմ տարվա լավագույն բաժնետոմսերից մեկը: Ես կանխատեսել էի տարվա կտրվածքով այն կվերադարձներ առնվազն 20%: Սակայն Covid-ը ծանր հարված հասցրեց էներգետիկ ոլորտին, և ConocoPhillips-ը փակեց տարին տարվա կտրվածքով 37%-ով:

Բայց ընկերության հիմունքները դեռ ամուր էին, չնայած համաճարակին: Այսպիսով, ես կրկնապատկեցի 2021 թվականին՝ կանխատեսելով, որ ConocoPhillips-ը կվերադառնա առնվազն 30% տարվա համար. Ինչպե՞ս ստացվեց: Բաժնետոմսեր վերադարձրել է 87% 2021թ.

Բանն այստեղ այն է, որ երկարաժամկետ հեռանկարում TAN-ի կանխատեսումը պետք է պահպանվի, քանի որ հիմունքները լավն են: Կարճաժամկետ՝ բաներ կարող են պատահել՝ կանխատեսումներից հրաժարվելու համար: Բայց, ինչպես ConocoPhillips-ը արեց 2021-ին (և 2022-ին, երբ բաժնետոմսերը թանկացան ևս 72%), ես հավատում եմ, որ TAN-ը լավ կվերադառնա:

Այնտեղ դուք ունեք իմ 2023 թվականի էներգետիկ ոլորտի կանխատեսումները: Դեռևս մեծ անորոշություն կլինի Ռուսաստանի և Ուկրաինայի վերաբերյալ, և արդյոք տնտեսությունը կհայտնվի ռեցեսիայի մեջ: Եթե ​​մենք իսկապես հայտնվենք խորը անկման մեջ, ապա նավթի գնի կանխատեսումը, հավանաբար, շատ անհաջող կլինի:

Տարեվերջին ինչպես միշտ գնահատական ​​կտամ։

Աղբյուր՝ https://www.forbes.com/sites/rrapier/2023/01/27/energy-sector-predictions-for-2023/