Ահա թե ինչու Bitcoin-ի գինը կարող է շտկվել այն բանից հետո, երբ ԱՄՆ կառավարությունը լուծեց պարտքի սահմանաչափի փակուղին

2022 թվականի մեծ մասի ընթացքում կրիպտո շուկան կենտրոնացած էր Միացյալ Նահանգների Դաշնային պահուստային համակարգի գործողությունների վրա: Կենտրոնական բանկը ստեղծել է անկումային միջավայր ռիսկային ակտիվների համար, ինչպիսիք են բաժնետոմսերը և կրիպտոարժույթները՝ բարձրացնելով փոխառությունների տոկոսադրույքները: 

Մինչև 2022թ. դրական տնտեսական տվյալներ, առողջ զբաղվածության թվերը և գնաճի նվազման մակարդակը հույս ներշնչեցին, որ տոկոսադրույքների բարձրացման երկար սպասված դանդաղում տեղի կունենա: Ներկայում շուկան դա է ակնկալում տոկոսադրույքների բարձրացումը կնվազի 50 բազիսային կետից (bps) մինչև 25 bps մինչև արշավային ռեժիմի ամբողջական ավարտը մինչև 2023 թվականի կեսերը:

Իրացվելիությունը սահմանափակելու և գերտաքացած տնտեսությանն ու ֆոնդային շուկայի համար հակառակ քամիներ ապահովելու Fed-ի նպատակի տեսանկյունից, ամեն ինչ սկսում է բարելավվել: Ըստ երևույթին, Fed-ի պլանը մեղմ վայրէջք կատարելու՝ քանակական խստացման միջոցով գնաճը զսպելու համար՝ առանց տնտեսությունը խորը անկման մեջ գցելու, կարող է արդյունավետ լինել: Ֆոնդային շուկաներում և բիթքոյնի վերջին ռալլին կարելի է վերագրել վերը նշված պատմվածքի նկատմամբ շուկայի վստահությանը:

Այնուամենայնիվ, մեկ այլ կարևոր ամերիկյան գործակալություն՝ ԱՄՆ գանձապետարանը, էական ռիսկեր է պարունակում համաշխարհային տնտեսության համար։ Մինչ Fed-ը շուկաներից դուրս է մղում իրացվելիությունը, գանձապետարանը հակաքայլ է տրամադրել՝ սպառելով իր կանխիկ մնացորդը և հերքելով Ֆեդերացիայի որոշ ջանքերը: Այս իրավիճակը կարող է ավարտին մոտենալ։

Այն առաջացնում է սահմանափակ իրացվելիության պայմանների ռիսկեր՝ անբարենպաստ տնտեսական շոկի հնարավորությամբ: Այդ իսկ պատճառով վերլուծաբանները զգուշացնում են, որ 2023 թվականի երկրորդ կեսին կարող է ավելորդ անկայունություն լինել։

Հետևի իրացվելիության ներարկումները հերքում են Fed-ի քանակական խստացումը

Fed-ը սկսեց իր քանակական խստացումը ապրիլին՝ բարձրացնելով իր փոխառությունների տոկոսադրույքները։ Նպատակն էր նվազեցնել գնաճը՝ սահմանափակելով շուկայի իրացվելիությունը։ Նրա հաշվեկշիռն այս ժամանակահատվածում կրճատվել է 476 մլրդ դոլարով, ինչը դրական նշան է՝ հաշվի առնելով, որ գնաճը նվազել է, իսկ զբաղվածության մակարդակը մնացել է առողջ։

Այնուամենայնիվ, միևնույն ժամանակ ԱՄՆ գանձապետարանը օգտագործել է իր գանձապետական ​​ընդհանուր հաշիվը (TGA)՝ շուկա իրացվելիություն ներարկելու համար։ Սովորաբար, գանձապետարանը վաճառում է պարտատոմսեր՝ իր պարտավորությունները կատարելու համար լրացուցիչ կանխիկ միջոցներ ներգրավելու համար: Այնուամենայնիվ, քանի որ երկրի պարտքը մոտ էր իր պարտքի առաստաղին, դաշնային դեպարտամենտն օգտագործեց իր կանխիկ գումարը դեֆիցիտի ֆինանսավորման համար:

Արդյունավետորեն, դա իրացվելիության հետին դռների ներարկում է: TGA-ն հանդիսանում է Fed-ի հաշվեկշռի զուտ պարտավորություն: Գանձապետարանը 542 միլիոն դոլար էր արտահոսել իր TGA հաշվից 2022 թվականի ապրիլից, երբ Fed-ը սկսեց տոկոսադրույքների բարձրացումը: Անկախ մակրո շուկայի վերլուծաբան Լին Ալդեն Cointelegraph-ին ասել է.

«ԱՄՆ գանձապետարանը նվազեցնում է իր դրամական մնացորդը, որպեսզի խուսափի պարտքի առաստաղը գերազանցելուց, ինչը համակարգում իրացվելիություն է ավելացնում: Այսպիսով, գանձապետարանը փոխհատուցում է QT-ի մի մասը, որը անում է Fed-ը: Երբ պարտքի առաստաղի խնդիրը լուծվի, գանձապետարանը կլրացնի իր կանխիկ հաշիվը, որը դուրս է բերում իրացվելիությունը համակարգից»:

Պարտքի առաստաղի խնդիրը և հնարավոր տնտեսական հետևանքները

Հունվարի 31.45-ի դրությամբ ԱՄՆ գանձապետարանի պարտքը կազմել է մոտավորապես 23 տրիլիոն դոլար: Այդ թիվը ներկայացնում է երկրի պատմության ընթացքում կուտակված ԱՄՆ կառավարության ընդհանուր պարտքը: Դա շատ կարևոր է, քանի որ այն հասել է գանձապետարանի պարտքի շեմին:

Պարտքի առաստաղը կամայական թիվ է, որը սահմանել է ԱՄՆ կառավարությունը, որը սահմանափակում է Գանձապետական ​​պարտատոմսերի գումարը, որը վաճառվում է Դաշնային պահուստին: Դրան հարվածելը նշանակում է, որ կառավարությունն այլեւս չի կարող լրացուցիչ պարտքեր վերցնել։

Ներկայումս ԱՄՆ-ը պետք է տոկոսներ վճարի իր 31.4 տրիլիոն դոլար պետական ​​պարտքի դիմաց և ծախսեր երկրի բարօրության և զարգացման վրա: Այս ծախսերը ներառում են հանրային բուժաշխատողների, ուսումնական հաստատությունների և կենսաթոշակառուների աշխատավարձերը:

Ավելորդ է ասել, որ ԱՄՆ կառավարությունն ավելի շատ է ծախսում, քան անում է: Այսպիսով, եթե այն չկարողանա բարձրացնել պարտքը, ապա պետք է կրճատվեն կամ տոկոսադրույքների վճարումները, կամ պետական ​​ծախսերը: Առաջին սցենարը նշանակում է ԱՄՆ պետական ​​պարտատոմսերի դեֆոլտ, որը բացում է որդերի մեծ տարա՝ սկսած աշխարհի ամենամեծ տնտեսության նկատմամբ վստահության կորստից։ Երկրորդ սցենարը անորոշ, բայց իրական ռիսկեր է պարունակում, քանի որ հանրային ապրանքների վճարումը չկատարելը կարող է երկրում քաղաքական անկայունություն առաջացնել:

Բայց սահմանը քարի վրա չի դրված. ԱՄՆ Կոնգրեսը քվեարկում է պարտքի առաստաղի վերաբերյալ և այն բազմիցս փոխել է։ ԱՄՆ ֆինանսների նախարարությունը նշումներ որ «1960 թվականից ի վեր Կոնգրեսը գործել է 78 առանձին անգամ՝ մշտապես բարձրացնելու, ժամանակավորապես երկարաձգելու կամ վերանայելու պարտքի սահմանաչափը՝ 49 անգամ հանրապետական ​​նախագահների օրոք և 29 անգամ՝ դեմոկրատ նախագահների օրոք»։

Եթե ​​պատմությունը որևէ նշան է, օրենսդիրներն ավելի հավանական է, որ լուծեն այդ խնդիրները՝ բարձրացնելով պարտքի առաստաղը, նախքան որևէ իրական վնաս հասցնելը: Այնուամենայնիվ, այդ դեպքում գանձապետարանը հակված կլինի կրկին ավելացնել իր TGA մնացորդը. Դեպարտամենտի նպատակը 700 միլիարդ դոլար է մինչև 2023 թվականի վերջը:

Կամ մինչև հունիսն ամբողջությամբ սպառելով իր իրացվելիությունը, կամ պարտքի առաստաղի փոփոխության օգնությամբ, տնտեսությունում իրացվելիության հետին դռների ներարկումները կավարտվեն: Այն սպառնում է դժվար իրավիճակ ստեղծել ռիսկային ակտիվների համար:

Bitcoin-ի հարաբերակցությունը ֆոնդային շուկաների հետ մնում է ամուր

Bitcoin-ի հարաբերակցությունը ԱՄՆ ֆոնդային շուկայի ինդեքսների, հատկապես Nasdaq 100-ի հետ, մնում է բոլոր ժամանակների ամենաբարձր մակարդակի մոտ: Օլդենը նշել է, որ FTX-ի փլուզումը ճնշել է կրիպտո շուկան 4 թվականի 2022-րդ եռամսյակում, երբ բաժնետոմսերը համախմբվել են ավելի դանդաղ տոկոսադրույքի բարձրացման ակնկալիքներով: Եվ մինչ Կոնգրեսը հետաձգում է պարտքի առաստաղի վերաբերյալ իր որոշումը, իրացվելիության բարենպաստ պայմանները թույլ են տվել Bitcoin-ի գինը բարձրացնել:

Այնուամենայնիվ, ֆոնդային շուկաների հետ հարաբերակցությունը դեռևս ուժեղ է, և S&P 500-ի և Nasdaq 100-ի շարժումները, հավանաբար, կշարունակեն ազդել բիթքոյնի գնի վրա: Նիկ Բհաթիա, ֆինանսական հետազոտող, գրել բիթքոյնի համար արժեթղթերի շուկայի ուղղության կարևորության մասին: Նա ասաց,

«…կարճաժամկետ հեռանկարում շուկայական գները կարող են շատ սխալ լինել: Բայց ավելի միջանկյալ ժամանակահատվածում մենք պետք է լրջորեն վերաբերվենք միտումներին և միտումների շրջադարձերին»:

-ից առաջացած ռիսկերով Fed-ի շարունակական քանակական խստացում և գանձապետարանի իրացվելիության ներարկումների դադարեցումը, ակնկալվում է, որ շուկաները խոցելի կմնան մինչև 2023 թվականի երկրորդ կեսը: